The airline industry continues its

The airline industry continues its struggle toward recovery, but carriers -- and investors -- have yet another worry: the rising cost of jet fuel.

Last year, the average price of crude oil shot up to $31 a barrel, a 19% spike from the year-earlier average. The price has continued to climb, averaging $34 last month and about the same so far this month.

For the U.S. airline industry, where fuel is the second-biggest expense after labor, a $1 a barrel increase in the price of crude oil translates to $425 million a year in added fuel expense.

Investors take heed: Few airlines have hedges in place to mitigate high fuel costs, because most of the carriers didn't expect oil prices to climb past forecasts of $24 to $25 the oil industry was offering up at the end of 2003.

"Expectations were generally for fuel prices to be lower than they are, particularly for an election year," said John Heimlich, chief economist for the Air Transport Association, a trade group for U.S. airlines.

Hedging is indeed a risky art that generally requires locking in fuel needs in advance at prearranged prices. Waiting too late, especially when prices have spiked, means paying more to lock in below-market prices closer to the periods being hedged. And cash-conscious airlines, after cutting costs and restrategizing to compete with low-fare carriers, haven't made hedging a priority.

Still, the choice not to hedge can be risky too, potentially eating into profits or widening losses. Indeed, fuel costs have forced bankruptcy filings at some of the nation's start-up carriers, including Las Vegas-based National Airlines and Dallas-based Legend Airlines, both of which went out of business in late 2001 citing fuel tabs as a drain on capital.

Of the eight largest U.S. airlines, three aren't hedged at all for 2004, including Continental Airlines, Northwest Airlines, and UAL Corp.'s United Airlines. One, America West Airlines, is hedged only through the first half of the year. The remaining four have hedges in place throughout the year, with three locking in less than one-third of their fuel needs. They are AMR Corp.'s American Airlines, Delta Air Lines and US Airways Group Inc.'s US Airways. Southwest Airlines has hedged 80% of its jet-fuel needs for this year, and 70% for 2005.

HEDGING FEWER BETS



See a chart of the average price of crude oil since 1980 and the percentage of fuel needs major airlines hedged for 2004.



Southwest Chief Executive Jim Parker told investors earlier this month his company's strong balance sheet and ample cash "means we have the ability to do some hedging well out into the future."

Unlike most big airlines, Southwest started building its hedging position for this year in late 2001 when crude oil was priced in the teens and low $20s. By the end of 2002, the airline had nearly all of this year's hedges in place.

For airlines that didn't plan far ahead for this year, the latter half of 2003 was hardly the best time to start. Oil prices were high and volatile, so hedging was expensive. Continental Airlines, for example, which says it typically hedges three to six months in advance, has no hedges in place this year for that very reason.

"The last six months of last year was a pretty difficult environment to kind of pick a point to get in there," Chief Financial Officer Jeff Misner said on a recent earnings call, though he noted that the airline did hedge throughout 2003.

After hanging around in the $20s in 2001, crude oil crossed $30 in December 2002, then spent much of last year in volatile price action in the $30s. The machinations of the Organization of Petroleum Exporting Countries have exacerbated the volatility, as have concerns about global civil strife.

The higher prices for oil and oil hedging have combined to cause hedges at big airlines to pale in comparison to programs they had in place just a year ago. In last year's first quarter, for example, Southwest and Northwest hedged 100% of their fuel needs, Continental hedged 95%, Delta and America West hedged more than 60%, and American hedged 40%. Of the big eight, only United had no hedges in place, and that was because the hedges had to be liquidated as part of the company's bankruptcy filing in late 2002.

There isn't an easy fix for higher fuel costs. Recent attempts to add fuel surcharges to customer tickets have largely failed, as low-cost airlines have pressured ticket prices down.

Instead, the industry simply hopes. The Air Transport Association is keeping its fingers crossed that crude oil will fall to the mid to low $20s, an ideal price unlike the "intolerable" $30s, said Mr. Heimlich, the association economist. In the meantime, "anything you can do to reduce fuel consumption and price is always vital," he said.

Kết quả (Việt) 1:

Ngành hàng không tiếp tục cuộc chiến đấu về hướng phục hồi, nhưng chiếc tàu sân bay - và nhà đầu tư - có thêm một lo lắng: tăng chi phí nhiên liệu.Năm ngoái, giá trung bình của dầu thô bắn đến $31 một thùng, một cành 19% từ trung bình năm trước đó. Giá đã tiếp tục lên cao, Trung bình $34 tháng trước và thông tin về giống cho đến nay trong tháng này.Cho Hoa Kỳ cho ngành hàng không, nơi nhiên liệu là các chi phí lớn nhất thứ hai sau khi lao động, thêm một $1 một thùng tăng giá dầu thô dịch đến $425 triệu một năm trong chi phí nhiên liệu.Nhà đầu tư mất chú ý: vài hãng hàng không có hedges thực hiện để giảm thiểu chi phí nhiên liệu cao, bởi vì hầu hết các tàu sân bay đã không mong đợi giá dầu để leo lên qua dự báo của $24 đến $25 ngành công nghiệp dầu cung cấp vào cuối năm 2003."Mong đợi là nói chung cho giá nhiên liệu thấp hơn so với họ là, đặc biệt là cho một năm bầu cử,", ông John Heimlich, nhà kinh tế trưởng cho Hiệp hội giao thông vận tải không, một nhóm thương mại cho hãng hàng không Hoa Kỳ.Bảo hiểm rủi ro thực sự là một nghệ thuật nguy hiểm thường đòi hỏi phải khóa trong nhu cầu nhiên liệu trước lúc hễ giá. Chờ đợi quá trễ, đặc biệt là khi giá đã tăng vọt, có nghĩa là trả tiền nhiều hơn nữa để khóa trong giá cả dưới đây thị trường gần gũi hơn để các giai đoạn được hedged. Và có ý thức tiền mặt airlines, sau khi cắt giảm chi phí và restrategizing để cạnh tranh với giá vé thấp tàu sân bay đã không thực hiện bảo hiểm rủi ro một ưu tiên.Tuy nhiên, sự lựa chọn không để hedge có thể nguy hiểm quá, có khả năng ăn vào lợi nhuận hoặc mở rộng thiệt hại. Thật vậy, chi phí nhiên liệu đã buộc phải tài liệu nộp phá sản một số tàu sân bay bắt đầu lên của quốc gia, bao gồm cả các hãng hàng không quốc gia dựa trên Las Vegas và Dallas dựa trên truyền thuyết Airlines, cả hai đều đã đi ra khỏi kinh doanh trong cuối năm 2001 citing nhiên liệu tab là một cống trên thủ đô.Các tám lớn nhất Hoa Kỳ hãng hàng không, ba không hedged ở tất cả năm 2004, bao gồm cả Continental Airlines, Northwest Airlines, và UAL Corp của United Airlines. Một, America West Airlines, hedged chỉ thông qua nửa đầu của năm. Còn lại bốn có hedges ở các vị trí trong suốt cả năm, với ba khóa trong ít hơn một phần ba của nhu cầu nhiên liệu của họ. Họ là AMR Corp của American Airlines, Delta Air Lines và chúng tôi Airways Group Inc của US Airways. Tây Nam Airlines đã hedged 80% tổng nhu cầu nhiên liệu máy bay phản lực của nó cho năm nay, và 70% năm 2005.BẢO HIỂM RỦI RO ÍT HƠN CƯỢCXem một biểu đồ của giá dầu thô từ năm 1980, Trung bình và phần trăm nhiên liệu cần hãng hàng không lớn hedged năm 2004.Tây Nam Giám đốc điều hành Jim Parker nói với nhà đầu tư trước đó trong tháng này của công ty bảng cân đối mạnh mẽ và phong phú tiền mặt "có nghĩa là chúng tôi có khả năng để làm một số bảo hiểm rủi ro tốt ra trong tương lai."Không giống như đặt lớn airlines, về phía Tây Nam bắt đầu xây dựng vị trí bảo hiểm rủi ro của nó trong năm nay vào cuối năm 2001 khi dầu thô giá trong thanh thiếu niên và thấp $ 20 tuổi. Vào cuối năm 2002, hãng đã có gần như tất cả năm nay hedges ở nơi.Đối với hãng hàng không đã không lên kế hoạch đến nay trước cho năm nay, nửa cuối năm 2003 là hầu như không có thời gian tốt nhất để bắt đầu. Giá dầu đã cao và dễ bay hơi, do đó, bảo hiểm rủi ro là tốn kém. Continental Airlines, ví dụ, mà nói rằng nó thường hedges ba đến sáu tháng trước, có không có hedges năm nay cho rằng lý do rất."Sáu tháng cuối cùng của năm ngoái là một môi trường khá khó khăn để loại chọn một điểm để có được đó," Chief Financial Officer Jeff Misner nói trên một cuộc gọi tại khoản thu nhập, mặc dù ông lưu ý rằng các hãng hàng không đã làm hedge trong suốt năm 2003.Sau khi treo xung quanh trong $ 20 tuổi vào năm 2001, dầu thô vượt qua $30 tháng 12 năm 2002, sau đó dành nhiều năm trong dễ bay hơi giá hành động trong độ tuổi 30 $. Các mưu của tổ chức nước xuất khẩu dầu mỏ đã trở nên nghiêm trọng các biến động, khi có thắc mắc về toàn cầu cuộc nội chiến.Các mức giá cao hơn cho dầu và dầu bảo hiểm rủi ro có kết hợp gây ra hedges lúc hãng hàng không lớn để nhạt so với chương trình họ có tại chỗ chỉ là một năm trước đây. Trong quý đầu tiên của năm ngoái, ví dụ, về phía Tây Nam và Tây Bắc hedged 100% nhu cầu nhiên liệu của họ, Continental hedged 95%, Delta và Mỹ Tây hedged hơn 60% và người Mỹ hedged 40%. Tám lớn, chỉ Vương có hedges không có tại chỗ, và đó là bởi vì các hedges phải được thanh lý như là một phần của công ty phá sản nộp hồ sơ vào cuối năm 2002.Không có một sửa chữa dễ dàng cho chi phí nhiên liệu cao hơn. Tại nỗ lực để thêm phụ phí nhiên liệu để khách hàng vé có phần lớn thất bại, vì chi phí thấp airlines đã gây áp lực giá vé xuống.Thay vào đó, ngành công nghiệp chỉ đơn giản là hy vọng. Hiệp hội vận tải không giữ của nó ngón tay vượt qua dầu thô sẽ rơi xuống các giữa để thấp $ 20 tuổi, một mức giá lý tưởng không giống như "không thể chịu được" $30s, cho biết ông Heimlich, nhà kinh tế học Hiệp hội. Cùng lúc ấy, "bất cứ điều gì bạn có thể làm để giảm tiêu thụ nhiên liệu và giá luôn luôn là quan trọng," ông nói.