Easton and Harris (1991) [herein EH

Easton and Harris (1991) [herein EH], in a recent article, "investigate whether the level of earnings divided by price at the beginning of the stock return period is relevant for evaluating earnings/returns associations" [po 19]. As stated by EH, the contribution of their study stems from their variable of interest, which is not the earnings-to-price ratio based on contemporaneous (past) earnings and contemporaneous (past) price which has dominated earlier studies. Despite their excellent empirical work, unfortunately, their theorising is somewhat ad hoc and they admit that for certain aspects of their theorising "we provide a more heuristic analysis" [footnote, p. 8]. It is the purpose of this paper to provide a derivation of the relationship between the level of earnings divided by the beginning of period stock price and stock returns, using the well known and widely accepted Gordon growth model of stock valuation originally attributed to Gordon and Shapiro (1956), and the behavioural dividend model originally developed and tested by Lintner (1959). The model derived provides alternative interpretations of the parameters of the empirical model estimated by EH, and suggests that one of the variables and the fundamental model estimated by EH is mis-specified.

Kết quả (Việt) 1:

Easton và Harris (1991) [ở đây EH], trong một bài viết gần đây, "điều tra cho dù mức độ thu nhập chia cho giá lúc bắt đầu của thời kỳ trở về chứng khoán có liên quan để đánh giá các khoản thu nhập/trả về Hiệp hội" [po 19]. Như đã nói bởi EH, sự đóng góp của nghiên cứu của họ bắt nguồn từ biến của lãi suất, đó không phải là tỷ lệ thu nhập để giá dựa trên đương thời (qua) giá mà đã thống trị các nghiên cứu trước đó và đương thời (qua) thu nhập. Mặc dù việc thực nghiệm tuyệt vời, thật không may, của Goscinny là phần nào quảng cáo hoc và họ thừa nhận rằng đối với một số khía cạnh của của Goscinny "chúng tôi cung cấp một phân tích hơn heuristic" [cước chú, p. 8]. Đó là mục đích của giấy này để cung cấp một derivation của mối quan hệ giữa mức độ thu nhập chia cho sự khởi đầu của thời kỳ giá cổ phiếu và chứng khoán trở về, sử dụng cũng được biết và chấp nhận rộng rãi mô hình tăng trưởng Gordon của xác định giá trị cổ phiếu ban đầu được quy cho Gordon và Shapiro (1956), và các mô hình hành vi cổ tức ban đầu được phát triển và thử nghiệm của Lintner (1959). Các mô hình bắt nguồn cung cấp các giải thích thay thế của các thông số của mô hình thực nghiệm ước tính bởi EH, và cho thấy rằng một trong các biến và các mô hình cơ bản ước tính bởi EH là MIS-đã chỉ định.

Kết quả (Việt) 2:

Easton và Harris (1991) [đây EH], trong một bài báo gần đây, "điều tra xem liệu mức độ thu nhập chia cho giá vào lúc bắt đầu của thời kỳ chứng khoán trở lại là có liên quan để đánh giá lợi nhuận / trả về hiệp hội" [po 19]. Như đã nói bởi EH, sự đóng góp của nghiên cứu của họ bắt nguồn từ biến mà họ quan tâm, mà không phải là tỷ lệ thu nhập đến giá dựa trên đương thời (quá khứ) thu nhập và đương thời (quá khứ) giá mà đã thống trị nghiên cứu trước đó. Mặc dù nghiên cứu thực nghiệm tuyệt vời của họ, không may, theorising của họ có phần đặc biệt và họ thừa nhận rằng đối với một số khía cạnh của theorising của họ "chúng tôi cung cấp một phân tích heuristic hơn" [chú thích, p. 8]. Đó là mục đích của bài viết này để cung cấp một nguồn gốc của mối quan hệ giữa mức độ thu nhập chia cho sự khởi đầu của giai đoạn giá cổ phiếu và cổ phiếu trở về, bằng cách sử dụng mô hình tăng trưởng Gordon nổi tiếng và được chấp nhận rộng rãi của định giá cổ phiếu ban đầu do Gordon và Shapiro (1956), và mô hình hành vi cổ tức ban đầu được phát triển và thử nghiệm bởi Lintner (1959). Các mô hình có nguồn gốc cung cấp giải thích thay thế các thông số của mô hình thực nghiệm theo ước tính của EH, và gợi ý rằng một trong các biến và mô hình cơ bản ước tính của EH là sai quy định.