Country Risk ServiceVietnamJuly 201

Country Risk Service
Vietnam
July 2015
The Economist Intelligence Unit
20 Cabot Square
London E14 4QW
United Kingdom
Country risk service Ratings Report
July 2015
Vietnam
Miguel Chanco (editor); Fung Siu (consulting editor) July 2nd 2015 (editorial closing date)
Country Risk Service July 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit Limited 2015
Vietnam: risk assessment
Sovereign
risk
Currency
risk
Banking
sector risk
Political
risk
Economic
structure risk
Country
risk
July 2015 B BB B CCC B B
Miguel Chanco (lead analyst); Fung Siu (analyst). Published 17 July 2015, 2100 GMT.
The ratings contained in this report and the report itself were produced outside the European Union
and therefore are not issued by The Economist Intelligence Unit credit rating agency, which is
registered in accordance with Regulation (EC) No 1060/2009 of 16 September 2009, on credit
rating agencies, as amended. This report and the ratings, therefore, are not issued pursuant to such
Regulation and do not fall within its scope.
The government will continue to post substantial, albeit narrowing, fiscal
deficits in 2015-16. Although stronger economic growth will boost revenue,
spending on infrastructure and welfare will continue to rise. The potential need
to cover the liabilities of state-owned enterprises (SOEs) constrains the rating.
In May the State Bank of Vietnam (SBV, the central bank) devalued the dong for
the second time this year, by 1% against the US dollar. The Economist
Intelligence Unit believes that there is a high likelihood of a third such minor
devaluation before the end of 2015. Nonetheless, Vietnam's current-account
surplus will limit the pressure for substantial currency devaluations in 2015-16.
The outlook for banks has improved given stronger economic growth prospects,
which will help debtors to pay off their loans, and the ongoing consolidation of
the crowded industry. However, concerns remain about the true level of nonperforming loans (NPLs) in the banking sector. The SBV puts the NPL ratio at
3-4%, but the real level is likely to be in high single-to-double digits.
Vietnam: sovereign, currency and banking sector risk scores
Source: The Economist Intelligence Unit.
40
45
50
55
60
65
70
Sovereign Currency Banking sector
Mar Jul
15
Mar Jul Nov
14
Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
2013
Currency risk
Banking sector risk
Sovereign risk
2 Vietnam
Country Risk Service July 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit Limited 2015
Although disputes over social issues and unease over ties with China will
continue to fuel public discontent, there is little prospect of significant political
instability. The ruling Communist Party of Vietnam's confidence in the prime
minister, Nguyen Tan Dung, has improved in sync with the economy's recovery.
Mr Dung and his reformist peers look poised to secure more power in the 2016
party congress, which would increase the pace of economic liberalisation.
The government is overhauling inefficient and heavily indebted SOEs, but the
process will be difficult and politically fraught, and progress will be slow. Lower
oil prices will accelerate the economy's move into higher-value sectors.
Definitions
Sovereign risk
This risk category assesses the risk that the sovereign or an entity guaranteed by the sovereign defaults on its debts.
Sovereign default is defined as a build-up in arrears of principal and/or interest on foreign- and/or local-currency
debt owed by a government or a government-guaranteed entity. The sovereign risk rating is informed by scores for a
combination of political, policy, cyclical and structural variables.
Currency risk
This risk category measures the risk of a devaluation against the reference currency (usually the US dollar,
occasionally the euro) of 25% or more in nominal terms over the next 12-month period. The currency risk rating is
informed by scores for a combination of political, policy, cyclical and structural variables.
Banking sector risk
This risk category gauges the risk of a systemic crisis whereby bank(s) holding 10% or more of total bank assets
become insolvent and unable to discharge their obligations to depositors and/or creditors. A banking crisis is deemed
to occur even if governments restore solvency through large bail-outs and/or nationalisation. A run on banks facing a
temporary lack of liquidity rather than underlying solvency problems is not deemed to constitute a crisis, provided
that public confidence in the banking system is quickly restored. Banking crises are typically associated with
payment difficulties in the corporate or household sectors; bursting of asset price bubbles; currency and/or maturity
mismatches. The rating can therefore serve as a proxy for the risk of a systemic crisis in the private sector. The
banking sector risk rating is informed by scores for a combination of political, policy, cyclical and structural variables.
Political risk
This risk category evaluates a range of political factors relating to political stability and effectiveness that could
affect a country’s ability and/or commitment to service its debt obligations and/or cause turbulence in the foreignexchange market. The political risk rating informs the ratings for sovereign risk, currency risk and banking sector risk.
Economic structure risk
This risk category is derived from a series of macroeconomic variables of a structural rather than a cyclical nature.
Consequently, the rating for economic structure risk will tend to be relatively stable, evolving in line with structural
changes in the economy. The economic structure risk rating informs the ratings for sovereign risk, currency risk and
banking sector risk.
Overall country risk
This risk rating is derived by taking a simple average of the scores for sovereign risk, currency risk and banking
sector risk.
Economic structure risk
Political risk
Vietnam 3
Country Risk Service July 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit Limited 2015
Sovereign risk
Vietnam: sovereign risk
Rating
July 2015 B
Miguel Chanco (lead analyst); Fung Siu (analyst). Published 17 July 2015, 2100 GMT.
The ratings contained in this report and the report itself were produced outside the European Union
and therefore are not issued by The Economist Intelligence Unit credit rating agency, which is
registered in accordance with Regulation (EC) No 1060/2009 of 16 September 2009, on credit
rating agencies, as amended. This report and the ratings, therefore, are not issued pursuant to
such Regulation and do not fall within its scope.
Vietnam's sovereign risk rating remains at B, but its score has deteriorated
slightly, in part owing to downgrades The Economist Intelligence Unit has made
to its export growth forecasts. Our more subdued outlook for global trade, amid
a recent deterioration in Vietnam's reserves, means that there will be more
downward pressure on the foreign exchange it needs to service its foreigncurrency-denominated debt. Nonetheless, we still expect annual economic
growth to strengthen to 6.5% on average in 2015-16, which will help to reduce
the budget deficit as a proportion of GDP. Improving tax collection will also
help to narrow the fiscal shortfall. But the outlook for public debt remains
cloudy, as official figures exclude the debt of state-owned enterprises (SOEs),
which pose an implicit risk to the public finances. We expect public debt to fall
to the equivalent of 50.1% of GDP by 2016, but pricing in SOEs' liabilities would
approximately double this ratio. SOEs are being restructured to reduce the risks
posed by their liabilities, yet progress on this drive will remain slow.
• SOE moves to relinquish non-core businesses are progressing: divestments
in the first quarter of 2015 totalled US$380m, according to the Ministry of
Finance, lowering the implicit risks posed by SOEs to the public finances.
• The government is unlikely to meet its goal of "equitising" hundreds
of SOEs in 2015-16. Concerns that it will have to back-stop the liabilities of shaky
SOEs will continue to undermine investor sentiment towards the sovereign.
• The legislature relaxed social-insurance rules and approved the costly Long
Thanh Airport close to Ho Chi Minh City in June. Although these do not have
an impact on our forecasts for 2015-16, they could erode the government's ability
to borrow cheaply owing to fears over long-term fiscal stability.
Although the fiscal deficit will remain wide, current-account surpluses should
enable foreign-exchange reserves to increase and we expect the ratio of public
debt to GDP to fall sustainably. In any case, as much of this debt has been
granted on concessional terms, we do not expect the government to run into
payment problems. However, if the authorities were forced to step in to pay off
the debts of underperforming SOEs, this would have a significant, negative
impact on the country's fiscal health, and could prompt a downgrade to
Vietnam's sovereign rating. Conversely, should reformists within the ruling
Communist Party of Vietnam (CPV) gain more influence after next year's party
congress, a greater commitment to reforming SOEs would be likely, opening the
door for a rating upgrade.
Positive factors
Negative factors
Rating outlook
Current assessment
Sovereign risk
(Score, 0-100)
Source: The Economist Intelligence Unit.
40
45
50
55
60
Asia & Australasia
Vietnam
Mar Jul
15
Mar Jul Nov
14
Dec
2013
4 Vietnam
Country Risk Service July 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit Limited 2015
Currency risk
Vietnam: currency risk
Rating
July 2015 BB
Vietnam's currency risk rating of BB and its score of 46 remained unchanged in
our latest assessment. The State Bank of Vietnam (SBV, the central bank) has
devalued the dong twice this year, by 1% against the US dollar in January
and again in May. We believe that another such minor adjustment to the
dong's reference rate is likely before the end of 2015, owing to the country's
deteriorating merchandise trade balance and the ongoing slump of the on

Kết quả (Việt) 1:

Nước nguy cơ dịch vụViệt NamTháng 7 năm 2015The Economist Intelligence Unit20 Cabot SquareLondon E14 4QWVương Quốc AnhNước nguy cơ dịch vụ xếp hạng báo cáoTháng 7 năm 2015Việt NamMiguel Chanco (biên tập viên); Fung Siu (tư vấn biên tập viên) tháng 2 năm 2015 (biên tập ngày chốt)Nước nguy cơ dịch vụ tháng năm 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit giới hạn năm 2015Việt Nam: đánh giá rủi roCó chủ quyềnrủi roThurủi roNgân hànglĩnh vực rủi roChính trịrủi roKinh tếnguy cơ cấu trúcQuốc giarủi roNgày 2015 B BB B CCC B BMiguel Chanco (nhà phân tích dẫn); Fung Siu (phân tích). Được đăng 17 tháng 7 năm 2015, 2100 GMT.Xếp hạng chứa trong báo cáo này và báo cáo chính nó đã được sản xuất bên ngoài liên minh châu Âuvà do đó không được phát hành bởi cơ quan đánh giá tín dụng The Economist Intelligence Unit, đó làđăng ký theo quy định của quy định (EC) No 1060/2009 của 16 tháng chín 2009, tín dụngđánh giá các cơ quan, như là sửa đổi. Báo cáo này và xếp hạng, do đó, được không cấp căn cứ như vậyQuy định và làm không rơi trong phạm vi của nó.Chính phủ sẽ tiếp tục đăng bài đáng kể, mặc dù thu hẹp, tài chínhthâm hụt trong năm 2015-16. Mặc dù tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn sẽ tăng doanh thu,chi tiêu về cơ sở hạ tầng và phúc lợi sẽ tiếp tục tăng. Nhu cầu tiềm năngđể trang trải các trách nhiệm pháp lý của các doanh nghiệp nhà nước (nhà) buộc xếp hạng.Năm ngân hàng nhà nước Việt Nam (NHNN, ngân hàng Trung ương) giá đồng nhấtlần thứ hai năm nay, do 1% so với đô la Mỹ. Nhà kinh tế họcĐơn vị tình báo tin là có một khả năng cao của một phần ba tiểumất giá trước khi kết thúc năm 2015. Tuy nhiên, Việt Nam của tài khoản hiện tạithặng dư sẽ hạn chế áp lực cho đáng kể thu devaluations trong năm 2015-16.Nhận định cho ngân hàng đã cải thiện cho khách hàng tiềm năng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn,mà sẽ giúp các con nợ để trả hết các khoản vay của họ, và củng cố liên tụcngành công nghiệp đông đúc. Tuy nhiên, mối quan tâm vẫn còn về mức độ đúng các khoản cho vay nonperforming (NPLs) trong lĩnh vực ngân hàng. Nhà nước đặt tỷ lệ nợ xấu lúc3-4%, nhưng mức độ thực tế có thể ở cao đơn đôi con số.Việt Nam: có chủ quyền, tiền tệ và lĩnh vực ngân hàng rủi ro phổ nhạcNguồn: The Economist Intelligence Unit.40455055606570Có chủ quyền thu ngân hàng khu vựcTháng bảy15Tháng bảy tháng mười một14Tháng sáu tháng bảy tháng tám tháng chín tháng mười tháng mười một tháng mười hai2013Rủi ro tiền tệNgân hàng khu vực rủi roNguy cơ có chủ quyền2 Việt NamNước nguy cơ dịch vụ tháng năm 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit giới hạn năm 2015Mặc dù các tranh chấp về các vấn đề xã hội và unease trong quan hệ với Trung Quốc sẽtiếp tục để nhiên liệu công cộng bất mãn, đó là ít khách hàng tiềm năng của ý nghĩa chính trịsự bất ổn định. Cầm quyền Đảng Cộng sản Việt Nam tự tin trong nguyên tốbộ trưởng, thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng đã cải thiện đồng bộ với sự phục hồi của nền kinh tế.Ông Dũng và đồng nghiệp cải cách của ông nhìn sẵn sàng để bảo đảm nhiều quyền lực hơn vào các năm 2016Đại hội Đảng, mà sẽ tăng tốc độ của tự do hoá kinh tế.Chính phủ đại tu không hiệu quả và mắc nợ rất nhiều nhà, nhưng cácquá trình sẽ được khó khăn và chính trị đầy, và tiến bộ sẽ được làm chậm. Thấp hơngiá dầu sẽ tăng tốc độ di chuyển của nền kinh tế vào lĩnh vực giá trị cao hơn.Định nghĩaNguy cơ có chủ quyềnThể loại rủi ro này đánh giá nguy cơ có quyền hoặc một thực thể bảo đảm bởi mặc định có chủ quyền trên các khoản nợ.Có chủ quyền mặc định được định nghĩa là một xây dựng trong nợ của hiệu trưởng và/hoặc quan tâm về nước ngoài - và/hoặc địa phương-tiền tệnợ còn nợ của một chính phủ hoặc một tổ chức chính phủ đảm bảo. Đánh giá rủi ro có chủ quyền được thông báo bởi phổ nhạc cho mộtsự kết hợp của chính trị, chính sách, chu kỳ và cấu trúc biến.Rủi ro tiền tệThể loại rủi ro này các biện pháp nguy cơ một mất giá chống lại các loại tiền tệ tài liệu tham khảo (thường là đồng đô la Mỹ,đôi khi đồng euro) của 25% hoặc nhiều hơn trong các điều kiện danh nghĩa trong khoảng thời gian 12 tháng tiếp theo. Các đánh giá rủi ro tiền tệ làthông báo điểm cho một sự kết hợp của chính trị, chính sách, chu kỳ và cấu trúc biến.Ngân hàng khu vực rủi roThể loại rủi ro này máy đo nguy cơ một cuộc khủng hoảng hệ thống theo đó bank(s) đang nắm giữ 10% hoặc hơn của tất cả các ngân hàng tài sảntrở nên khánh kiệt và không thể xả nghĩa vụ của họ để người gửi tiền và/hoặc nợ. Một cuộc khủng hoảng ngân hàng được coi làxảy ra ngay cả khi chính phủ khôi phục lại khả năng thanh toán thông qua lớn bail-outs và/hoặc nationalisation. A chạy trên các ngân hàng phải đối mặt với mộttạm thời thiếu tính thanh khoản chứ không phải là vấn đề khả năng thanh toán cơ bản không được coi là để tạo thành một cuộc khủng hoảng, cung cấprằng sự tự tin công cộng trong hệ thống ngân hàng một cách nhanh chóng phục hồi. Cuộc khủng hoảng ngân hàng được thường gắn liền vớithanh toán những khó khăn trong các công ty hoặc lĩnh vực hộ gia đình; bursting của bong bóng giá tài sản; thu và/hoặc kỳ hạn thanh toánmismatches. Xếp hạng có thể do đó phục vụ như là một proxy cho các rủi ro của một cuộc khủng hoảng hệ thống trong khu vực tư nhân. CácNgân hàng khu vực rủi ro đánh giá thông báo của phổ nhạc cho một sự kết hợp của chính trị, chính sách, chu kỳ và cấu trúc biến.Chính trị rủi roThể loại rủi ro này đánh giá một loạt các yếu tố chính trị liên quan đến chính trị ổn định và hiệu quả có thểảnh hưởng đến một quốc gia khả năng và/hoặc cam kết dịch vụ các nghĩa vụ nợ và/hoặc gây ra sự hỗn loạn trong thị trường foreignexchange. Đánh giá rủi ro chính trị thông báo cho các xếp hạng cho nguy cơ có chủ quyền, rủi ro tiền tệ và nguy cơ ngành ngân hàng.Cơ cấu kinh tế rủi roThể loại rủi ro này có nguồn gốc từ một loạt các biến kinh tế vĩ mô của một cấu trúc chứ không phải là một tính chất chu kỳ.Do đó, xếp hạng cho các rủi ro cơ cấu kinh tế sẽ có xu hướng để tương đối ổn định, phát triển phù hợp với cấu trúcthay đổi trong nền kinh tế. Đánh giá rủi ro cơ cấu kinh tế thông báo cho các xếp hạng cho các rủi ro có chủ quyền, rủi ro tiền tệ vàNgân hàng khu vực nguy cơ.Rủi ro tổng thể quốc giaĐánh giá nguy cơ này có nguồn gốc bằng cách tham gia một trung bình đơn giản của phổ nhạc cho nguy cơ có chủ quyền, rủi ro tiền tệ và ngân hànglĩnh vực nguy cơ.Cơ cấu kinh tế rủi roChính trị rủi roViệt Nam 3Nước nguy cơ dịch vụ tháng năm 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit giới hạn năm 2015Nguy cơ có chủ quyềnViệt Nam: nguy cơ có chủ quyềnĐánh giáNgày 2015 BMiguel Chanco (nhà phân tích dẫn); Fung Siu (phân tích). Được đăng 17 tháng 7 năm 2015, 2100 GMT.Xếp hạng chứa trong báo cáo này và báo cáo chính nó đã được sản xuất bên ngoài liên minh châu Âuvà do đó không được phát hành bởi cơ quan đánh giá tín dụng The Economist Intelligence Unit, đó làđăng ký theo quy định của quy định (EC) No 1060/2009 của 16 tháng chín 2009, tín dụngđánh giá các cơ quan, như là sửa đổi. Báo cáo này và xếp hạng, do đó, được không cấp căn cứCác quy định và làm không rơi trong phạm vi của nó.Vẫn còn đánh giá rủi ro có chủ quyền của Việt Nam tại B, nhưng điểm của đã xấu đihơi, một phần do hạ The Economist Intelligence Unit đã thực hiệnđể dự báo tăng trưởng xuất khẩu của nó. Hơn nữa chúng tôi chinh phục outlook cho thương mại toàn cầu, trong bối cảnhmột suy thoái tại trong dự trữ của Việt Nam, có nghĩa là rằng sẽ có thêmxuống áp lực vào nước ngoài trao đổi nó cần để phục vụ nợ thanh toán bằng đồng foreigncurrency của nó. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn mong đợi hàng năm kinh tếtăng trưởng để tăng cường 6,5% trong năm 2015-16, sẽ giúp làm giảm trung bìnhthâm hụt ngân sách như một tỷ lệ của GDP. Cải thiện thuế bộ sưu tập sẽ cũnggiúp đỡ để thu hẹp những thiếu hụt tài chính. Nhưng nhận định cho nợ công vẫn cònâm u, như con số chính thức loại trừ các khoản nợ của các doanh nghiệp nhà nước (nhà),đó đặt ra một nguy cơ tiềm ẩn cho tài chính công. Chúng tôi mong đợi nợ công rơitương đương 50.1% GDP năm 2016, nhưng giá cả trong nhà trách nhiệm pháp lý nàokhoảng gấp đôi tỷ lệ này. Nhà đang được tái cấu trúc để giảm thiểu các rủi roĐặt ra bởi trách nhiệm pháp lý của họ, nhưng tiến bộ trên ổ đĩa này sẽ vẫn chậm.• Doanh nghiệp nhà nước di chuyển để từ bỏ-core doanh nghiệp đang tiến bộ: divestmentstrong quý đầu tiên của năm 2015 totalled US$ 380m, theo bộTài chính, việc giảm những rủi ro tiềm ẩn gây ra bởi nhà tài chính công cộng.• Chính phủ là dường như không đáp ứng mục tiêu "equitising" hàng trămcủa nhà trong năm 2015-16. Các mối quan tâm rằng nó sẽ phải trở lại cửa trách nhiệm pháp lý của run rẩyNhà sẽ tiếp tục làm suy yếu nhà đầu tư tình cảm đối với vua.• Cơ quan lập pháp nới lỏng quy tắc bảo hiểm xã hội và được chấp thuận dài tốn kémThanh xe gần thành phố Hồ Chí Minh vào tháng sáu. Mặc dù đây không cótác động vào chúng tôi dự báo cho năm 2015-16, họ có thể xói mòn khả năng của chính phủvay rẻ do lo ngại về sự ổn định tài chính lâu dài.Mặc dù thâm hụt tài chính sẽ vẫn còn rộng, thặng dư tài khoản hiện tại nêncho phép dự trữ ngoại hối-để tăng và chúng tôi hy vọng tỷ lệ của công chúngnợ trên GDP giảm bền vững. Trong mọi trường hợp, càng nhiều của nợ này đãcấp trên các điều khoản ưu đãi, chúng tôi không mong đợi chính phủ để chạy vàovấn đề thanh toán. Tuy nhiên, nếu các cơ quan chức bị buộc phải bước vào để trả hếtCác khoản nợ của những nhà, điều này sẽ có một tiêu cực đáng kể,tác động đến sức khỏe tài chính của đất nước, và có thể nhắc một hạ cấp đểĐánh giá chủ quyền của Việt Nam. Ngược lại, nên cải cách trong cầm quyềnCộng sản Đảng Việt Nam (CPV) đạt được nhiều ảnh hưởng sau khi Đảng năm tớiQuốc hội Hoa Kỳ, một cam kết lớn hơn cho nhà cải cách nào có khả năng, mở cáccánh cửa cho một nâng cấp đánh giá.Tích cực yếu tốYếu tố tiêu cựcOutlook đánh giáĐánh giá hiện tạiNguy cơ có chủ quyền(Nhạc, 0-100)Nguồn: The Economist Intelligence Unit.4045505560Châu á và AustralasiaViệt NamTháng bảy15Tháng bảy tháng mười một14Tháng mười hai20134 Việt NamNước nguy cơ dịch vụ tháng năm 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit giới hạn năm 2015Rủi ro tiền tệViệt Nam: rủi ro tiền tệĐánh giáTháng 7 năm 2015 BBĐánh giá rủi ro tiền tệ của Việt Nam của BB và điểm của 46 vẫn không thay đổi trongđánh giá mới nhất của chúng tôi. Ngân hàng nhà nước Việt Nam (NHNN, ngân hàng Trung ương) cógiá đồng hai lần trong năm này, 1% so với đô la Mỹ vào tháng Giêngvà một lần nữa tháng năm. Chúng tôi tin rằng một như vậy điều chỉnh nhỏ để cácđồng của tài liệu tham khảo tỷ lệ có khả năng trước khi kết thúc năm 2015, do của đất nướcxấu đi hàng hóa thương mại số dư và sụt giảm liên tục của các ngày

Kết quả (Việt) 2:

Dịch vụ rủi ro quốc gia
Việt Nam
tháng 7 năm 2015
The Economist Intelligence Unit
20 Cabot Quảng trường
London E14 4QW
United Kingdom
nước Ratings dịch vụ rủi ro Báo cáo
tháng 7 năm 2015
Việt Nam
Miguel Chanco (biên tập viên); Fung Siu (biên tập viên tư vấn) ngày 02 tháng 7 2015 (biên tập ngày kết thúc)
Dịch vụ rủi ro Country tháng 7 năm 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit TNHH 2015
Việt Nam: đánh giá rủi ro
Sovereign
nguy cơ
ngoại tệ
rủi ro
ngân hàng
có nguy cơ lĩnh vực
chính trị
rủi ro
kinh tế
cấu trúc rủi ro
Country
nguy
tháng bảy 2015 B BB B CCC BB
Miguel Chanco (phân tích chì); Fung Siu (phân tích). Đăng ngày 17 Tháng Bảy năm 2015, 2100 GMT.
Việc xếp hạng trong báo cáo này và các báo cáo của chính nó đã được sản xuất bên ngoài Liên minh châu Âu
và do đó không được cấp bởi The Economist Intelligence Unit cơ quan xếp hạng tín dụng, được
đăng ký phù hợp với Quy định (EC) số 1060 / 2009 của 16 tháng 9 năm 2009 về tín dụng
cơ quan đánh giá, sửa đổi. Báo cáo này và xếp hạng, do đó, không được ban hành theo như
Quy chế và không nằm trong phạm vi của nó.
Chính phủ sẽ tiếp tục gửi đáng kể, mặc dù thu hẹp, tài chính
thâm hụt trong 2015-16. Mặc dù tăng trưởng kinh tế mạnh hơn sẽ tăng doanh thu,
chi tiêu vào cơ sở hạ tầng và phúc lợi xã hội sẽ tiếp tục tăng. Nhu cầu tiềm năng
để trang trải các khoản nợ của doanh nghiệp nhà nước (DNNN) làm hạn chế sự đánh giá.
Trong tháng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN, các ngân hàng trung ương) giảm giá tiền đồng
lần thứ hai trong năm nay, bởi 1% so với đồng đôla Mỹ . The Economist
Đơn vị tình báo tin rằng có một khả năng cao của một phần ba nhỏ như vậy
phá giá trước vào cuối năm 2015. Tuy nhiên, tài khoản vãng lai của Việt Nam
thặng dư sẽ hạn chế áp lực cho phá giá đồng tiền đáng kể trong 2015-16.
Triển vọng cho các ngân hàng đã được cải thiện nhất định triển vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn,
đó sẽ giúp con nợ để trả các khoản nợ của họ, và việc củng cố liên tục của
ngành công nghiệp đông đúc. Tuy nhiên, mối quan tâm duy trì về mức độ thực sự của khoản nợ xấu (nợ xấu) trong ngành ngân hàng. NHNN đưa tỷ lệ nợ xấu ở
mức 3-4%, nhưng mức độ thực sự có khả năng là một chữ số-to-double cao.
Việt Nam: chủ quyền, tiền tệ và ngân hàng khu vực điểm số nguy
cơ. Nguồn: The Economist Intelligence Unit
40
45
50
55
60
65
70
ngành Ngân hàng Sovereign tệ
Tháng bảy
15
Tháng Sáu Tháng Bảy Tháng mười một
14
Tháng Sáu Tháng Bảy Tháng Tám Tháng Chín Tháng Mười Tháng Mười Dec
năm 2013
tệ có nguy cơ
rủi ro ngành ngân hàng
có nguy cơ Sovereign
2 Việt Nam
Dịch vụ rủi ro Country tháng 7 năm 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit TNHH 2015
Mặc dù tranh chấp về các vấn đề xã hội và bất an về mối quan hệ với Trung Quốc sẽ
tiếp tục nhiên liệu mãn của công chúng, có rất ít triển vọng chính trị đáng kể
sự bất ổn định. Đảng Cộng sản cầm quyền của sự tự tin của Việt Nam ở thủ
tướng Nguyễn Tấn Dũng, đã được cải thiện đồng bộ với sự phục hồi của nền kinh tế.
Ông Dũng và các đồng nghiệp cải cách của ông nhìn sẵn sàng để bảo đảm quyền lực hơn trong năm 2016
đại hội đảng, trong đó sẽ làm tăng nhịp độ kinh tế tự do hóa.
Chính phủ đang cải tổ doanh nghiệp nhà nước kém hiệu quả và nợ nần chồng chất, nhưng các
quá trình sẽ khó khăn và đầy chính trị và tiến bộ sẽ chậm. Thấp hơn
giá dầu sẽ tăng tốc độ di chuyển của nền kinh tế vào các lĩnh vực có giá trị cao hơn.
Định nghĩa
rủi ro Sovereign
loại rủi ro này đánh giá các rủi ro mà chủ quyền hoặc một thực thể được bảo đảm bởi các mặc định chủ quyền trên các khoản nợ.
Mặc định Sovereign được định nghĩa là một build-up trong nợ của nợ gốc và / hoặc lãi ngoại và / hoặc nội tệ
nợ của một chính phủ hoặc một tổ chức Chính phủ bảo lãnh. Đánh giá nguy cơ chủ quyền được thông báo bằng điểm số cho một
sự kết hợp của chính trị, chính sách, và chu kỳ biến cấu trúc.
Rủi ro tiền tệ
loại rủi ro này đo lường rủi ro của sự mất giá so với đồng tiền tham chiếu (thường là đồng đô la Mỹ,
đôi khi đồng euro) của 25% hoặc hơn về mặt danh nghĩa trong thời gian 12 tháng tiếp theo. Đánh giá rủi ro tiền tệ được
thông báo bằng điểm số cho một sự kết hợp của chính trị, chính sách, các biến có tính chu kỳ và cơ cấu.
Rủi ro ngành ngân hàng
loại rủi ro này đo nguy cơ của một cuộc khủng hoảng mang tính hệ thống, theo đó ngân hàng (s) đang nắm giữ 10% trở lên tổng tài sản ngân hàng
vỡ nợ và không thể thực hiện nghĩa vụ của mình cho người gửi tiền và / hoặc các chủ nợ. Một cuộc khủng hoảng ngân hàng được coi là
xảy ra ngay cả khi chính phủ khôi phục khả năng thanh toán thông qua gói cứu trợ lớn và / hoặc quốc. Một chạy trên các ngân hàng phải đối mặt với một
thiếu tạm thời của thanh khoản hơn là các vấn đề tiềm ẩn khả năng thanh toán là không được coi là tạo thành một cuộc khủng hoảng, cung cấp
cho thấy niềm tin công chúng vào hệ thống ngân hàng được nhanh chóng phục hồi. Khủng hoảng ngân hàng thường được gắn với
khó khăn thanh toán trong các lĩnh vực của công ty hoặc hộ gia đình; bùng nổ của bong bóng giá tài sản; tiền tệ và / hoặc đáo hạn
không khớp. Do đó, giá có thể phục vụ như là một proxy cho các nguy cơ của một cuộc khủng hoảng mang tính hệ thống trong khu vực tư nhân. Các
đánh giá rủi ro ngành ngân hàng được thông báo bằng điểm số cho một sự kết hợp của chính trị, chính sách, các biến có tính chu kỳ và cơ cấu.
Rủi ro chính trị
loại rủi ro này đánh giá một loạt các yếu tố chính trị liên quan đến sự ổn định và hiệu quả chính trị có thể
ảnh hưởng đến khả năng và / hoặc cam kết của một quốc gia phục vụ nghĩa vụ nợ và / hoặc gây ra sự nhiễu loạn trong thị trường foreignexchange. Đánh giá rủi ro chính trị thông báo xếp hạng rủi ro chủ quyền, rủi ro tiền tệ và rủi ro ngành ngân hàng.
Rủi ro cơ cấu kinh tế
loại rủi ro này được bắt nguồn từ một loạt các biến kinh tế vĩ mô của một cấu trúc hơn là một chu kỳ tự nhiên.
Do đó, đánh giá rủi ro cơ cấu kinh tế sẽ xu hướng tương đối ổn định, phát triển phù hợp với cấu trúc
thay đổi trong nền kinh tế. Đánh giá rủi ro cơ cấu kinh tế thông báo xếp hạng rủi ro chủ quyền, rủi ro tiền tệ và
rủi ro ngành ngân hàng.
Rủi ro quốc gia Nhìn chung
giá rủi ro này được bắt nguồn bằng cách lấy trung bình giản đơn của các điểm số cho nguy cơ chủ quyền, rủi ro tiền tệ và ngân hàng
có nguy cơ khu vực.
Rủi ro cơ cấu kinh tế
chính trị liều
3 Việt Nam
Dịch vụ rủi ro Country tháng 7 năm 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit 2015 TNHH
nguy Sovereign
Việt Nam: chủ quyền rủi ro
Đánh giá
tháng 7 năm 2015 B
Miguel Chanco (phân tích chì); Fung Siu (phân tích). Đăng ngày 17 Tháng Bảy năm 2015, 2100 GMT.
Việc xếp hạng trong báo cáo này và các báo cáo của chính nó đã được sản xuất bên ngoài Liên minh châu Âu
và do đó không được cấp bởi The Economist Intelligence Unit cơ quan xếp hạng tín dụng, được
đăng ký phù hợp với Quy định (EC) số 1060 / 2009 của 16 tháng 9 năm 2009 về tín dụng
cơ quan đánh giá, sửa đổi. Báo cáo này và xếp hạng, do đó, không được ban hành theo
Quy chế này và không nằm trong phạm vi của nó.
Xếp hạng rủi ro chủ quyền của Việt Nam vẫn ở mức B, nhưng điểm số của nó đã xấu đi
một chút, một phần là do bị hạ xếp hạng The Economist Intelligence Unit đã
đến dự báo tăng trưởng xuất khẩu. Triển vọng của chúng tôi nhẹ nhàng hơn cho thương mại toàn cầu, trong bối cảnh
suy giảm gần đây trong dự trữ của Việt Nam, có nghĩa là sẽ có nhiều
áp lực đối với ngoại hối cần thiết để phục vụ nợ foreigncurrency bằng tiền của mình. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn kỳ vọng kinh tế hàng năm
tăng trưởng để tăng cường đến 6,5% trên trung bình trong 2015-16, mà sẽ giúp giảm
thâm hụt ngân sách theo tỷ lệ GDP. Cải thiện thu thuế cũng sẽ
giúp thu hẹp sự thiếu hụt tài chính. Nhưng triển vọng nợ công vẫn còn
nhiều mây, như số liệu chính thức loại trừ các khoản nợ của doanh nghiệp nhà nước (DNNN),
trong đó đặt ra một nguy cơ tiềm ẩn cho nền tài chính công. Chúng tôi hy vọng nợ công để rơi
vào tương đương với 50,1% GDP vào năm 2016, nhưng giá cả về công nợ của DNNN sẽ
khoảng gấp đôi tỷ lệ này. Doanh nghiệp nhà nước đang được tái cơ cấu để giảm rủi ro
gây ra bởi các khoản nợ của họ, nhưng tiến bộ trên ổ đĩa này sẽ còn chậm.
• DNNN chuyển sang từ bỏ kinh doanh khác đang tiến triển: thoái
trong quý đầu tiên của năm 2015 đạt US $ 380m, theo Bộ của
Tài chính, hạ thấp các rủi ro tiềm ẩn gây ra bởi các doanh nghiệp nhà nước để các nguồn tài chính công.
• Chính phủ không thể đạt được mục tiêu của "cổ phần hóa" hàng trăm
doanh nghiệp nhà nước trong 2015-16. Lo ngại rằng nó sẽ phải sao ngừng các khoản nợ của run rẩy
doanh nghiệp nhà nước sẽ tiếp tục làm suy yếu tâm lý nhà đầu tư đối với chủ quyền.
• Các cơ quan lập pháp các quy tắc xã hội bảo hiểm thoải mái và phê duyệt các chi phí dài
Thanh Sân bay gần thành phố Hồ Chí Minh vào tháng Sáu. Mặc dù những không có
tác động trên những dự báo của chúng tôi cho 2015-16, họ có thể làm xói mòn khả năng của chính phủ
để vay với giá rẻ do những lo ngại về sự ổn định tài chính trong dài hạn.
Mặc dù thâm hụt ngân sách sẽ vẫn rộng, thặng dư tài khoản vãng lai nên
cho phép ngoại dự trữ ngoại hối tăng và chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ công
nợ so với GDP giảm bền vững. Trong mọi trường hợp, vì các khoản nợ này đã được
cấp ưu đãi, nên chúng tôi không mong đợi chính phủ để chạy vào
vấn đề thanh toán. Tuy nhiên, nếu các cơ quan chức năng đã buộc phải bước vào để trả hết
các khoản nợ của doanh nghiệp nhà nước hoạt động kém hiệu, điều này sẽ có, tiêu cực đáng kể
ảnh hưởng đến sức khỏe tài chính của đất nước, và có thể thúc đẩy một hạ cấp để
đánh giá chủ quyền của Việt Nam. Ngược lại, các nhà cải cách trong đảng cầm quyền nên
Đảng Cộng sản Việt Nam (ĐCSVN) được ảnh hưởng nhiều hơn sau năm tiếp theo của đảng
Đại hội, một cam kết mạnh hơn để cải cách doanh nghiệp nhà nước sẽ có khả năng, mở
cửa cho một nâng cấp xếp hạng.
Yếu tố tích cực
các yếu tố tiêu cực
Đánh giá triển vọng
hiện tại đánh giá
Sovereign nguy cơ
(Score,
0-100). Nguồn: The Economist Intelligence Unit
40
45
50
55
60
Châu Á và châu Úc
Việt Nam
Tháng Sáu Tháng Bảy
15
Mar bảy tháng mười một
14
Dec
năm 2013
4 Việt Nam
Dịch vụ rủi ro Country tháng 7 năm 2015 www.eiu.com © The Economist Intelligence Unit hạn chế 2015
Rủi ro tiền tệ
Việt Nam: rủi ro tiền tệ
Rating
tháng 7 năm 2015 BB
giá rủi ro tiền tệ của Việt Nam của BB và điểm số của 46 vẫn không thay đổi trong
đánh giá mới nhất của chúng tôi. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN, các ngân hàng trung ương) đã
phá giá tiền đồng hai lần trong năm nay, bởi 1% so với đồng USD trong tháng
và một lần nữa vào tháng Năm. Chúng tôi tin rằng một điều chỉnh nhỏ như vậy để các
tỷ lệ tham chiếu của đồng là có thể trước khi kết thúc năm 2015, nhờ vào sự của đất nước
xấu đi cán cân thương mại hàng hóa và sự sụt giảm liên tục của trên