B17 Present value techniques differ

B17 Present value techniques differ in how they adjust for risk and in the type of
cash flows they use. For example:
(a) The discount rate adjustment technique (see paragraphs B18–B22) uses a
risk-adjusted discount rate and contractual, promised or most likely cash
flows.
(b) Method 1 of the expected present value technique (see paragraph B25)
uses risk-adjusted expected cash flows and a risk-free rate.
(c) Method 2 of the expected present value technique (see paragraph B26)
uses expected cash flows that are not risk-adjusted and a discount rate
adjusted to include the risk premium that market participants require.
That rate is different from the rate used in the discount rate adjustment
technique.
Discount rate adjustment technique
B18 The discount rate adjustment technique uses a single set of cash flows from the
range of possible estimated amounts, whether contractual or promised (as is the
case for a bond) or most likely cash flows. In all cases, those cash flows are
conditional upon the occurrence of specified events (eg contractual or promised
cash flows for a bond are conditional on the event of no default by the debtor).
The discount rate used in the discount rate adjustment technique is derived
from observed rates of return for comparable assets or liabilities that are traded
in the market. Accordingly, the contractual, promised or most likely cash flows
are discounted at an observed or estimated market rate for such conditional
cash flows (ie a market rate of return).
B19 The discount rate adjustment technique requires an analysis of market data for
comparable assets or liabilities. Comparability is established by considering the
nature of the cash flows (eg whether the cash flows are contractual or
non-contractual and are likely to respond similarly to changes in economic
conditions), as well as other factors (eg credit standing, collateral, duration,
restrictive covenants and liquidity). Alternatively, if a single comparable asset or
liability does not fairly reflect the risk inherent in the cash flows of the asset or
liability being measured, it may be possible to derive a discount rate using data
for several comparable assets or liabilities in conjunction with the risk-free yield
curve (ie using a ‘build-up’ approach).
B20 To illustrate a build-up approach, assume that Asset A is a contractual right to
receive CU8001 in one year (ie there is no timing uncertainty). There is an
established market for comparable assets, and information about those assets,
including price information, is available. Of those comparable assets:
(a) Asset B is a contractual right to receive CU1,200 in one year and has a
market price of CU1,083. Thus, the implied annual rate of return (ie a
one-year market rate of return) is 10.8 per cent [(CU1,200/CU1,083) – 1].
(b) Asset C is a contractual right to receive CU700 in two years and has a
market price of CU566. Thus, the implied annual rate of return (ie a
two-year market rate of return) is 11.2 per cent [(CU700/CU566)^0.5 – 1].

Kết quả (Việt) 2:

B17 kỹ thuật Giá trị hiện tại khác nhau trong cách điều chỉnh cho rủi ro và trong các loại hình
lưu chuyển tiền tệ mà họ sử dụng. Ví dụ:
(a) Việc giảm giá kỹ thuật điều chỉnh tỷ lệ (xem đoạn B18-B22) sử dụng một
tỷ lệ chiết khấu rủi ro điều chỉnh và hợp đồng, hứa hoặc tiền mặt nhiều khả năng
dòng chảy.
(B) Phương pháp 1 của kỹ thuật giá trị hiện tại dự kiến (xem đoạn B25 )
sử dụng dòng tiền dự kiến điều chỉnh rủi ro và tỷ lệ rủi ro.
(c) Phương pháp 2 của kỹ thuật giá trị hiện tại dự kiến (xem đoạn B26)
sử dụng dòng tiền dự kiến mà không phải là điều chỉnh rủi ro và tỷ lệ chiết khấu
được điều chỉnh để bao gồm các rủi ro phí bảo hiểm mà người tham gia thị trường đòi hỏi.
tỷ lệ đó là khác nhau từ các tỷ lệ được sử dụng trong việc điều chỉnh lãi suất chiết khấu
kỹ thuật.
Giảm kỹ thuật điều chỉnh tỷ lệ
B18 Việc giảm giá kỹ thuật điều chỉnh tỷ lệ sử dụng một tập hợp các luồng tiền từ các
dải số tiền ước tính có thể, cho dù hợp đồng hoặc hứa (như là
trường hợp cho một trái phiếu) hoặc các luồng tiền có khả năng nhất. Trong tất cả các trường hợp, những dòng tiền này
có điều kiện khi xảy ra sự kiện quy định (ví dụ như hợp đồng hoặc hứa
lưu chuyển tiền tệ cho một trái phiếu là các điều kiện về trường hợp không có mặc định của con nợ).
Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng trong việc giảm giá kỹ thuật điều chỉnh tỷ lệ xuất phát
từ tỷ lệ quan sát trở lại đối với tài sản hoặc nợ phải trả có thể so sánh được giao dịch
trên thị trường. Theo đó, các hợp đồng, hứa hoặc dòng tiền nhiều khả năng
được chiết khấu theo một tỷ lệ thị trường quan sát hoặc ước tính cho điều kiện như vậy
dòng tiền (tức là một tỷ giá thị trường trở về).
B19 Kỹ thuật điều chỉnh lãi suất chiết khấu đòi hỏi một phân tích dữ liệu thị trường cho
các tài sản tương đương hoặc nợ phải trả. So sánh được thiết lập bằng cách xem xét
bản chất của dòng tiền (ví dụ như các dòng tiền là hợp đồng hay
ngoài hợp đồng và có khả năng phản ứng tương tự với những thay đổi trong kinh tế
điều kiện), cũng như các yếu tố khác (ví dụ như đứng tín dụng, tài sản thế chấp, thời gian,
giao ước hạn chế và thanh khoản). Ngoài ra, nếu một tài sản so sánh đơn hoặc
trách nhiệm không khá phản ánh rủi ro vốn có trong các dòng tiền của tài sản hay
trách nhiệm pháp lý được đo, nó có thể là có thể lấy được một tỷ lệ chiết khấu bằng cách sử dụng dữ liệu
trong nhiều tài sản hoặc nợ phải trả có thể so sánh kết hợp với các nguy cơ -miễn phí năng suất
đường cong (tức là sử dụng một cách tiếp cận "xây dựng-up ').
B20 Để minh họa một cách tiếp cận xây dựng-up, giả định rằng tài sản A là một quyền theo hợp đồng để
nhận CU8001 trong một năm (tức là không có thời gian không chắc chắn). Có một
thị trường được thiết lập cho tài sản so sánh, và thông tin về tài sản,
bao gồm cả thông tin về giá, có sẵn. Trong số những tài sản tương đương với:
(a) Tài sản B là một quyền theo hợp đồng để nhận CU1,200 trong một năm và có
giá thị trường của CU1,083. Như vậy, tỷ lệ mặc nhiên lợi hàng năm (tức là một
tỷ lệ thị trường một năm trở lại) là 10,8 phần trăm [(CU1,200 / CU1,083) - 1].
(B) Asset C là một quyền theo hợp đồng để nhận CU700 trong hai năm và có một
giá thị trường của CU566. Như vậy, tỷ lệ hàng năm ngụ ý khả năng trở lại (tức là một
tỷ lệ thị trường hai năm trở lại) là 11,2 phần trăm [(CU700 / CU566) ^ 0,5-1].