The idea of nonlinear exchange rate

The idea of nonlinear exchange rate model dates at least back to Heckscher (1916) who
considers the international transaction costs between spatially separated markets as
the main cause of nonlinearity. More recently, a number of researchers (e.g., Benninga
and Protopapadakis 1988; Sercu et al. 1995; Michael et al. 1997; Taylor et al. 2001;
O’Connell and Wei 2002; Carvalho and Nechio 2011; Chong et al. 2012) develop
theoretical models of nonlinear real exchange rate adjustment and use these models
to test PPP hypothesis. Based on different assumptions, one can categorize nonlinear
exchange rate models into three types: transaction costs model, sticky price model,
and relative productivity advantage model (Harold–Balassa–Samuelson hypothesis).

Many researchers have studied empirical evidences on nonlinear exchange rate
models. Michael et al. (1997) characterize the nonlinear adjustment process using a
smooth transition autoregressive model, where the speed of adjustment varies with
the extent of the deviation from PPP hypothesis. They show that PPP hypothesis may
be rejected on the basis of a linear model even though the long-run PPP holds. Using
monthlydataoffourcountries(UnitedStates,UnitedKingdom,France,andGermany),
they find strong evidence of mean-reverting behavior for the real exchange rate. Baum
et al. (2001) confirm the results of Michael et al. (1997) using the data in the post Bretton Woods era.They estimate exponential smooth transition autoregressive models
of deviations from PPP and find clear evidence of a mean-reverting dynamic process
for sizable deviations from PPP, with the equilibrium tendency varying nonlinearly
with the magnitude of disequilibrium. Imbs et al. (2003) estimate various empirical
models for relative prices allowing for the existence of transactions costs, and show
the presence of substantial nonlinearities in exchange rate dynamics at sectoral levels.
In this paper, we use an alternative nonlinear specification, a semiparametric varying coefficient model, to test the PPP hypothesis. This flexible semiparametric specification allows for price levels from different countries and the bilateral exchange to
move together with a varying nonlinear relationship. We describe the semiparametric
varying coefficient model in the next section.

Kết quả (Việt) 1:

Ý tưởng của tỷ giá hối đoái phi tuyến mô hình ít Hechscher (1916) ngườixem xét các chi phí giao dịch quốc tế giữa các thị trường trong không gian tách biệt nhau nhưnguyên nhân chính của nonlinearity. Gần đây, một số nhà nghiên cứu (ví dụ: Benningavà Protopapadakis năm 1988; Sercu et al. 1995; Michael et al. năm 1997; Taylor et al. năm 2001;O'Connell và Ngụy năm 2002; Carvalho và Nechio năm 2011; Chong et al. 2012) phát triểnCác mô hình lý thuyết phi tuyến thực sự trao đổi tỷ lệ điều chỉnh và sử dụng các mô hìnhđể thử nghiệm giả thuyết PPP. Dựa trên các giả định khác nhau, một trong những có thể phân loại phi tuyếntỷ giá các mô hình thành ba loại: mô hình chi phí giao dịch, người mẫu dính giá,và mô hình tận dụng năng suất tương đối (Harold-Balassa-Samuelson giả thuyết).Nhiều nhà nghiên cứu đã nghiên cứu các bằng chứng thực nghiệm trên tỷ giá hối đoái phi tuyếnCác mô hình. Michael et al. (1997) Mô tả quá trình điều chỉnh phi tuyến sử dụng mộtMô hình autoregressive chuyển tiếp suôn sẻ, nơi mà tốc độ điều chỉnh thay đổi theomức độ lệch từ giả thuyết PPP. Họ thấy rằng giả thuyết PPP có thểbị từ chối trên cơ sở một mô hình tuyến tính mặc dù lâu dài PPP nắm giữ. Bằng cách sử dụngmonthlydataoffourcountries (Hoa Kỳ, UnitedKingdom, Pháp, andGermany),họ tìm thấy các bằng chứng mạnh mẽ có nghĩa là quay trở lại hành vi đối với tỷ giá hối đoái thực tế. Baumet al. (2001) xác nhận kết quả của Michael et al. (1997) sử dụng các dữ liệu trong bài kỷ nguyên Bretton Woods. Họ ước tính chuyển đổi suôn sẻ mũ autoregressive mô hìnhcủa các độ lệch từ PPP và tìm thấy bằng chứng rõ ràng của một quá trình năng động có nghĩa là quay trở lạiĐối với độ lệch khá lớn từ PPP, với xu hướng cân bằng khác nhau nonlinearlyvới cấp sao biểu kiến disequilibrium. Imbs et al. (2003) ước tính khác nhau thực nghiệmMô hình cho giá cả tương đối cho phép cho sự tồn tại của chi phí giao dịch, và hiển thịsự hiện diện của nonlinearities đáng kể trong tỷ giá hối đoái động học ở cấp độ ngành.Trong bài báo này, chúng tôi sử dụng một đặc điểm kỹ thuật phi tuyến thay thế một mô hình hệ số semiparametric khác nhau, để thử nghiệm các giả thuyết PPP. Đặc tả này semiparametric linh hoạt cho phép mức giá từ quốc gia khác nhau và sự trao đổi song phươngdi chuyển cùng với một mối quan hệ phi tuyến khác nhau. Chúng tôi mô tả các semiparametricMô hình hệ số khác nhau trong phần tiếp theo.

Kết quả (Việt) 2:

Ý tưởng về mô hình tỷ giá phi tuyến ngày ít nhất trở lại Heckscher (1916), người
xem xét các chi phí giao dịch quốc tế giữa các thị trường không gian tách ra như
là nguyên nhân chính của phi tuyến. Gần đây, một số nhà nghiên cứu (ví dụ, Benninga
và Protopapadakis 1988; Sercu et al 1995;. Michael et al 1997;. Taylor et al 2001;.
O'Connell và Wei 2002; Carvalho và Nechio 2011; Chong et al 2012. ) phát triển các
mô hình lý thuyết của điều chỉnh tỷ giá hối đoái thực phi tuyến và sử dụng các mô hình
để kiểm tra PPP giả thuyết. Dựa trên những giả định khác nhau, người ta có thể phân loại phi tuyến
mô hình tỷ giá hối đoái thành ba loại: chi phí giao dịch mô hình, mô hình giá dính,
và mô hình lợi suất tương đối (Harold-Balassa-Samuelson giả thuyết).

Nhiều nhà nghiên cứu đã nghiên cứu các bằng chứng thực nghiệm về tỷ giá hối đoái phi tuyến
mô hình. Michael et al. (1997) mô tả quá trình điều chỉnh phi tuyến sử dụng một
mô hình tự hồi quy chuyển tiếp trơn tru, nơi tốc độ điều chỉnh thay đổi theo
mức độ sai lệch so với PPP giả thuyết. Họ cho thấy rằng PPP giả thuyết có thể
bị từ chối trên cơ sở của một mô hình tuyến tính mặc dù PPP dài hạn nắm giữ. Sử dụng
monthlydataoffourcountries (UnitedStates, Vương quốc Liên hiệp Anh và Bắc Ireland, Pháp, andGermany),
họ tìm thấy bằng chứng mạnh mẽ về hành vi bình-quay trở lại với tỷ giá thực tế. Baum
et al. (2001) xác nhận các kết quả của Michael et al. (1997) sử dụng các dữ liệu trong bài viết Bretton Woods era.They ước lượng mô hình tự hồi quy chuyển tiếp trơn hàm mũ
của độ lệch từ PPP và tìm thấy bằng chứng rõ ràng về một quá trình động bình-quay trở lại
với độ lệch khá lớn từ PPP, với xu hướng cân bằng khác nhau phi tuyến
với độ lớn của sự mất cân bằng. Imbs et al. (2003) ước tính thực nghiệm khác nhau
mô hình cho giá tương đối cho phép sự tồn tại của chi phí giao dịch, và cho thấy
sự hiện diện của phi tuyến đáng kể trong động tỷ giá ở các cấp ngành.
Trong bài báo này, chúng tôi sử dụng một đặc điểm kỹ thuật phi tuyến thay thế, một thay đổi mô hình hệ số bán tham số, để kiểm tra giả thuyết PPP. Đặc điểm kỹ thuật bán tham số linh hoạt này cho phép các mức giá từ các nước khác nhau và trao đổi song phương để
di chuyển cùng với một mối quan hệ phi tuyến khác nhau. Chúng tôi mô tả bán tham số
mô hình hệ số khác nhau trong phần tiếp theo.