increasing the future expected exch

increasing the future expected exchange rate. The resulting increase in the relative expected return on dollar assets means that people will buy more dollar assets, so the demand curve shifts to the right and the exchange rate rises. An unsterilized intervention in which domestic currency is purchased by selling foreign assets leads to a drop in international reserves, a decrease in the money supply, and an appreciation of the domestic currency.
Sterilized Intervention
The keypoint to remember about a sterilized intervention is that the central bank engages in offsetting open market operations, so that there is no impact on the monetary base and the money supply. In the context of the model of exchange rate determination we have developed here, it is Straightforward Lo show that a Sterilized intervention has almost no effect on the exchange rate. A Sterilized intervention leaves the money supply unchanged and so has no direct Way of affecting interest rates or the expected future exchange rate. Because the relative expected return on dollar assets is unaffected, the demand curve would remain at D, in Figure 1, and the exchange rate would remain unchanged at E.
At first it might seem puzzling that a central bank purchase or sale of domestic currency that is sterilized does not lead to a change in the exchange rate. A central bank Sterilized purchase of domestic currency cannot raise the exchange rate, because with no effect on the domestic money supply or interest rates, any resulting rise in the exchange rate would mean that there would be an excess supply of dollar assets. With more people Willing to sell dollar assets than to buy them, the exchange rate would have to fall back to its initial equilibrium level, where the demand and supply curves intersect,
BALANCE OF PAYMENTS
Because international financial transactions such as foreign exchange interventions have considerable effects on monetary policy, it is Worth knowing how these transactions are measured. The balance of payments is a bookkeeping system for recording all receipts and payments that have a direct bearing on the movement of funds between a nation (private sector and government) and foreign countries. Here we examine the key items in the balance of payments that you often hear about in the media. The current account shows international transactions that involve currently produced goods and services. The difference between merchandise exports and imports, the net receipts from trade, is called the trade balance. When merchandise imports are greater than exports (by $820.8 billion in 2008), we have a trade deficit; if exports are greater than imports, we have a trade surplus, Additional items included in the current account are the net receipts (cash flows received from abroad minus cash flows sent abroad) from three categories investment income, service transactions, and unilateral transfers (gifts, pensions, and foreign aid). In 2008, for example, net investment income was $127.6 billion for the United States because Americans received more investment income from abroad than they paid out. Americans bought less in services from foreigners than foreigners bought from Americans, so net Services generated $139.7 billion in receipts. Because Americans made more unilateral transsers to foreign countries (especially foreign aid) than foreigners made to the United States, net unilateral transfers were negative $119.7 billion. The sum of the previous three items plus the trade balance is the current account balance, which in 2008 showed a deficit of $673.2 billion (-$820.8 + $127.6+$139.7 - S119.7 = -$673.2). Another important item in the balance of payments is the capital account, the net receipts from capital transactions (e.g., purchases of stocks and bonds, bank loans, etc.). In 2008 the capital account was $2.6 billion, indicating that $2.6 billion more capital flowed out of the United States than came in Another way of saying this is that the United State had a net capital outflow of $2.6 billion.
2A sterilized intervention changes the amount of foreign securities relative to domestic securities in the hands of the public, called a portfolio balance effect. Through this effect, the central bank might be able to affect the interest differential between domestic and foreign assets, which in turn affects the relative expected return of domestic assets. Empirical evidence has not revealed this portfolio balance effect to be significant. However, asterilized intervention could indicate what central banks want to happen to the future exchange rate and so might provide a signal about the course of future monetary policy, in this way a sterilized intervention could lead to shifts in the demand curve for domestic assets and ultimately affect the exchange rate. However, the future change in monetary policy-not the sterilized intervention-is the source of the exchange rate effect. For a further discussion of the signaling and portfolio balance effects a

Kết quả (Việt) 1:

gia tăng tỷ lệ trao đổi dự kiến trong tương lai. Các kết quả tăng lợi nhuận dự kiến tương đối trên tài sản đồng đô la có nghĩa là mọi người sẽ mua thêm dollar tài sản, do đó, các đường cong yêu cầu thay đổi ở bên phải và tỷ giá hối đoái tăng lên. Một sự can thiệp unsterilized trong đó thu nội địa là mua bán tài sản nước ngoài dẫn đến giảm dự trữ quốc tế, làm giảm cung tiền, và sự đánh giá cao của các loại tiền tệ trong nước.Tiệt trùng can thiệpKeypoint để nhớ về một sự can thiệp tiệt trùng là ngân hàng Trung ương tham gia vào bù hoạt động thị trường mở, do đó có là không có tác động trên cơ sở tiền tệ và cung tiền. Trong bối cảnh của mô hình xác định tỷ giá hối đoái, chúng tôi đã phát triển ở đây, đó là hiển thị đơn giản Lo rằng một sự can thiệp của Sterilized hầu như không có hiệu lực trên tỷ giá hối đoái. Sự can thiệp của Sterilized lá cung tiền không thay đổi và như vậy đã không có cách nào trực tiếp ảnh hưởng đến lãi suất hoặc tỷ giá hối đoái trong tương lai dự kiến. Vì thân nhân dự kiến lợi nhuận trên tài sản đồng đô la là không bị ảnh hưởng, các đường cong yêu cầu sẽ vẫn ở D, trong hình 1, và tỷ lệ trao đổi nào vẫn được giữ nguyên tại E.Lúc đầu nó có vẻ khó hiểu rằng một ngân hàng Trung ương mua hoặc bán các loại tiền tệ trong nước đó khử trùng không dẫn đến một sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái. Một ngân hàng Trung ương Sterilized mua các loại tiền tệ trong nước không thể tăng tỷ lệ trao đổi, bởi vì với không có hiệu lực về nguồn cung tiền trong nước hoặc lãi, bất kỳ kết quả tăng tỷ giá hối đoái sẽ có nghĩa là sẽ có một nguồn cung cấp dư thừa tài sản đồng đô la. Với nhiều người sẵn sàng để bán tài sản đồng đô la hơn để mua chúng, tỷ giá hối đoái sẽ phải rơi trở lại mức cân bằng ban đầu của nó, nơi các nhu cầu và nguồn cung cấp đường cong cắt nhau,SỐ DƯ CỦA CÁC KHOẢN THANH TOÁNBởi vì giao dịch tài chính quốc tế như can thiệp ngoại có tác động đáng kể về chính sách tiền tệ, nó là giá trị biết bao những giao dịch này được đo. Số dư của các khoản thanh toán là một hệ thống sổ sách kế toán để ghi lại tất cả các biên lai và thanh toán có một mang trực tiếp trên sự chuyển động của tiền giữa một quốc gia (khu vực tư nhân và chính phủ) và nước ngoài. Ở đây chúng ta xem xét các mục chính trong số dư thanh toán mà bạn thường nghe về các phương tiện truyền thông. Các tài khoản hiện tại cho thấy giao dịch quốc tế có liên quan đến hiện nay sản xuất hàng hoá và dịch vụ. Sự khác biệt giữa hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu, thu ròng từ thương mại, được gọi là sự cân bằng thương mại. Khi nhập khẩu hàng hóa lớn hơn xuất khẩu (bởi 820.8 tỷ USD trong năm 2008), chúng tôi có một thâm hụt thương mại; Nếu xuất khẩu phải lớn hơn nhập khẩu, chúng tôi có một thặng dư thương mại, bổ sung các mục được bao gồm trong tài khoản hiện tại là biên lai net (dòng tiền nhận được từ nước ngoài trừ dòng tiền gửi ở nước ngoài) từ ba loại thu nhập đầu tư, Dịch vụ giao dịch và chuyển nhượng đơn phương (món quà, lương hưu và viện trợ nước ngoài). Trong năm 2008, ví dụ, thu nhập ròng đầu tư là 127.6 tỉ đô la Mỹ cho Hoa Kỳ vì người Mỹ đã nhận được thêm thu nhập đầu tư từ nước ngoài hơn là họ chi trả. Người Mỹ mua ít hơn trong các dịch vụ từ người nước ngoài hơn người nước ngoài mua từ Mỹ, vì vậy dịch vụ net tạo ra 139.7 tỉ đô la trong hóa đơn. Bởi vì người Mỹ thực hiện thêm transsers đơn phương ra nước ngoài (đặc biệt là các viện trợ nước ngoài) hơn so với người nước ngoài được thực hiện cho Hoa Kỳ, net chuyển đơn phương đã tiêu cực 119.7 tỷ USD. Tổng của ba mục trước đó cộng với số dư thương mại là số dư tài khoản hiện tại, mà trong năm 2008 cho thấy một mức thâm hụt của $673.2 tỷ (-$820.8 + $127.6 + $139.7 – S119.7 =-$673.2). Mặt khác quan trọng trong sự cân bằng của các khoản thanh toán là tài khoản vốn đầu tư, thu ròng từ các giao dịch vốn (ví dụ, việc mua bán của cổ phiếu và trái phiếu, vay vốn ngân hàng, v.v..). Năm 2008 các tài khoản vốn đầu tư là 2,6 tỷ USD, chỉ ra rằng 2,6 tỷ USD thêm vốn chảy ra khỏi Hoa Kỳ hơn là đến trong một cách khác để nói rằng điều này là Hoa Kỳ đã có một dòng chảy vốn ròng 2,6 tỷ USD.Sự can thiệp của 2A tiệt trùng thay đổi số tiền của các chứng khoán nước ngoài liên quan đến các chứng khoán trong nước trong tay của công chúng, được gọi là một tác dụng cân bằng danh mục đầu tư. Thông qua các hiệu ứng này, ngân hàng Trung ương có thể có thể ảnh hưởng đến lãi suất khác biệt giữa tài sản trong và ngoài nước, lần lượt ảnh hưởng đến sự trở lại dự kiến tương đối của các tài sản trong nước. Bằng chứng thực nghiệm không tiết lộ này có hiệu lực cân bằng danh mục đầu tư để được đáng kể. Tuy nhiên, sự can thiệp của asterilized có thể chỉ ra những gì ngân hàng Trung ương muốn xảy ra đối với tỷ giá hối đoái trong tương lai và do đó có thể cung cấp một tín hiệu về các khóa học của chính sách tiền tệ trong tương lai, bằng cách này một sự can thiệp tiệt trùng có thể dẫn đến thay đổi trong đường cong yêu cầu cho các tài sản trong nước và cuối cùng có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, tương lai thay đổi trong chính sách tiền tệ-không phải can thiệp tiệt trùng-là nguồn có hiệu lực tỷ giá hối đoái. Cho một cuộc thảo luận thêm tác dụng cân bằng tín hiệu và danh mục đầu tư một

Kết quả (Việt) 2:

tăng tỷ lệ trao đổi dự kiến trong tương lai. Sự gia tăng dẫn đến lợi nhuận kỳ vọng tương đối về tài sản USD có nghĩa là mọi người sẽ mua tài sản USD nhiều hơn, vì vậy đường cầu dịch chuyển sang phải và tăng tỷ giá hối đoái. Một can thiệp tiệt trùng trong đó nội tệ được mua bán tài sản nước ngoài dẫn đến sự sụt giảm dự trữ quốc tế, giảm cung tiền, và một sự đánh giá của đồng nội tệ.
Tiệt trùng Intervention
Các keypoint để nhớ về một sự can thiệp tiệt trùng là các trung tâm ngân hàng tham gia vào các hoạt động bù trừ thị trường mở, do đó không có tác động trên cơ sở tiền tệ và cung tiền. Trong bối cảnh của mô hình xác định tỷ giá hối đoái, chúng tôi đã phát triển ở đây, nó là thẳng thắn Lo cho thấy một sự can thiệp tiệt trùng hầu như không có hiệu lực về tỷ giá hối đoái. Một can thiệp tiệt trùng rời khỏi cung tiền không đổi và do đó không có cách trực tiếp ảnh hưởng đến lãi suất hoặc tỷ giá hối đoái trong tương lai dự kiến. Vì lợi nhuận kỳ vọng tương đối về tài sản USD là không bị ảnh hưởng, đường cầu sẽ vẫn ở D, trong hình 1, và tỷ giá sẽ không thay đổi tại E.
Lúc đầu, nó có thể có vẻ khó hiểu rằng một ngân hàng trung ương mua hoặc bán đồng nội tệ mà được khử trùng không dẫn đến một sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái. Một ngân hàng trung ương mua tiệt trùng đồng nội tệ không thể nâng cao tỷ giá hối đoái, bởi vì không có hiệu quả trên tỷ cung tiền hoặc lợi ích trong nước, bất kỳ sự tăng dẫn đến tỷ giá hối đoái sẽ có nghĩa là sẽ có một nguồn cung cấp dư thừa tài sản đồng USD. Với nhiều người Sẵn sàng để bán tài sản USD hơn để mua chúng, tỷ giá hối đoái sẽ phải rơi trở lại mức cân bằng ban đầu của nó, nơi mà cung và cầu đường cong giao nhau,
CÂN THANH TOÁN
Bởi vì các giao dịch tài chính quốc tế như các can thiệp ngoại hối có tác động đáng kể về chính sách tiền tệ, nó là Worth biết làm thế nào các giao dịch này được đo. Cán cân thanh toán là một hệ thống sổ sách kế toán để ghi lại tất cả các khoản thu và các khoản thanh toán có ảnh hưởng trực tiếp đến sự chuyển động của các quỹ giữa một quốc gia (khu vực tư nhân và chính phủ) và các quốc gia nước ngoài. Ở đây chúng ta xem xét các mục quan trọng trong cán cân thanh toán mà bạn thường nghe về trong giới truyền thông. Tài khoản hiện tại cho thấy các giao dịch quốc tế có liên quan đến hàng hóa và dịch vụ hiện đang được sản xuất. Sự khác biệt giữa hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu, biên lai thu ròng từ thương mại, được gọi là cán cân thương mại. Khi nhập khẩu hàng hóa lớn hơn xuất khẩu (bằng 820.800.000.000 $ trong năm 2008), chúng tôi có một thâm hụt thương mại; nếu xuất khẩu lớn hơn nhập khẩu, chúng tôi có một thặng dư thương mại, các hạng mục bổ sung bao gồm trong tài khoản hiện nay là thu thuần (dòng tiền nhận được từ nước ngoài trừ đi dòng tiền gửi ở nước ngoài) từ ba loại thu nhập đầu tư, giao dịch dịch vụ và chuyển giao đơn phương (quà tặng , lương hưu, và viện trợ nước ngoài). Trong năm 2008, ví dụ, thu nhập đầu tư ròng là 127,6 $ tỷ cho Mỹ vì người Mỹ đã nhận được thu nhập đầu tư nhiều hơn từ nước ngoài hơn họ trả. Mỹ mua ít trong dịch vụ từ nước ngoài hơn so với người nước ngoài được mua từ Mỹ, vì vậy dịch vụ ròng tạo ra 139.700.000.000 $ trong biên lai. Bởi vì người Mỹ đã nhiều transsers đơn phương ra nước ngoài (đặc biệt là viện trợ nước ngoài) hơn so với người nước ngoài đã đến Hoa Kỳ, chuyển giao đơn phương thuần là âm 119.700.000.000 $. Tổng của ba mục trước đó cộng với cán cân thương mại là số dư tài khoản vãng lai, mà trong năm 2008 cho thấy mức thâm hụt 673,2 $ tỷ (- $ 820,8 + 127,6 $ + $ 139,7 - S119.7 = - $ 673,2). Một hạng mục quan trọng trong cán cân thanh toán là tài khoản vốn, các khoản thu ròng từ các giao dịch vốn (ví dụ, mua lại cổ phiếu và trái phiếu, vay vốn ngân hàng, vv). Năm 2008, tài khoản vốn là 2,6 $ tỷ đồng, cho thấy $ 2,6 tỷ thêm vốn chảy ra khỏi Hoa Kỳ hơn là bước vào Một cách khác để nói điều này là các nước Mỹ đã có một luồng vốn ròng của $ 2,6 tỷ.
2A can thiệp tiệt trùng thay đổi số lượng chứng khoán nước ngoài liên quan đến chứng khoán trong nước trong tay của công chúng, được gọi là hiệu ứng cân bằng danh mục đầu tư. Thông qua hiệu ứng này, các ngân hàng trung ương có thể có thể ảnh hưởng đến sự chênh lệch lãi suất giữa tài sản trong và ngoài nước, do đó ảnh hưởng đến lợi nhuận kỳ vọng tương đối của tài sản trong nước. Bằng chứng thực tế đã không được tiết lộ này có hiệu lực cân bằng danh mục đầu tư có ý nghĩa. Tuy nhiên, sự can thiệp asterilized có thể chỉ ra những gì các ngân hàng trung ương muốn xảy ra với tỷ giá hối đoái trong tương lai và như vậy có thể cung cấp một tín hiệu về các khóa học của chính sách tiền tệ trong tương lai, theo cách này một can thiệp tiệt trùng có thể dẫn đến sự thay đổi trong đường cầu đối với tài sản trong nước và cuối cùng ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, sự thay đổi trong tương lai trong chính sách tiền tệ không phải những tiệt trùng can thiệp-là nguồn gốc của hiệu ứng tỷ giá hối đoái. Đối với một thảo luận thêm về các tín hiệu và các hiệu ứng cân bằng danh mục đầu tư