A special type of commercial paper

A special type of commercial paper known as asset-backed commercial paper (ABCP) played a role in the subprime mortgage crisis in 2008. ABCPs are short-term secu- rities with more than half having maturities of 1 to 4 days. The average maturity is 30 days. ABCPs differ from conventional commercial paper in that it is backed (secured) by some bundle of assets. In 2004–2007 these assets were mostly securi- tized mortgages. The majority of the sponsors of the ABCP programs had credit rat- ings from major rating agencies; however, the quality of the pledged assets was usually poorly understood. The size of the ABCP market nearly doubled between 2004 and 2007 to about $1 trillion as the securitized mortgage market exploded.
When the quality of the subprime mortgages used to secure ABCP was exposed in 2007–2008, a run on ABCPs began. Unlike commercial bank deposits, there was no deposit insurance backing these investments. Investors attempted to sell them into a saturated market. The problems extended to money market mutual funds, which found the issuers of ABCP had exercised their option to extend the maturities at low rates. Withdrawals from money market mutual funds threat- ened to cause them to “break the buck,” where a dollar held in the fund can only be redeemed at something less than a dollar, say 90 cents. In September 2008 the government had to set up a guarantee program to prevent the collapse of the money market mutual fund market and to allow for an orderly liquidation of their ABCP holdings

Kết quả (Việt) 1:

Một loại đặc biệt của thương mại giấy được gọi là ủng hộ tài sản thương mại giấy (ABCP) đóng một vai trò trong cuộc khủng hoảng thế chấp subprime trong năm 2008. ABCPs là ngắn hạn secu-rities với hơn một nửa có maturities của 1 đến 4 ngày. Sự trưởng thành trung bình là 30 ngày. ABCPs khác nhau từ thông thường thương mại giấy trong đó nó được hỗ trợ (bảo đảm) bởi gói một số tài sản. Trong năm 2004-2007 các tài sản này đã là chủ yếu là securi-tized thế chấp. Đa số các nhà tài trợ chương trình ABCP có tín dụng rat-ings từ lớn đánh giá các cơ quan; Tuy nhiên, chất lượng tài sản cam kết đã được thường kém hiểu. Kích thước của thị trường ABCP tăng gần gấp đôi giữa năm 2004 và 2007 cho khoảng $1 nghìn tỷ như thị trường chứng khoán thế chấp phát nổ.Khi chất lượng của các khoản thế chấp subprime được sử dụng để bảo đảm ABCP tiếp xúc trong 2007-2008, một ABCPs chạy trên bắt đầu. Không giống như tiền gửi ngân hàng thương mại, có là không có bảo hiểm tiền gửi ủng hộ những khoản đầu tư. Nhà đầu tư đã cố gắng để bán cho họ vào một thị trường bão hòa. Các vấn đề mở rộng sang thị trường tiền quỹ lẫn nhau, mà tìm thấy các phát ABCP đã thực hiện tùy chọn để mở rộng maturities ở mức thấp. Rút tiền từ thị trường tiền quỹ lẫn nhau mối đe dọa-ened để làm cho chúng "break buck," nơi một đồng đô la được tổ chức tại quỹ chỉ có thể được cứu chuộc tại một cái gì đó ít hơn một đồng đô la, nói rằng 90 cent. Tháng 9 năm 2008 của chính phủ đã thiết lập một chương trình bảo đảm để ngăn chặn sự sụp đổ của thị trường tiền quỹ thị trường và cho phép cho một thanh lý có trật tự của ABCP cổ phiếu của họ