Further analysis reveals that FV ad

Further analysis reveals that FV adjustments have no incremental information content, which suggests that FV application in China, an emerging market, is very limited because of the imbalanced development of market mechanisms among industries and the difficulty in obtaining FV information. Besides, we also find that FV might be not suitable to mining and farming industries, as the evidence shows that the combined value-relevance of earnings and book value in the two industries is very low and insignificant in FV-applied firms, but high and significant in non-FV-applied firms. This also implies that IFRS-converged accounting standards might not eventually bring about IFRS-converged accounting practice. At least, this appears true at present in China.
Finally, we make the following tests of robustness by using the data that 1) includes loss firms in all samples collected during 1991–2010; 2) excludes those firms with AH shares or AB shares2 from all samples collected during 1991–2010; and 3) focuses on CSI 300 index3 firms of SHSE and SZSE. Among these robustness tests, we have not found evidence that book value takes on increased importance relative to earnings when earnings are negative (Barth et al., 1998; Berger et al., 1996, Burgstahler & Dichev, 1997; Collins et al., 1997; Jan & Ou, 1995) in test 1. We obtain similar results with our main findings from robustness tests 2 and 3.
In sum, we have the following three primary findings. First, with the improvement of market mechanisms and accounting regulations in China, the combined value-relevance of earnings and book value has improved significantly. The incremental value-relevance of earnings keeps steady and shows a tendency to slightly decrease. Meanwhile, the incremental value-relevance of book value has significantly increased. Second, the implementation of ASBE 2006 appears to have improved the combined value-relevance of earnings and book value. However, the impact of FVA on the value-relevance of financial information is very weak, and the year-end FV adjustments on both financial assets for trading and financial assets held to maturity and available for sale have no incremental explanatory power on share price. Third, the impacts of FVA application among industries differ and are uneven. The use of FVA may even lower the value-relevance of financial information in the mining and farming industries. And finally, we conclude that the immature market and imbalanced development in market mechanisms among industries appear to be the primary impediments to the full adoption of FVA in China. Besides, the lack of trained Chinese accounting professionals also appears to prevent the full adoption of FVA. Though ASBE 2006 could improve the value-relevance of financial information, differences between ASBE 2006 and IFRS concerning FV measurement still exist. The differences in institutional environment and market mechanisms, as well as the immaturity of accounting professionals, might not be erased in a short time. Time is still needed to fully adopt FVA in emerging market economies. The rest of the paper is constructed as follows: Section 2 briefly introduces the institutional transition of China's economy and the evolution of China's accounting standards; Section 3 discusses the valuation model and research design; Section 4 describes the sample and presents evidences for the changes in combined value-relevance of earnings and book value over time and the economic consequence of FVA implementation; and Section 5 summarizes
and draws conclusions.

2. Institutional transition and FVA adoption in China

2.1. Institutional transition in China

Since 1949, China's economy has experienced several instances of transition, which could be divided into the following four periods: 1949–1978, the centrally planned economy period; 1979–1992, the planned commodity economy period; 1993–2000, the socialist market economy period; and 2001–present, a transition from a socialist market economy toward an integrated global market economy (Zhang et al., 2014). In the transitional process from a centrally planned economy to a globally integrated market economy, great changes have taken place in China.
The seed of the market economy sprouted in late 1978, when the reform and open-door policy were executed in China. Together with the introduction of foreign capital and the establishment of the four special economic zones in Shenzhen, Xiamen, Zhuhai, and Shantou in 1980, the centrally planned economy, with its socialist production, expenditure and distributions being tightly controlled by the central government, faded (Coldwell, 2004). Reforms in state-owned enterprises (SOE), countryside, taxation, and budgeting systems during the 1980s decentralized government control and initiated privatization in the agriculture and manufacturing industries; the first public share, Leap Sound share, was issued in 1984 in Shanghai. For the first time, a trading place for securities was formed in the Shanghai Trust and Investment Corporation in 1986. Following the formation of the first security company in Shenzhen in 1987 and the first security corporation in Shanghai in 1988 (Yu, 2009), the Shanghai Stock Exchange (SHSE) and Shenzhen Stock Exchange (SZSE) were officially opened in 1990 and 1991, respectively, completing the prologue of China's progression toward the market economy. The state was no longer the sole investor and owner of the enterprises. The capital structure of many enterprises became diversified (Chen, 2007).
In the early Chinese capital market, there were only 8 firms and 5 firms traded for A-shares in the SHSE and SZSE, respectively. The Provisional Regulations on Stock Enterprises in 1992 issued by the State Council induced a great many enterprises to adopt a share-based capital structure. In order to supervise and administer nationwide security markets, the China Securities Regulatory Commission (CSRC) was set up within the State Council in October 12, 1992, and it formally joined the International Organization of Securities Commissions (IOSCO) in 1995. In less than ten years, the number of listed firms in the SHSE and SZSE reached more than 1000. Together with the fast development of the Chinese capital market, a series of regulations, such as the Provisional Regulations on the Administration of the Issuance and Trading of Stocks (1993), Provisional Regulations on the Administration of Securities Investment Funds (1997), The Securities Law of the People's Republic of China (1998), and Regulations for Stock Issuance Examination Committee (1999), were subsequently issued. The market mechanism was gradually established and improved.
Shares in the Chinese capital market were divided into four types: state-owned shares, institutional shares, individual shares, and foreign shares (B shares, foreigners invested using the Hong Kong Dollar and U.S. Dollar, originally). Until the year 2000, state-owned shares were not allowed to be traded in the Chinese capital market, which eventually led to unequal price and rights between tradable and non-tradable shares. To solve this problem, transferred and allotted state-owned shares were allowed to be traded in stock markets in 2000; this stopped in 2002. The fulfillment of China's WTO commitments in 2001 further opened China's market to the outside world and accelerated the pace of restructuring the economic system, creating a more equitable and standard import market environment (Chen, 2007). Chinese citizens were allowed to invest in B share markets commencing from 2001. The Law of Investment Securities Fund was issued in 2004. The reform on equity division was initiated by the CSRC, commencing from 2005, aiming to eliminate the price and the right differences between tradable shares and non-tradable shares. And the same year, CSRC issued the Regulations on the Administration of Listed Firms Repurchasing Public Shares (Provisional) on June 6, which could not prevent the eventual market crash because of the bear market and the reform in the circulation of non-tradable shares. To open the capital market to foreign institutions, The Provisional Regulations on Territory Securities Investment by Qualified Foreign Institutional Investors was issued in 2002, and the Qualified Foreign Institutional Investors (QFII) began trading in the Chinese capital market in 2003. Together with the increased overseas investment, CSRC issued the Tentative Regulations on Overseas Securities Investment by Qualified Domestic Institutional Investors (QDII), which was formally implemented in July, 2007. After more than 20 years of development, by the end of 2010, the number of listed firms in SHSE and SZSE has reached 2013.

Kết quả (Việt) 1:

Tiếp tục phân tích cho thấy rằng bệnh viện FV điều chỉnh có không có nội dung thông tin gia tăng, trong đó cho thấy rằng bệnh viện FV ứng dụng ở Trung Quốc, một thị trường mới nổi, là rất hạn chế vì sự phát triển mất cân bằng của cơ chế thị trường trong ngành công nghiệp và những khó khăn trong việc thu thập thông tin bệnh viện FV. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng thấy rằng bệnh viện FV có thể được không phù hợp với khai thác mỏ và nông nghiệp công nghiệp, như các bằng chứng cho thấy rằng kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị trong các ngành công nghiệp hai là rất thấp và không đáng kể ở bệnh viện FV áp dụng các công ty, nhưng cao và quan trọng trong phòng không-FV-áp dụng các công ty. Điều này cũng ngụ ý rằng IFRS hội tụ tiêu chuẩn kế toán có thể không cuối cùng mang lại về hành nghề kế toán IFRS hội tụ. Ít nhất, điều này xuất hiện đúng at hiện nay tại Trung Quốc.Cuối cùng, chúng tôi thực hiện các bài kiểm tra sau đây của mạnh mẽ bằng cách sử dụng dữ liệu đó 1) bao gồm các công ty mất trong tất cả các mẫu được thu thập trong năm 1991-2010; 2) không bao gồm những công ty với AH chia sẻ hoặc AB shares2 từ tất cả các mẫu được thu thập trong năm 1991-2010; và 3) tập trung vào công ty index3 CSI 300 của SHSE và SZSE. Trong số các xét nghiệm này mạnh mẽ, chúng tôi đã không tìm thấy bằng chứng cho thấy cuốn sách giá trị sẽ đưa vào tầm quan trọng tăng tương đối so với thu nhập khi thu nhập là tiêu cực (Barth et al., 1998; Berger và ctv., 1996, Burgstahler & Dichev, năm 1997; Collins et al., 1997; Jan & Ou, 1995) trong thử nghiệm 1. Chúng tôi có được kết quả tương tự với chúng tôi những phát hiện chính từ thử nghiệm mạnh mẽ 2 và 3.Tóm lại, chúng tôi có những phát hiện chính ba sau. Đầu tiên, với cải tiến cơ chế thị trường và các quy định kế toán tại Trung Quốc, kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị đã cải thiện đáng kể. Giá trị gia tăng, liên quan của các khoản thu nhập giữ ổn định và cho thấy một xu hướng để hơi giảm. Trong khi đó, giá trị gia tăng-liên quan của cuốn sách giá trị đã tăng lên đáng kể. Thứ hai, việc thực hiện năm 2006 ASBE dường như đã cải thiện kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị. Tuy nhiên, tác động của FVA vào giá trị liên quan của tài chính thông tin là rất yếu, và các điều chỉnh FV cuối năm trên các tài sản tài chính cho thương mại và tài sản tài chính được tổ chức để trưởng thành và có sẵn để bán đã không có gia tăng quyền lực giải thích trên giá cổ phiếu. Thứ ba, các tác động của FVA ứng dụng trong ngành công nghiệp khác nhau và là không đồng đều. Việc sử dụng của FVA có thể thậm chí thấp hơn giá trị liên quan của các thông tin tài chính trong khai thác mỏ và nông nghiệp ngành công nghiệp. Và cuối cùng, chúng tôi kết luận rằng thị trường chưa trưởng thành và phát triển mất cân bằng trong cơ chế thị trường trong ngành công nghiệp xuất hiện để là những trở ngại chính cho việc áp dụng đầy đủ của FVA tại Trung Quốc. Bên cạnh đó, việc thiếu các chuyên gia được đào tạo kế toán Trung Quốc cũng xuất hiện để ngăn chặn việc áp dụng đầy đủ của FVA. Mặc dù ASBE 2006 có thể cải thiện sự liên quan giá trị của thông tin tài chính, sự khác biệt giữa ASBE năm 2006 và IFRS liên quan đến bệnh viện FV đo lường vẫn còn tồn tại. Sự khác biệt trong môi trường thể chế và cơ chế thị trường, cũng như chưa thành thuộc các chuyên gia kế toán, không có thể bị xóa trong một thời gian ngắn. Thời gian vẫn còn là cần thiết để hoàn toàn áp dụng FVA trong nền kinh tế thị trường mới nổi. Phần còn lại của giấy được xây dựng như sau: phần 2 một thời gian ngắn giới thiệu quá trình chuyển đổi thể chế kinh tế của Trung Quốc và sự tiến hóa của các tiêu chuẩn kế toán của Trung Quốc; Phần 3 thảo luận về việc thẩm định giá mô hình và nghiên cứu thiết kế; Phần 4 mô tả mẫu và trình bày bằng chứng cho những thay đổi trong giá trị kết hợp-sự liên quan của các khoản thu nhập và cuốn sách giá trị theo thời gian và các hậu quả kinh tế của FVA thực hiện; và phần 5 tóm tắtvà rút ra kết luận.2. thể chế chuyển tiếp và nhận con nuôi FVA tại Trung Quốc2.1. thể chế chuyển tiếp tại Trung QuốcTừ năm 1949, nền kinh tế của Trung Quốc đã trải qua một số trường hợp của quá trình chuyển đổi, mà có thể được chia thành sau bốn giai đoạn: 1949-1978, giai đoạn nền kinh tế kế hoạch tập trung; 1979-1992, giai đoạn nền kinh tế kế hoạch hàng hóa; 1993-2000, thời kỳ nền kinh tế thị trường xã hội chủ nghĩa; và 2001-đến nay, một quá trình chuyển đổi từ một xã hội chủ nghĩa thị trường nền kinh tế hướng tới một nền kinh tế thị trường toàn cầu tích hợp (trương và ctv., 2014). Trong quá trình chuyển tiếp từ một nền kinh tế kế hoạch tập trung sang một nền kinh tế toàn cầu tích hợp thị trường, những thay đổi lớn đã diễn ra tại Trung Quốc.Các hạt giống của nền kinh tế thị trường mọc vào cuối năm 1978, khi cải cách và mở cửa chính sách đã được thực hiện tại Trung Quốc. Cùng với sự ra đời của vốn đầu tư nước ngoài và thiết lập các bốn đặc khu kinh tế Thâm Quyến, Xiamen, Zhuhai và Shantou năm 1980, nền kinh tế kế hoạch tập trung, với sản xuất xã hội chủ nghĩa, chi tiêu và phân phối được kiểm soát chặt chẽ bởi chính quyền trung ương, phai mờ (Coldwell, năm 2004). Cải cách trong các doanh nghiệp nhà nước (SOE), vùng nông thôn, thuế và các hệ thống ngân sách trong thập niên 1980 phân cấp chính phủ kiểm soát và bắt đầu tư nhân hóa trong nông nghiệp và ngành công nghiệp sản xuất; phần khu vực đầu tiên, cổ phần nhuận âm thanh đã được phát hành vào năm 1984 tại Thượng Hải. Lần đầu tiên, một nơi kinh doanh chứng khoán được thành lập tại Thượng Hải tin tưởng và công ty cổ phần đầu tư vào năm 1986. Sau sự hình thành của công ty bảo mật đầu tiên ở Shenzhen vào năm 1987 và Tổng công ty bảo mật đầu tiên tại Thượng Hải vào năm 1988 (Yu, 2009), Thượng Hải Stock Exchange (SHSE) và Shenzhen Stock Exchange (SZSE) đã chính thức khai trương năm 1990 và 1991, tương ứng, hoàn thành các đoạn mở đầu của sự tiến triển của Trung Quốc đối với nền kinh tế thị trường. Bang đã không còn duy nhất các nhà đầu tư và chủ sở hữu của các doanh nghiệp. Cơ cấu vốn của nhiều doanh nghiệp đã trở thành đa dạng (Chen, 2007).Trong thị trường vốn đầu Trung Quốc, đã có chỉ 8 công ty và 5 công ty được giao dịch cho A-cổ phần trong SHSE và SZSE, tương ứng. Các quy định tạm thời về chứng khoán doanh nghiệp năm 1992 do Hội đồng nhà nước gây ra một tuyệt vời nhiều doanh nghiệp thông qua một cơ cấu vốn chia sẻ dựa trên. Để giám sát và quản lý thị trường an ninh trên toàn quốc, Trung Quốc chứng khoán quy định Ủy ban (CSRC) đã được thiết lập trong hội đồng nhà nước trong 12 tháng 10 năm 1992, và nó chính thức gia nhập các quốc tế tổ chức của chứng khoán Hoa hồng (IOSCO) năm 1995. Trong ít hơn mười năm, số lượng liệt kê các công ty trong SHSE và SZSE đến hơn 1000. Cùng với sự phát triển nhanh chóng của thị trường vốn Trung Quốc, một loạt các quy định, chẳng hạn như các quy định tạm thời về sự quản lý của các cấp và thương mại của CP (1993), các quy định tạm thời về các quản trị của chứng khoán Quỹ đầu tư (1997), luật chứng khoán của cộng hòa nhân dân Trung Hoa (1998), và các quy định cho cổ phiếu phát hành hội đồng (1999), được sau đó phát hành. Cơ chế thị trường dần dần được thành lập và được cải thiện.Cổ phần trong thị trường vốn Trung Quốc được chia thành bốn loại: cổ phần thuộc sở hữu nhà nước, thể chế chia sẻ, cổ phiếu cá nhân, và cổ phiếu nước ngoài (B chia sẻ, người nước ngoài đầu tư bằng cách sử dụng đồng đô la Hong Kong và đồng đô la Mỹ, ban đầu). Cho đến năm 2000, nước chia sẻ không được phép để được buôn bán trên thị trường vốn Trung Quốc, mà cuối cùng dẫn đến giá bất bình đẳng và quyền giữa tradable và phòng không tradable chia sẻ. Để giải quyết vấn đề này, chuyển giao và quy định nhà nước chia sẻ được phép được giao dịch mua bán trong thị trường chứng khoán trong năm 2000; Điều này dừng lại vào năm 2002. Thực hiện các cam kết gia nhập WTO của Trung Quốc vào năm 2001 tiếp tục mở cửa thị trường của Trung Quốc với thế giới bên ngoài và đẩy nhanh tốc độ tái cấu trúc hệ thống kinh tế, tạo ra một tiêu chuẩn và công bằng hơn nhập thị trường môi trường (Chen, 2007). Công dân Trung Quốc đã được cho phép để đầu tư vào thị trường chia sẻ B bắt đầu từ năm 2001. Luật đầu tư chứng khoán Quỹ đã được phát hành vào năm 2004. Cải cách trên vốn chủ sở hữu phân chia đã được khởi xướng bởi CSRC, bắt đầu từ năm 2005, nhằm loại bỏ giá và sự khác biệt ngay giữa tradable chia sẻ và phòng không tradable chia sẻ. Và cùng năm đó, CSRC ban hành quy định về quản trị của liệt kê công ty Repurchasing khu vực cổ phần (lâm thời) ngày 6 tháng 6, mà không có thể ngăn chặn sự sụp đổ thị trường cuối cùng bởi vì thị trường gấu và cải cách trong lưu thông của chia sẻ phòng không tradable. Để mở cửa thị trường vốn cho các tổ chức nước ngoài, The lâm thời quy định về đầu tư chứng khoán lãnh thổ do nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đủ điều kiện đã được phát hành vào năm 2002, và các đủ điều kiện nước ngoài thể chế nhà đầu tư (QFII) đã bắt đầu kinh doanh trong thị trường vốn Trung Quốc vào năm 2003. Cùng với tăng đầu tư nước ngoài, CSRC ban hành quy định dự kiến ở nước ngoài đầu tư chứng khoán bởi đủ điều kiện trong nước thể chế nhà đầu tư (QDII), mà chính thức được thực hiện trong tháng 7 năm 2007. Sau hơn 20 năm phát triển, cuối năm 2010, số lượng các công ty được liệt kê trong SHSE và SZSE đã đạt đến năm 2013.