Diamond’s (1991) theory implies tha

Diamond’s (1991) theory implies that public debt holders have less
access to private information and are thus less effective in monitoring borrowers than banks. Based on these arguments, we predict that accounting
quality should have a larger influence on firms’ investment–cash flow sensitivity for firms with public debt than for those with bank debt. Second,
we expect that the effect of accounting quality on firms’ investment policies will depend on whether lenders contractually restrict investment. We
predict that, when firms face contractual restrictions on investments, overinvestment problems are partially addressed, and accounting quality
becomes less valuable and less likely to affect the investment–cash flow
sensitivity.
To provide evidence on these hypotheses, we estimate a model of investments on internal cash flows separately for the sample of firms that only
issue public debt and for the sample of firms that issue syndicated loans. In
these regressions, we interact the cash flow variable with our measure of
accounting quality to investigate whether accounting quality influences
investment–cash flow sensitivities. For the bank sample, we further interact
the product of the cash flow and accounting quality variables with the
investment restrictions variables to examine whether capital expenditure
covenants affect the investment–cash flow sensitivity.

Kết quả (Việt) 1:

Của kim cương (1991) thuyết ngụ ý rằng nợ công chủ sở hữu có ít hơntruy cập vào thông tin cá nhân và được như vậy ít hiệu quả trong việc theo dõi người đi vay hơn ngân hàng. Dựa trên những luận cứ, chúng tôi dự đoán rằng kế toánchất lượng cần phải có một ảnh hưởng lớn hơn vào công ty đầu tư-tiền mặt flow nhạy cảm cho các công ty với nợ công hơn cho những người có nợ ngân hàng. Thứ hai,chúng tôi hy vọng rằng tác dụng của kế toán chất lượng về chính sách đầu tư của công ty sẽ phụ thuộc vào việc cho vay contractually hạn chế đầu tư. Chúng tôidự đoán rằng, khi công ty phải đối mặt với các giới hạn hợp đồng về đầu tư, overinvestment vấn đề một phần giải quyết, và kế toán chất lượngsẽ trở thành có giá trị ít hơn và ít có khả năng ảnh hưởng đến đầu tư-cash flowđộ nhạy cảm.Cung cấp bằng chứng về các giả thuyết, chúng ta ước lượng một mô hình đầu tư trên dòng tiền nội bộ riêng rẽ cho mẫu của công ty mà chỉvấn đề nợ công và đối với các mẫu của công ty rằng vấn đề cung cấp thông tin cho vay. ỞCác regressions, chúng ta tương tác biến dòng tiền mặt với thước đo của chúng tôikế toán chất lượng để điều tra liệu kế toán chất lượng ảnh hưởng đếnđầu tư-cash flow nhạy cảm. Đối với các ngân hàng mẫu, chúng tôi tiếp tục tương tácCác sản phẩm của dòng tiền mặt và kế toán chất lượng biến với cácđầu tư hạn chế biến để kiểm tra cho dù thủ chi tiêucam ảnh hưởng đến sự nhạy cảm của dòng chảy đầu tư-tiền mặt.

Kết quả (Việt) 2:

(1991) lý thuyết của Diamond ngụ ý rằng chủ nợ nào có ít
quyền truy cập vào thông tin cá nhân và do đó kém hiệu quả trong việc giám sát người vay hơn các ngân hàng. Dựa trên những lập luận này, chúng tôi dự đoán rằng kế toán
chất lượng nên có một ảnh hưởng lớn trên độ nhạy dòng chảy đầu tư tiền mặt của các công ty cho các doanh nghiệp có nợ công so với những người có nợ ngân hàng. Thứ hai,
chúng tôi hy vọng rằng tác động của chất lượng kế toán về các chính sách đầu tư của các công ty sẽ phụ thuộc vào việc cho vay theo hợp đồng hạn chế đầu tư. Chúng tôi
dự đoán rằng, khi các doanh nghiệp phải đối mặt với hạn chế hợp đồng đầu tư, vấn đề đầu tư quá mức được giải quyết một phần, và chất lượng kế toán
trở nên ít có giá trị và ít có khả năng ảnh hưởng đến dòng chảy đầu tư tiền mặt
nhạy cảm.
Để cung cấp bằng chứng về những giả thuyết này, chúng tôi ước tính một mô hình của các khoản đầu tư vào Lưu chuyển tiền nội bộ riêng biệt cho các mẫu của các công ty chỉ
phát hành nợ công và cho các mẫu của các công ty phát hành các khoản vay hợp vốn. Trong
các hồi quy, chúng ta tương tác biến dòng tiền với biện pháp của chúng tôi
chất lượng kế toán để điều tra xem liệu những ảnh hưởng chất lượng kế toán
nhạy dòng vốn đầu tư bằng tiền mặt. Đối với mẫu ngân hàng, chúng tôi tiếp tục tương tác
các sản phẩm của dòng tiền và biến chất lượng kế toán với các
biến hạn chế đầu tư để xem xét liệu chi phí vốn
giao ước ảnh hưởng đến độ nhạy dòng vốn đầu tư bằng tiền mặt.