We study this economic question by

We study this economic question by relating asset returns to observable firm characteristics. Specifically, we test whether firms that appear to be financially constrained share common variation in their stock returns. If finan- cial constraints are an important determinant of the value of a corporation, changes in their intensity should be reflected in stock returns. If changes in financial constraints are solely a firm-specific, idiosyncratic phenomenon, then constrained firms’ returns have no reason to move together, control- ling for other sources of common variation among asset returns (such as theoverall market). However, if constrained firms are subject to common shocks, there will be common variation in the returns of firms with similar levels of financial constraint. For example, if an unexpected “credit crunch” makes it more difficult for some firms to invest, then these firms will have their expected future cash flows, and thus their stock prices, fall together.

Kết quả (Việt) 1:

Chúng tôi nghiên cứu câu hỏi kinh tế này bằng liên quan tài sản trả lại cho đặc điểm quan sát firm. Specifically, chúng tôi kiểm tra xem phong xuất hiện để là financially hạn chế chia sẻ các biến thể phổ biến trong của trở về chứng khoán. Nếu finan - cial hạn chế là một yếu tố quyết định quan trọng của giá trị của một công ty, thay đổi cường độ của họ nên là reflected vào cổ phiếu trở về. Nếu thay đổi trong những hạn chế chính là chỉ một firm-specific, hiện tượng mang phong cách riêng, sau đó trở về hạn chế phong không có lý do để di chuyển với nhau, điều khiển linh cho các nguồn khác của các biến thể phổ biến trong số các tài sản trả về (chẳng hạn như thị trường theoverall). Tuy nhiên, nếu hạn chế phong có thể được chấn động phổ biến, sẽ có các biến thể phổ biến trong trở về phong với các mức độ tương tự của hạn chế chính. Ví dụ, nếu một bất ngờ "tín dụng khủng hoảng" làm cho nó thêm difficult cho một số phong để đầu tư, sau đó các phong sẽ có flows tiền mặt dự kiến trong tương lai của họ, và do đó giá cổ phiếu của họ, mùa thu với nhau.

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi nghiên cứu vấn đề kinh tế này bằng cách liên hệ trả lại tài sản để tính fi rm quan sát được. Speci fi biệt, chúng tôi kiểm tra xem rms fi có vẻ như là fi nancially hạn chế phần biến thể phổ biến trong lợi nhuận cổ phiếu của họ. Nếu chế tài fi nan- là một yếu tố quyết định quan trọng của các giá trị của một công ty, thay đổi cường độ của họ nên được tái fl ected trong lợi nhuận cổ phiếu. Nếu những thay đổi trong fi chế tài chính này chỉ duy nhất một fi rm-Speci fi c, hiện tượng mang phong cách riêng, trả rms fi sau đó hạn chế 'không có lý do để di chuyển cùng nhau, khi nghiên cứu các nguồn khác của biến thể phổ biến trong số lãi của tài sản (như theoverall thị trường). Tuy nhiên, nếu rms fi hạn chế phải chịu những cú sốc thông thường, sẽ có biến thể phổ biến trong lợi nhuận của rms fi có cùng mức tài chính hạn chế. Ví dụ, nếu một bất ngờ "tín dụng nước" làm cho nó khăn hơn fi sùng bái đối với một số rms fi để đầu tư, sau đó các fi rms sẽ có tiền trong tương lai dự kiến ​​của họ fl OWS, và do đó giá cổ phiếu của họ, rơi cùng nhau.