To capture the effect of ER on dire

To capture the effect of ER on direct investment we employed three variables.Log_Meanit
(ER level, e) is the natural
logarithm of the average of monthly real exchange-rates around year t (that includes monthly observations for year t and
t-1) for ‘country i’. It represents the relative price difference between the host country and Japanese aggregated goods.
19
Real Exchange Rate (RER) index is calculated so that an increase (positive sign) is associated with Yen appreciation (host
country currency depreciation). We expect a positive sign of the Log_Mean since Yen appreciation may favor Japanese
outward FDI.
Volatilityit
(ER risk,σe
2
) is the natural logarithm of the standard deviation of real monthly exchange rates around year t
for country i. Standard deviation is calculated using 24 monthly observations for year t and t
1. The higher value is associated with higher ER volatility. Given previous literature results the expected sign is ambiguous subject to the host
country's level of economic development and industry's specifics.
We thought of an additional key variable that was first introduced byTakagi and Shi (2011). ER skewnessit is a third
moment of monthly exchange rates around year t for country i. ER skewness is calculated using 24 monthly observations for
year t and t
1. The third moment is expected to capture ER expectation effect in case we accept that“relatively large ER
shocks predominantly in one direction could create expectations of reversal”(Takagi and Shi, 2010, 5). Thus, we expect that
a positive sign is associated with a large number of Yen appreciation shocks which in turn may lead to the expectation of Yen
depreciation and thus an increase in the future value of repatriated profits. Hence, FDI is expected to be associated positively
with ER skewness

Kết quả (Việt) 2:

Để nắm bắt được hiệu quả của ER về đầu tư trực tiếp, chúng tôi xử dụng ba variables.Log_Meanit
(cấp ER, e) là tự nhiên
logarit của trung bình của thực trao đổi giá hàng tháng khoảng năm t (bao gồm các quan sát hàng tháng cho năm t và
t-1) cho 'nước i'. Nó đại diện cho sự chênh lệch giá tương đối giữa nước chủ nhà và hàng hóa tổng hợp của Nhật Bản.
19
Bất Tỷ giá (RER) Chỉ số này được tính toán sao cho tăng (dấu hiệu tích cực) có liên quan với Yên đánh giá cao (máy chủ
giá đồng tiền quốc gia). Chúng tôi mong đợi một dấu hiệu tích cực của Log_Mean từ Yên tăng giá có thể ủng hộ Nhật Bản
tư ra nước ngoài.
Volatilityit
(nguy cơ ER, σe
2
) là logarit tự nhiên của độ lệch chuẩn của tỷ giá hối đoái thực tế hàng tháng khoảng năm t
cho đất nước tôi. Độ lệch chuẩn được tính bằng 24 quan sát hàng tháng cho năm t và t? 1. Giá trị càng cao thì biến động ER cao hơn. Với kết quả nghiên cứu trước đây là dấu hiệu dự kiến sẽ là chủ đề mơ hồ để các máy chủ
cấp quốc gia về sự phát triển kinh tế và chi tiết cụ thể của ngành công nghiệp.
Chúng tôi nghĩ ra một biến quan trọng bổ sung mà lần đầu tiên được giới thiệu byTakagi và Shi (2011). ER skewnessit là một phần ba
thời điểm tỷ giá hàng tháng khoảng năm t cho đất nước tôi. ER độ lệch được tính bằng 24 quan sát hàng tháng cho
năm t và t? 1. Thời điểm thứ ba dự kiến sẽ bắt ER hiệu ứng kỳ vọng trong trường hợp chúng ta chấp nhận rằng "ER tương đối lớn
chấn động chủ yếu theo một hướng có thể tạo ra những kỳ vọng của sự đảo ngược" (Takagi và Shi, 2010, 5). Vì vậy, chúng tôi hy vọng rằng
một dấu hiệu tích cực là liên kết với một số lượng lớn của những cú sốc tăng giá Yên do đó có thể dẫn đến sự kỳ vọng của Yên
mất giá và do đó sự gia tăng giá trị trong tương lai lợi nhuận chuyển về nước. Do đó, FDI được dự kiến sẽ được quan hệ tích cực
với ER độ lệch