The probability of an anti-inflatio

The probability of an anti-inflationary policy shift implied by these logistic estimates is presented in Fig. 3. Vertical green dotted lines mark the dates of the actual policy shift. A comparison of Panel A and Panel B suggests that inflation plays more important role in predicting a policy shift, though the fitted probability of the 2004 April contraction is mainly associated with the output variable. Throughout all three specifications, the predictability is low. For example, according to the most-generally- specified model, as shown in Panel C, the predicted probability of three contractions is 0.03, 0.09 and 0.02, respectively. Evidently, the PBC's shift to contraction is not predictable.
I extend this predictability test further by considering an alternative specification. Given that the exchange rate stability is one of the PBC's policy objectives, I include the trade balance, which is likely to influence the exchange rate, into the logistic model (the graph is not reported due to the space constraint). Accounting for the trade balance (as a ratio of GDP) does not change the results. The R2 is 0.19, slightly higher. The coefficient before the lagged trade balance is negative, as expected, but not statistically significant (neither are the other two coefficients). The predicted probability is eventually the same for the 2008 and 2011 contractions as that in Panel C of Fig. 3. Yet, the predicted probability for 2004 contraction is increased to 0.16. It suggests that the trade balance plays some limited role in predicting 2004 contraction only.

Kết quả (Việt) 2:

Xác suất của một sự thay đổi chính sách chống lạm phát ngụ ý theo những ước tính hậu cần được trình bày trong hình. 3. đường chấm màu xanh lá cây dọc đánh dấu ngày tháng của sự thay đổi chính sách thực tế. Một so sánh các hình A và hình B cho thấy lạm phát có vai trò quan trọng hơn trong việc dự đoán một sự thay đổi chính sách, mặc dù xác suất được trang bị trong những tháng tư co 2004 chủ yếu liên quan với các biến đầu ra. Trong suốt tất cả ba thông số kỹ thuật, khả năng dự báo là thấp. Ví dụ, theo mô hình định nhất-generally-, như thể hiện trong Bảng C, xác suất dự đoán của ba co là 0,03, 0,09 và 0,02, tương ứng. Rõ ràng, sự thay đổi của PBC để co là không thể đoán trước được.
Tôi mở rộng thử nghiệm khả năng dự báo này hơn nữa bằng cách xem xét một đặc điểm kỹ thuật thay thế. Cho rằng sự ổn định tỷ giá hối đoái là một trong những mục tiêu chính sách của PBC, tôi bao gồm cán cân thương mại, trong đó có khả năng ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái, vào mô hình logistic (đồ thị là không được báo cáo do các hạn chế không gian). Kế toán cán cân thương mại (như là một tỷ lệ GDP) không làm thay đổi kết quả. R2 là 0,19, cao hơn một chút. Hệ số trước khi cán cân thương mại bị tụt là tiêu cực, như mong đợi, nhưng không có ý nghĩa thống kê (không phải là hai hệ số khác). Xác suất dự đoán là cuối cùng như nhau cho các cơn co thắt 2008 và 2011 như trong bảng C của hình. 3. Tuy nhiên, xác suất dự đoán cho năm 2004 co được tăng lên đến 0,16. Nó cho thấy rằng cán cân thương mại đóng một vai trò hạn chế trong việc dự đoán 2004 co chỉ.