Government Bndget Constraint Becaus

Government Bndget Constraint Because the government has to pay its bills just as we do, it has a budget constraint. There are two ways we can pay for our spend­ ing: raise revenue (by working) or borrow. The government also enjoys these two options: raise revenue by levying taxes or go imo debt by issuing governmem bonds. Unlike us, however, it has a third option: The governmem can create money and use it to pay for the goods and services it buys.

Methods of financing government spending are described by an expression called the government budget constraint, which states the following: The governmem bud­ get deficit DEF, which equals the excess of governmem spending G over Lax revenue I, must equal the sum of the change in the monetary base f>.MB and the change in gov­ ernment bonds held by the public f.B. Algebraically, this expression can be written as
follows:

DEF = G - T = f.MB + t.B
(1)

To see what the governmem budget constraim means in practice, lets look at the case in which the only government purchase is a $100 m!llion supercomputer. If the govern­ ment convinces the electorate that such a computer is worth paying for, it will probably be able to raise the $100 million in taxes to pay for it, and the budget deficit will equal zero. The governmem budget constraim then tells us that no issue of money or bonds is needed to pay for the computer, because the budget is balanced. If taxpayers think that the supercomputer is too expensive and refuse to pay taxes for it, the budget constraint indicates that the government must pay for it by selling $100 million of new bonds to the public or by, in effect, priming $ 100 million of currency to pay for the computer In either case, the budget constraim is satisfied; the $ 100 million deficit is balanced by the change in the stock of government bonds held by the public (f.B = $100 million) or by the change in the monetary base (f.MB = $100 million).

The governmem budget constraim thus reveals two imponam facts: If the govern ­ ment deficit is financed by an increase in bond holdings by the public, there is no ef ect on the monetwy base and hence on the money supply. But, if the deficit is not financed by increased bond holdings by the public, the monetary base and the money supply increase.

There are several ways to understand why a deficit leads to an increase in the mon­ etary base when the public's bond holdings do not increase. The simplest case is when the governmem's treasury has the legal right to issne currency to finance its deficit. Financing the deficit is then very straightforward: The governmem just pays for the spending that is in excess of its tax revenues with new currency. Because this increase in currency adds directly to the monetary base, the monetary base rises and the money supply with it through the process of multiple deposit creation descnbed in Chapter 14.
In the United States, however, and in many other conmries, the governmem does not have the right to issne currency to pay for its bills. In this case, the governmem mnst finance its deficit by first issuing bonds to the public to acquire the extra funds to pay its bills. Yet if these bonds do not end up in the hands of the public, the only alterna­ tive is that they are purchased by the cemral bank. For the governmem bonds not to end up in the hands of the public, the cemral bank must conduct an open market pur­ chase, which, as we saw in Chapter 14, leads to an increase in the monetary base and in the money supply. This method of financing government spending is called monetizing the debt because, as the two-step process described indicates, government debt issued to finance governmem spending has been removed from the hands of the public and has been replaced by high-powered money This method of financing, or the more direct method when a government just issues the currency directly, is also, some-

Kết quả (Việt) 1:

Chính phủ Bndget hạn chế bởi vì chính phủ có để trả các hóa đơn của mình giống như chúng tôi làm, nó có một ngân sách hạn chế. Có hai cách chúng tôi có thể trả tiền cho chúng tôi chi tiêu ing: tăng thu nhập (làm việc) hoặc mượn sách. Chính phủ cũng rất thích hai tùy chọn: nâng cao doanh thu của levying thuế hoặc đi imo nợ bằng cách phát hành trái phiếu governmem. Không giống như chúng ta, Tuy nhiên, nó có một phần ba lựa chọn: governmem có thể tạo ra tiền và sử dụng nó để trả tiền cho các hàng hóa và dịch vụ đó mua.Phương pháp tài chính chi tiêu chính phủ được miêu tả bởi một biểu hiện được gọi là các hạn chế ngân sách chính phủ tiểu bang sau đây: governmem bud có được thâm hụt DEF, bằng sự vượt trội của governmem chi tiêu G trong doanh thu Lax tôi, phải bằng tổng của sự thay đổi trong f cơ sở tiền tệ >. MB và sự thay đổi trong chính phủ Việt Nam ernment trái phiếu được tổ chức bởi f.B. khu vực trường, biểu hiện này có thể được viết dưới dạngsau:DEF = G - T = f.MB + TB(1)Để xem những gì governmem ngân sách constraim có nghĩa là trong thực tế, cho phép xem xét các trường hợp trong đó chính phủ mua chỉ là một $100 m! llion siêu máy tính. Nếu govern ment thuyết phục cử tri rằng một máy tính có giá trị trả tiền cho, nó sẽ có thể nâng cao các 100 triệu đô la trong các loại thuế phải trả tiền cho nó, và thâm hụt ngân sách sẽ bằng 0. Governmem ngân sách constraim sau đó cho chúng ta biết rằng không có vấn đề tiền hoặc trái phiếu là cần thiết để trả tiền cho các máy tính, vì ngân sách được cân bằng. Nếu người nộp thuế nghĩ rằng các siêu máy tính là quá đắt và từ chối trả tiền thuế cho nó, hạn chế ngân sách cho thấy rằng chính phủ phải trả tiền cho nó bằng cách bán 100 triệu đô la Mỹ của trái phiếu mới cho công chúng, hoặc bởi, trong thực tế, lớp sơn lót 100 triệu đô la Mỹ tiền tệ để thanh toán cho các máy tính trong cả hai trường hợp, ngân sách constraim là hài lòng; thâm hụt 100 triệu được cân bằng bởi sự thay đổi trong các cổ phiếu của trái phiếu chính phủ được tổ chức bởi công chúng (f.B = $100 triệu) hoặc do những thay đổi trong các cơ sở tiền tệ (f.MB = $100 triệu).Governmem ngân sách constraim do đó cho thấy hai imponam sự kiện: nếu thâm hụt ment govern được tài trợ bởi một gia tăng trong bond holdings của công chúng, không có không có ef ect vào monetwy cơ sở và do đó trên số tiền cung cấp. Tuy nhiên, nếu thâm hụt không được tài trợ bởi trái phiếu tăng cổ phần của công chúng, các cơ sở tiền tệ và cung tiền tăng lên.Có rất nhiều cách để hiểu tại sao một mức thâm hụt dẫn đến tăng etary môn cơ sở khi công chúng của bond holdings không tăng. Trường hợp đơn giản nhất là khi ngân khố của governmem có quyền hợp pháp để issne thu để tài trợ cho thâm hụt của nó. Tài trợ thâm hụt là sau đó rất đơn giản: governmem chỉ trả tiền cho các chi tiêu đó là vượt quá doanh thu thuế của nó với các đồng tiền tệ mới. Bởi vì sự gia tăng này tiền tệ thêm trực tiếp cho các cơ sở tiền tệ, tăng cơ sở tiền tệ và cung tiền với nó thông qua quá trình nhiều tiền gửi sáng tạo descnbed ở chương 14.Ở Hoa Kỳ, Tuy nhiên, và ở nhiều conmries khác, governmem không có quyền issne thu để trả các hóa đơn của mình. Trong trường hợp này, governmem mnst tài trợ thâm hụt của nó bằng cách đầu tiên phát hành trái phiếu cho công chúng để có được thêm tiền để trả các hóa đơn của mình. Tuy nhiên nếu các trái phiếu không kết thúc trong tay của công chúng, hoạt động cùng chỉ alterna là chúng được mua bởi các ngân hàng cemral. Trái phiếu governmem không kết thúc lên trong tay của công chúng, các ngân hàng cemral phải tiến hành một chase pur thị trường mở, trong đó, như chúng ta đã thấy ở chương 14, dẫn đến sự gia tăng trong các cơ sở tiền tệ và cung tiền. Phương pháp này tài chính chi tiêu chính phủ được gọi là monetizing nợ bởi vì, như quá trình hai bước mô tả cho thấy, nợ chính phủ đã ban hành để tài trợ cho chi tiêu governmem đã được gỡ bỏ từ tay của công chúng và đã được thay thế bởi high-powered tiền phương pháp tài chính, hoặc các phương pháp trực tiếp hơn khi một chính phủ chỉ vấn đề các loại tiền tệ trực tiếp, cũng là, một số-

Kết quả (Việt) 2:

Chính phủ Bndget Constraint Bởi vì chính phủ phải trả các hóa đơn của nó cũng như chúng ta làm, nó có một giới hạn ngân sách. Có hai cách để chúng tôi có thể trả tiền cho chi tiêu của chúng tôi ing: tăng doanh thu (bằng cách làm việc) hoặc mượn. Các chính phủ cũng rất thích hai lựa chọn: tăng doanh thu bằng cách thu thuế hoặc đi imo nợ bằng cách phát hành trái phiếu governmem. Khác với chúng ta, tuy nhiên, nó có một lựa chọn thứ ba:. Các governmem có thể tạo ra tiền và sử dụng nó để trả cho các hàng hóa và dịch vụ mà nó mua

Phương pháp chi tiêu tài chính của chính phủ được mô tả bởi một biểu thức được gọi là giới hạn ngân sách của chính phủ, trong đó nêu sau đây: các governmem nụ get thâm hụt DEF, bằng với lượng dư thừa của chi governmem G trên doanh thu Lax tôi, phải bằng tổng các thay đổi trong cơ sở tiền tệ f> .MB và sự thay đổi trái phiếu phủ gov được tổ chức bởi công FB mặt số học, điều này biểu thức có thể được viết như
sau:

DEF = G - T = f.MB + TB
(1)

Để xem những gì constraim ngân sách governmem nghĩa trong thực tế, cho phép xem xét các trường hợp trong đó việc mua của chính phủ chỉ là một siêu máy tính llion $ 100 m! . Nếu phối ment thuyết phục cử tri rằng một máy tính như là giá trị trả tiền cho, thì có lẽ nó sẽ có thể nâng cao 100 $ triệu tiền thuế phải trả tiền cho nó, và thâm hụt ngân sách sẽ bằng không. Các constraim ngân sách governmem sau đó nói với chúng ta rằng không có vấn đề tiền bạc, trái phiếu là cần thiết để trả cho máy tính, bởi vì ngân sách cân bằng. Nếu người nộp thuế thấy siêu máy tính là quá tốn kém và không chịu trả thuế cho nó, hạn chế ngân sách chỉ ra rằng chính phủ phải trả tiền cho nó bằng cách bán 100 triệu $ trái phiếu mới ra công chúng hoặc bằng, có hiệu lực, mồi 100 triệu $ tiền tệ để trả cho máy tính Trong cả hai trường hợp, các constraim ngân sách là hài lòng; thâm hụt $ 100 triệu được cân bằng bởi sự thay đổi trong các cổ phiếu của trái phiếu chính phủ được tổ chức bởi công chúng (FB = 100 triệu $) hoặc do sự thay đổi trong cơ sở tiền tệ (f.MB = 100 triệu $).

Các constraim ngân sách governmem do đó tiết lộ hai sự kiện imponam: Nếu thâm hụt phối ment được tài trợ bởi một gia tăng nắm giữ trái phiếu của công chúng, không có ef vv trên cơ sở monetwy và do đó vào nguồn cung tiền. Nhưng, nếu thâm hụt không được tài trợ bởi tăng nắm giữ trái phiếu của công chúng, các cơ sở tiền tệ và sự gia tăng cung tiền.

Có một số cách để hiểu lý do tại sao một thâm hụt dẫn đến sự gia tăng trong các cơ sở kiện tiền mon khi nắm giữ trái phiếu của công chúng không tăng. Các trường hợp đơn giản nhất là khi quỹ của governmem có quyền hợp pháp để issne tệ để tài trợ cho thâm hụt ngân sách. Tài trợ cho thâm hụt là sau đó rất đơn giản: Các governmem chỉ trả tiền cho những chi tiêu đó là vượt quá doanh thu thuế với tiền tệ mới. Bởi vì sự gia tăng này trong tiền tệ thêm trực tiếp vào tiền cơ sở, cơ sở tiền tệ tăng lên và cung tiền với nó thông qua quá trình tạo tiền gửi nhiều descnbed trong Chương 14.
Tại Hoa Kỳ, tuy nhiên, và trong nhiều conmries khác, governmem làm không có quyền issne tệ để trả các hóa đơn của mình. Trong trường hợp này, các governmem mnst tài trợ thâm hụt ngân sách bằng cách phát hành đầu tiên trái phiếu ra công chúng để có được thêm tiền để trả các hóa đơn của mình. Tuy nhiên, nếu các trái phiếu này không kết thúc trong tay của công chúng, Alterna chỉ chính kịp thời là họ được mua bởi các ngân hàng cemral. Đối với trái phiếu governmem không kết thúc trong tay của công chúng, các ngân hàng cemral phải tiến hành một cuộc rượt đuổi thị trường pur mở, trong đó, như chúng ta đã thấy trong Chương 14, dẫn đến sự gia tăng cơ sở tiền tệ và cung tiền. Phương pháp này tài trợ chi tiêu chính phủ được gọi là kiếm tiền nợ bởi vì, như các quá trình hai bước mô tả ngụ ý, nợ chính phủ đã ban hành để tài trợ cho chi tiêu governmem đã bị xóa khỏi bàn tay của công chúng và đã được thay thế bằng tiền cao-powered Phương pháp này tài chính, hoặc các phương pháp trực tiếp hơn khi một chính phủ chỉ phát hành đồng tiền trực tiếp, cũng là, đôi khi