An alternative model to Christie an

An alternative model to Christie and Huang model to test for herding was proposed by Chang et al. (2000). These two authors claimed that CH approach requires defining what is meant by market stress in order to find evidence of herding, which is a strict test; therefore, they construct a methodology in spirit to the CH approach. They argue that if investors have a tendency to follow aggregate market activity during periods of large price swing, the linear and increasing relation between dispersion and market return will no longer hold; instead of that, it becomes non-linearly increasing or even decreasing. They develop a non-linear regression specification to estimate the relation between the cross-sectional absolute deviation of stock returns and the market return. Beginning with the conditional version of CAPM model to define the expected cross-sectional absolute deviation of stock return (ECSAD) in period t, they rewrite the equation as follows:

Kết quả (Việt) 1:

Một mô hình thay thế cho Christie và hoàng mô hình để kiểm tra cho chăn gia súc đã được đề xuất bởi Chang et al. (2000). Các tác giả hai tuyên bố rằng cách tiếp cận CH đòi hỏi phải xác định những gì có nghĩa là do thị trường căng thẳng để tìm thấy bằng chứng về chăn gia súc, mà là một thử nghiệm nghiêm ngặt; do đó, họ xây dựng một phương pháp tinh thần tiếp cận CH. Họ lập luận rằng nếu nhà đầu tư có xu hướng làm theo thị trường tổng hợp hoạt động trong giai đoạn lớn giá swing, các tuyến tính và gia tăng các mối quan hệ giữa phân tán và thị trường trở lại sẽ không còn giữ; thay vì đó, nó trở nên ngày càng không linearly hoặc thậm chí giảm. Họ phát triển một kỹ thuật hồi qui phi tuyến tính để ước lượng mối quan hệ giữa độ lệch tuyệt đối mặt cắt trả về chứng khoán và thị trường trở lại. Họ bắt đầu với các phiên bản có điều kiện của CAPM mô hình để xác định độ lệch tuyệt đối mặt cắt dự kiến cổ phiếu trở lại (ECSAD) trong khoảng thời gian t, viết lại phương trình như sau:

Kết quả (Việt) 2:

Một mô hình thay thế cho Christie và Huang mô hình để kiểm tra chăn gia súc đã được đề xuất bởi Chang et al. (2000). Hai tác giả này cho rằng cách tiếp cận CH đòi hỏi phải xác định những gì là có nghĩa là bởi sự căng thẳng trên thị trường để tìm ra bằng chứng về chăn gia súc, đó là một thử nghiệm nghiêm ngặt; do đó, họ xây dựng một phương pháp luận trong tinh thần của cách tiếp cận CH. Họ lập luận rằng nếu các nhà đầu tư có xu hướng làm theo hoạt động thị trường tổng hợp trong thời kỳ swing giá lớn, tuyến tính và mối quan hệ ngày càng tăng giữa phân tán và trở lại thị trường sẽ không còn nắm giữ; thay vào đó, nó sẽ trở thành phi tuyến tính tăng hoặc thậm chí giảm. Họ phát triển một đặc điểm kỹ thuật hồi quy phi tuyến tính để ước lượng mối quan hệ giữa độ lệch tuyệt đối cắt ngang của lợi nhuận cổ phiếu và sự trở lại thị trường. Bắt đầu với phiên bản có điều kiện của mô hình CAPM để xác định dự kiến ​​lệch tuyệt đối cắt ngang cổ phiếu trở lại (ECSAD) trong khoảng thời gian t, họ viết lại phương trình như sau: