A manager must determine the releva

A manager must determine the relevant return to assess a foreign investment opportunity. But relevant return is a matter of perspective. Should the international financial manager evaluate expected investment returns from the perspective of the foreign project or that of the parent company?10 Returns from the two perspectives could differ significantly due to (1) government restrictions on repatriation of earnings and capital, (2) license fees, royalties, and other payments that provide income to the parent but are expenses to the subsidiary, (3) differential rates of national inflation, (4) changing foreign currency values, and (5) differential taxes, to name a few.
One might argue that the return and risk of a foreign investment should be evaluated from the point of view of the parent company’s domestic stockholders. However, it also can be argued that such an approach is no longer appropriate. First, investors in the parent company increasingly come from a worldwide community. Investment objectives should reflect the interests of all shareholders, not just the domestic ones. Observation also suggests that many multinational companies have long-run (as opposed to shortrun) investment horizons. Funds generated abroad tend to be reinvested abroad rather than repatriated to the parent company. Under these circumstances, it may be appropriate to evaluate returns from a host country perspective. Emphasis on local project returns is consistent with the goal of maximizing consolidated group value.11
An appealing solution is to recognize that financial managers must meet many goals, responding to investor and noninvestor groups in the organization and its environment.12 The host country government is one such group for a foreign investment. Compatibility between the goals of the multinational investor and the host government can be gauged through two financial return calculations: one from the host country perspective, the other from the parent country perspective. The host country perspective assumes that a profitable foreign investment (including the local opportunity cost of capital) does not misallocate the host country’s scarce resources.13 Evaluating an investment opportunity from a local perspective also gives the parent company useful information.
If a foreign investment does not promise a risk-adjusted return higher than the returns of local competitors, parent company shareholders would be better off investing directly in the local companies.
At first glance, the accounting implications of multiple rate-of-return calculations appear straightforward. Nothing could be less true. In an earlier discussion, we assumed that project rate-of-return calculations were a proxy for host country evaluation of a foreign investment. In practice, the analysis is much more complicated. Do project rate of return calculations really reflect a host country’s opportunity costs? Are the expected returns from a foreign investment limited to projected cash flows, or must other externalities be considered? How are any additional benefits measured? Does a foreign investment require any special overhead spending by the host government? What is the risk from a host country viewpoint, and how can it be measured? Questions such as these call for a massive increase in the amount and complexity of the information needed to

Kết quả (Việt) 1:

Một người quản lý phải xác định lợi tức có liên quan để đánh giá một cơ hội đầu tư nước ngoài. Nhưng lợi nhuận có liên quan là một vấn đề quan điểm. Nên người quản lý tài chính quốc tế đánh giá dự kiến sẽ đầu tư lợi nhuận từ quan điểm của dự án nước ngoài hoặc các công ty mẹ? 10 trả về từ hai quan điểm có thể khác nhau đáng kể do hạn chế (1) chính phủ trên hồi hương của thu nhập và thủ đô, (2) giấy phép lệ phí, tiền bản quyền, và các khoản thanh toán khác mà cung cấp thu nhập cho phụ huynh nhưng là chi phí cho các công ty con , (3) khác biệt tỷ giá của quốc gia lạm phát, giá trị ngoại tệ thay đổi (4), và các loại thuế khác biệt (5), đến tên một vài. Người ta có thể tranh luận rằng quay trở lại và nguy cơ một đầu tư nước ngoài nên được đánh giá từ điểm nhìn của công ty mẹ của cổ đông trong nước. Tuy nhiên, nó cũng có thể lập luận rằng một cách tiếp cận như vậy là không đúng. Lần đầu tiên, nhà đầu tư vào các công ty ngày càng đến từ một cộng đồng trên toàn thế giới. Mục tiêu đầu tư nên phản ánh lợi ích của tất cả cổ đông, không chỉ những người trong nước. Quan sát cũng cho thấy rằng nhiều công ty đa quốc gia có tầm nhìn dài hạn (như trái ngược với shortrun) đầu tư. Tiền được tạo ra ở nước ngoài có xu hướng được tái đầu tư ở nước ngoài, thay vì hồi hương cho công ty mẹ. Trong các trường hợp, nó có thể thích hợp để đánh giá lợi nhuận từ một máy chủ lưu trữ quốc gia. Nhấn mạnh vào lợi nhuận dự án địa phương là phù hợp với mục tiêu của tối đa hóa nhóm hợp nhất value.11 Một giải pháp hấp dẫn là để nhận ra rằng người quản lý tài chính phải đáp ứng nhiều mục tiêu, đáp ứng với nhóm nhà đầu tư và noninvestor trong tổ chức và của nó environment.12 chính phủ đất nước chủ nhà là một trong những nhóm như vậy cho một đầu tư nước ngoài. Khả năng tương thích giữa các mục tiêu của các nhà đầu tư đa quốc gia và chính phủ chủ nhà có thể được đo thông qua hai tính toán tài chính trở lại: một từ quan điểm máy chủ lưu trữ quốc gia, các khác từ góc độ quốc gia của phụ huynh. Máy chủ lưu trữ quốc gia quan điểm giả định rằng một lợi nhuận đầu tư nước ngoài (bao gồm cả chi phí cơ hội địa phương vốn) không misallocate resources.13 khan hiếm nước chủ nhà đánh giá một cơ hội đầu tư từ một quan điểm địa phương cũng cung cấp cho các thông tin hữu ích công ty mẹ. Nếu một đầu tư nước ngoài không hứa hẹn một điều chỉnh rủi ro trở lại cao hơn lợi nhuận của đối thủ cạnh tranh địa phương, cổ đông công ty mẹ sẽ là tốt hơn hết đầu tư trực tiếp vào các công ty địa phương. Thoạt nhìn, những tác động kế toán của nhiều tỷ lệ trở về tính toán xuất hiện đơn giản. Không có gì có thể ít sự thật. Trong một cuộc thảo luận trước đó, chúng tôi giả định rằng dự án tính toán tỷ lệ trở lại là một proxy cho máy chủ lưu trữ quốc gia đánh giá đầu tư nước ngoài. Trong thực tế, các phân tích là phức tạp hơn nhiều. Dự án tỷ lệ lợi nhuận tính toán thực sự phản ánh của một quốc gia tổ chức cơ hội chi phí? Được trả lại dự kiến từ một đầu tư nước ngoài giới hạn dòng tiền dự kiến, hoặc phải externalities khác được xem xét? Làm thế nào có lợi ích bổ sung đo? Một đầu tư nước ngoài có đòi hỏi phải bất kỳ chi phí đặc biệt chi tiêu của chính phủ lưu trữ? Nguy cơ từ một máy chủ lưu trữ quốc gia quan điểm là gì, và làm thế nào nó có thể được đo lường? Các câu hỏi như những kêu gọi một sự gia tăng lớn trong số tiền và phức tạp của các thông tin cần thiết để

Kết quả (Việt) 2:

Một nhà quản lý phải xác định lợi tức có liên quan để đánh giá một cơ hội đầu tư nước ngoài. Nhưng sự trở về có liên quan là một vấn đề quan điểm. Nên người quản lý tài chính quốc tế đánh giá các dự kiến lợi nhuận đầu tư từ quan điểm của các dự án nước ngoài hoặc của công ty mẹ? 10 Returns từ hai quan điểm có thể khác nhau đáng kể do (1) hạn chế của chính phủ về việc hồi hương của thu nhập và vốn, (2) giấy phép lệ phí, tiền bản quyền, và các khoản thanh toán khác cung cấp thu nhập cho phụ huynh nhưng là những chi phí cho các chi nhánh, (3) tỷ lệ khác biệt của lạm phát trong nước, (4) thay đổi các giá trị ngoại tệ, và (5) Các loại thuế khác biệt, đến tên một vài.
Một có thể tranh luận rằng sự trở lại và nguy cơ của một đầu tư nước ngoài cần được đánh giá từ quan điểm của các cổ đông trong nước của công ty mẹ. Tuy nhiên, nó cũng có thể được lập luận rằng một cách tiếp cận như vậy không còn phù hợp. Đầu tiên, các nhà đầu tư trong các công ty mẹ ngày càng đến từ một cộng đồng trên toàn thế giới. Mục tiêu đầu tư nên phản ánh lợi ích của tất cả cổ đông, không chỉ những người trong nước. Quan sát cũng cho thấy rằng nhiều công ty đa quốc gia đã dài hạn (như trái ngược với shortrun) để đầu tư. Tiền phát sinh ở nước ngoài có xu hướng tái đầu tư ra nước ngoài được chứ không phải hồi hương về công ty mẹ. Trong hoàn cảnh này, nó có thể thích hợp để đánh giá lợi nhuận từ một quan điểm nước chủ nhà. Nhấn mạnh vào lợi nhuận dự án địa phương là phù hợp với mục tiêu tối đa hóa nhóm hợp nhất value.11
Một giải pháp hấp dẫn là nhận ra rằng các nhà quản lý tài chính phải đáp ứng nhiều mục tiêu, đáp ứng với nhóm nhà đầu tư và noninvestor trong tổ chức và environment.12 của Chính phủ nước chủ nhà một nhóm như vậy cho một đầu tư nước ngoài. Khả năng tương thích giữa các mục tiêu của các nhà đầu tư đa quốc gia và các chính phủ chủ nhà có thể được lọc qua hai tính toán tài chính trở lại: một từ quan điểm nước chủ nhà, người kia từ quan điểm quốc gia của phụ huynh. Quan điểm của nước sở giả định rằng một đầu tư nước ngoài có lợi nhuận (bao gồm cả chi phí cơ hội của địa phương vốn) không misallocate resources.13 khan hiếm của nước chủ Đánh giá cơ hội đầu tư từ góc độ địa phương cũng cung cấp cho các công ty mẹ thông tin hữu ích.
Nếu một đầu tư nước ngoài không không hứa hẹn một sự trở lại điều chỉnh rủi ro cao hơn so với thu nhập của các đối thủ cạnh tranh của địa phương, các cổ đông công ty mẹ sẽ tốt hơn nếu đầu tư trực tiếp tại các công ty địa phương.
Thoạt nhìn, những tác kế toán của nhiều tỷ-of-return tính toán xuất hiện đơn giản. Không có gì có thể là ít đúng. Trong một cuộc thảo luận trước đó, chúng tôi giả định rằng dự án tỷ lệ-of-return tính toán là một proxy để đánh giá nước chủ nhà của một đầu tư nước ngoài. Trong thực tế, các phân tích phức tạp hơn nhiều. Do tỷ lệ dự án tính toán trở lại thực sự phản ánh chi phí cơ hội một nước chủ nhà? Là lợi nhuận kỳ vọng từ một đầu tư nước ngoài để giới hạn dòng tiền của dự án, hay các ngoại khác phải được xem xét? Làm thế nào được bất kỳ lợi ích bổ sung đo? Có một đầu tư nước ngoài đòi hỏi bất kỳ chi phí đặc biệt của chính phủ chủ nhà? Các nguy cơ từ một quan điểm nước chủ nhà là gì, và làm thế nào nó có thể được đo? Những câu hỏi như các cuộc gọi cho một sự gia tăng lớn trong số tiền và phức tạp của các thông tin cần thiết để