2. Literature review2.1. Interest r

2. Literature review
2.1. Interest rates and the interest rate pass-through
The interest rates are the prices of the funds; therefore, the interest
rate should be determined by the demand and the supply of the fund
market. Bernanke (1990) analyzes the effectiveness of the monetary
policy and predicts the business cycles using the interest rate and the
interest rate spread. The author argues that the monetary policy
determines the growth rate of the money supply. This relationship
combined with the interaction between the long- and short-term
interest rates would impact the investment and other economic
activities. Since the money market rates are very short-term interest
rates, changes of themwould cause structure adjustments of the longand
short-term interest rates. However, the direction and magnitude
of these adjustments depend on the existence of adjustment rigidity.
According to Toolsema et al. (2002), to analyze the effects of the
monetary policy on the pass-through to the retail interest rates, one
could try to answer one of the following three questions: Why there
exists the rigidity of the interest rate adjustment? How is the
similarity of the rigidity among countries? What is the relationship
among the rigidity, the monetary policy, the financial system
structure, and the financial structures of the financial intermediaries?
From the theoretical view point, Lowe and Rohling (1992) seem to
answer one of the questions proposed by Toolsema et al. (2002). Lowe
and Rohling (1992) argue that the factors causing the existence of the
rigidity are the agency cost, the adjustment cost, the switching cost,
and risk sharing.
Most of the researches on the interest rate rigidity focus on the
Economic and Monetary Union (EMU) member countries. Sander and
Kleimeier (2002) find that in the EMU countries, the short- and longrun
pass-through parameters differ with sample periods. Using the
Johansen cointegration test to examine the pass-through mechanism
of France, Germany, Italy, and Spain from 1984 to 1998, Hofmann
(2002) finds that in the long-run, changes of the money market rate
are completely passed to the retail interest rates. Moreover, in the
short-run, the lending rate has a lower adjustment speed.
2.2. The asymmetric adjustment of the retail interest rate
Many studies believe that the reason why the retail interest rate
adjustment has the characteristic of rigidity is because the retail
interest rate adjustment process is asymmetric. According to Hannan
and Berger (1991) and Neumark and Sharpe (1992), there are two
sources for this asymmetry: collusive pricing arrangements and
adverse customer reaction. The former indicates that any pricing
arrangement rather than the collusive pricing arrangement has extra
cost to it. Collusive pricing arrangements imply the rigidity in lifting
the deposit interest rate and in reducing the lending rate. Therefore,
the adverse customer reaction implies the rigidity in reducing the
deposit interest rate and in lifting the lending rate.
Some studies focus on cross country comparison or single country
research of the pass-through effect. Scholnick (1996) find that the
collusive pricing arrangement hypothesis could not be rejected in
Malaysia and Singapore. Empirical results in Enders and Granger
(1998) show that the asymmetric error correct model could explain
the long-run equilibrium relation between the U.S. long- and shortterm
interest rates. Frost and Bowden (1999) find an asymmetric
relation between the mortgage rate and the certificate deposit interest
rate in New Zealand. Bohl and Siklos (2001) find that there exists the
asymmetric cointegration relation between the long- and short-term
interest rate in Germany. Empirical results of Lim (2001) indicate that
there exists the upward adjustment rigidity in both the deposit and

Kết quả (Việt) 1:

2. văn học review2.1. tỷ lệ lãi suất và lãi suất ñöôïcCác mức lãi suất là giá tiền; do đó, sự quan tâmtỷ lệ nên được xác định bởi nhu cầu và nguồn cung cấp của quỹthị trường. Bernanke (1990) phân tích hiệu quả của các tiền tệchính sách và dự báo các chu kỳ kinh doanh bằng cách sử dụng tỷ lệ lãi suất và cáctỷ lệ lãi suất lây lan. Tác giả lập luận rằng chính sách tiền tệxác định tốc độ tăng trưởng của tiền cung cấp. Mối quan hệ nàykết hợp với sự tương tác giữa những dài - và short hạnlãi suất sẽ tác động đến việc đầu tư và kinh tế kháchoạt động. Kể từ khi tỷ giá thị trường tiền tệ là rất ngắn hạn lãi suấttỷ giá, các thay đổi của themwould gây ra cấu trúc điều chỉnh của đườnglãi suất ngắn hạn. Tuy nhiên, hướng và độ lớnCác điều chỉnh phụ thuộc vào sự tồn tại của điều chỉnh độ cứng.Theo Toolsema et al. (2002), để phân tích những ảnh hưởng của cácCác chính sách tiền tệ trên ñöôïc để bán lẻ đánh lãi, mộtcó thể cố gắng để trả lời một câu hỏi ba sau đây: tại sao cótồn tại rigidity điều chỉnh tỷ lệ lãi suất? Làm thế nào là cácnét tương đồng về cứng giữa các quốc gia? Mối quan hệ là gìtrong số rigidity, chính sách tiền tệ, Hệ thống tài chínhcấu trúc, và các cấu trúc tài chính trung gian tài chính?Từ lý thuyết quan điểm, Lowe và Rohling (1992) có vẻ đểtrả lời một câu hỏi được đề xuất bởi Toolsema et al. (2002). Lowevà Rohling (1992) cho rằng các yếu tố gây ra sự tồn tại của cácđộ bền là chi phí cơ quan, chi phí điều chỉnh, chi phí chuyển đổi,và nguy cơ chia sẻ.Hầu hết các nghiên cứu về tỷ lệ lãi suất cứng tập trung vào cácKinh tế và tiền tệ liên minh (EMU) các quốc gia thành viên. Sander vàKleimeier (2002) thấy rằng trong EMU quốc gia, ngắn và longrunĐặt tham số khác nhau với mẫu thời gian. Sử dụng cácJohansen cointegration thử nghiệm để kiểm tra cơ chế chuyểncủa nước Pháp, Đức, ý và Tây Ban Nha từ năm 1984 đến năm 1998, Hofmann(2002) thấy rằng trong dài hạn, thay đổi số tiền thị trường tỷ lệhoàn toàn được thông qua các mức lãi suất bán lẻ. Hơn nữa, trong cácngắn chạy, các mức cho vay có một điều chỉnh tốc độ thấp hơn.2.2. điều chỉnh không đối xứng của lãi suất bán lẻNhiều nghiên cứu tin rằng lý do tại sao bán lẻ quan tâm đến tỷ lệđiều chỉnh có đặc tính cứng là vì bán lẻtỷ lệ lãi suất điều chỉnh quá trình là không đối xứng. Theo Hannanvà Berger (1991) và Neumark và Sharpe (1992), có hainguồn cho đối xứng này: collusive giá cả sự sắp xếp vàphản ứng bất lợi khách hàng. Trước đây chỉ ra rằng bất kỳ giá cảsắp xếp chứ không phải là sự sắp xếp giá collusive có thêmchi phí để nó. Sắp xếp giá collusive ngụ ý cứng trong việc nângtỷ lệ lãi suất tiền gửi và trong việc giảm mức cho vay. Do đó,phản ứng bất lợi khách hàng của nó cứng trong việc giảm cáctỷ lệ lãi suất tiền gửi và trong việc nâng mức cho vay.Một số nghiên cứu tập trung vào qua so sánh quốc gia hoặc quốc gia duy nhấtnghiên cứu của các hiệu ứng chuyển. Scholnick (1996) thấy rằng cácgiả thuyết sắp xếp giá collusive không thể bị từ chối trongMalaysia và Singapore. Các kết quả thực nghiệm trong Enders và GrangerHiển thị (1998) mô hình chính xác không đối xứng lỗi có thể giải thíchmối quan hệ lâu dài cân bằng giữa Hoa Kỳ dài - và shorttermlãi suất tỷ giá. Frost và Bowden (1999) tìm thấy một không đối xứngmối quan hệ giữa tỷ lệ thế chấp và lãi suất tiền gửi giấy chứng nhậntỷ lệ ở New Zealand. Bohl và Siklos (2001) tìm thấy rằng có tồn tại cáckhông đối xứng cointegration mối quan hệ giữa các dài - và short hạnlãi suất trong nước Đức. Các kết quả thực nghiệm của Lim (2001) chỉ ra rằngcó tồn tại rigidity trở lên điều chỉnh cả hai các khoản tiền gửi và

Kết quả (Việt) 2:

2. Văn học xét
2.1. Lãi suất và lãi suất pass-through
Lãi suất là giá của các quỹ; Do đó, sự quan tâm
tỷ lệ nên được quyết định bởi cung và cầu của các quỹ
thị trường. Bernanke (1990) phân tích hiệu quả của chính sách tiền tệ
và chính sách dự đoán các chu kỳ kinh doanh sử dụng các mức lãi suất và
lãi suất lây lan. Tác giả cho rằng chính sách tiền tệ
xác định tỷ lệ tăng trưởng của cung tiền. Mối quan hệ này
kết hợp với sự tương tác giữa các hạn và ngắn hạn
lãi suất sẽ tác động đến đầu tư và kinh tế khác
hoạt động. Kể từ khi lãi suất thị trường tiền tệ là rất suất ngắn hạn
lãi suất, thay đổi của các điều chỉnh cơ cấu themwould nguyên nhân của longand
lãi suất ngắn hạn. Tuy nhiên, hướng và độ lớn
của các điều chỉnh phụ thuộc vào sự tồn tại của điều chỉnh độ cứng.
Theo Toolsema et al. (2002), để phân tích những tác động của
chính sách tiền tệ trên pass-through cho lãi suất bán lẻ, một trong những
có thể cố gắng trả lời một trong ba câu hỏi sau: Tại sao có
tồn tại sự cứng nhắc của việc điều chỉnh lãi suất? Làm thế nào là sự
tương đồng của sự cứng nhắc giữa các nước? Các mối quan hệ là gì
giữa sự cứng nhắc, chính sách tiền tệ, hệ thống tài chính
cấu trúc, và các cấu trúc tài chính của các trung gian tài chính?
Từ quan điểm lý thuyết, Lowe và Rohling (1992) dường như để
trả lời một câu hỏi bằng cách Toolsema et al đề xuất . (2002). Lowe
và Rohling (1992) lập luận rằng các yếu tố gây ra sự tồn tại của
độ cứng là chi phí cơ quan, chi phí điều chỉnh, chi phí chuyển đổi,
và chia sẻ rủi ro.
Hầu hết các nghiên cứu về sự cứng nhắc lãi suất tập trung vào
Liên minh Kinh tế và Tiền tệ ( EMU) các nước thành viên. Sander và
Kleimeier (2002) thấy rằng ở các nước EMU, ngắn hạn và longrun
pass-thông qua các thông số khác nhau với thời gian mẫu. Sử dụng các
thử nghiệm cùng hội nhập Johansen để kiểm tra các cơ chế pass-through
của Pháp, Đức, Ý và Tây Ban Nha 1984-1998, Hofmann
(2002) thấy rằng trong dài hạn, những thay đổi của lãi suất thị trường tiền
được hoàn toàn thông qua để bán lẻ lãi suất. Hơn nữa, trong
ngắn hạn, lãi suất cho vay có điều chỉnh tốc độ thấp hơn.
2.2. Việc điều chỉnh đối xứng của lãi suất bán lẻ
Nhiều nghiên cứu tin rằng lý do tại sao lãi suất bán lẻ
điều chỉnh có đặc tính cứng là do bán lẻ
quá trình điều chỉnh lãi suất là không đối xứng. Theo Hannan
và Berger (1991) và Neumark và Sharpe (1992), có hai
nguồn cho sự bất đối xứng này: thỏa thuận giá cả cấu kết và
phản ứng bất lợi của khách hàng. Cựu chỉ ra rằng bất kỳ giá cả
sắp xếp hơn là phương thức định giá cấu kết có thêm
chi phí cho nó. Sắp xếp giá cấu kết ngụ ý sự cứng nhắc trong việc đưa
lãi suất huy động và giảm lãi suất cho vay. Vì vậy,
các phản ứng bất lợi của khách hàng ngụ ý sự cứng nhắc trong việc giảm
lãi suất tiền gửi và nâng lãi suất cho vay.
Một số nghiên cứu tập trung vào so sánh xuyên quốc gia hoặc quốc gia duy nhất
nghiên cứu về ảnh hưởng pass-through. Scholnick (1996) thấy rằng những
giả thuyết cấu kết thỏa thuận giá cả không thể bị từ chối trong
Malaysia và Singapore. Kết quả thực nghiệm trong Enders và Granger
(1998) cho thấy rằng các mô hình chính xác lỗi bất đối xứng có thể giải thích
mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa Mỹ dài hạn và ngắn hạn về
lãi suất. Frost và Bowden (1999) tìm thấy một bất đối xứng
quan hệ giữa lãi suất thế chấp và lãi tiền gửi Giấy chứng nhận
tỷ lệ ở New Zealand. Bohl và siklós (2001) thấy rằng có tồn tại các
mối quan hệ cùng hội nhập không cân xứng giữa các hạn và ngắn hạn
lãi suất ở Đức. Kết quả thực nghiệm của Lim (2001) chỉ ra rằng
có tồn tại việc điều chỉnh độ cứng trở lên trong cả các khoản tiền gửi và