the risk of default tends to be sig

the risk of default tends to be significantly higher when the state of the local construction industry and the overall local economic conditions are relatively poor. We further perform the analysis of predicted changes in the hazard rate to assess the relative importance of each factor in explaining the variation in defaults. Based on the observed variation, local economic conditions and the state of the local construction industry are the strongest predictors of the variation in the probability of default.
Our findings provide new information about the risk associated with CFD-funded municipal debt in California, as an example of special district financing debt and hence, should be useful to both investors and issuers of such debt. The results motivate studies of the impact of defaults on homeowners and post-default community development. Moreover, our study relates the risk of CFD debt to the characteristics of local economy and the underlying construction industry.
The remainder of the paper is organized as follows. In Section 2, we describe the process of formation and operation of a CFD and provide a brief overview of related literature. Data are described in Section 3. In Section 4, we provide summary statistics for the relevant variables and present a descriptive analysis of CFD default. We further assess the overall riskiness of CFD bonds by comparing their performance to the U.S. rated municipal market. The conditional duration analysis of CFD defaults is presented in Section 5. Section 6 concludes.
2 Background and related literature
2.1 Mello-Roos Community Facilities Act in California
In June 1978, California voters enacted Proposition 13 that reduced local property tax revenues by more than 50% by introducing a 1% cap on property tax rates and rolling back property values for tax purposes to their 1975-76 level. Reassessment was allowed generally only when property changed ownership and annual increases in property tax bills were capped at 2%. Increasing state taxes were required to receive 2/3 legislature approval and the taxing authority of local governments became more restricted. These factors made raising taxes more difficult and limited the ability of local governments to fund public infrastructure. There was a need for a new funding mechanism that provided greater flexibility and addressed the growing demand for financing public improvements. Proposition 13 served as the catalyst for the introduction of such alternative. The necessary flexibility was provided by the passage of the Mello-Roos Community Facilities Act in California in 1982 (The Act), which offered an alternative vehicle for financing

Kết quả (Việt) 1:

nguy cơ mặc định có xu hướng cao hơn significantly khi nhà nước của ngành công nghiệp địa phương xây dựng và điều kiện kinh tế địa phương nói chung là tương đối nghèo. Chúng tôi tiếp tục thực hiện các phân tích dự đoán những thay đổi ở mức nguy hiểm để đánh giá tầm quan trọng tương đối của mỗi yếu tố trong việc giải thích các biến thể trong mặc định. Dựa trên sự biến đổi quan sát, điều kiện kinh tế địa phương và nhà nước của ngành công nghiệp địa phương xây dựng là dự đoán mạnh nhất của các biến thể trong xác suất mặc định.findings chúng tôi cung cấp các thông tin mới về các nguy cơ liên quan đến tài trợ CFD municipal nợ ở California, như là một ví dụ về huyện đặc biệt financing nợ và do đó, sẽ hữu ích cho nhà đầu tư và công ty phát hành nợ như vậy. Kết quả thúc đẩy nghiên cứu về tác động của giá trị mặc định trên chủ nhà và hậu mặc định phát triển cộng đồng. Hơn nữa, nghiên cứu của chúng tôi liên quan đến nguy cơ CFD nợ các đặc điểm của nền kinh tế địa phương và ngành công nghiệp xây dựng cơ bản.Phần còn lại của giấy được tổ chức như sau. Trong phần 2, chúng tôi mô tả quá trình hình thành và hoạt động của một CFD và cung cấp một tổng quan ngắn gọn của văn học có liên quan. Dữ liệu được mô tả trong phần 3. Trong phần 4, chúng tôi cung cấp bản tóm tắt thống kê cho các biến có liên quan và trình bày một phân tích mô tả của CFD mặc định. Chúng ta tiếp tục đánh giá riskiness CFD trái phiếu, tổng thể bằng cách so sánh hiệu suất của họ để Hoa Kỳ xếp municipal market. Phân tích điều kiện thời gian mặc định CFD được trình bày trong phần 5. Phần 6 kết luận.2 Background and related literature2.1 Mello-Roos Community Facilities Act in CaliforniaIn June 1978, California voters enacted Proposition 13 that reduced local property tax revenues by more than 50% by introducing a 1% cap on property tax rates and rolling back property values for tax purposes to their 1975-76 level. Reassessment was allowed generally only when property changed ownership and annual increases in property tax bills were capped at 2%. Increasing state taxes were required to receive 2/3 legislature approval and the taxing authority of local governments became more restricted. These factors made raising taxes more difficult and limited the ability of local governments to fund public infrastructure. There was a need for a new funding mechanism that provided greater flexibility and addressed the growing demand for financing public improvements. Proposition 13 served as the catalyst for the introduction of such alternative. The necessary flexibility was provided by the passage of the Mello-Roos Community Facilities Act in California in 1982 (The Act), which offered an alternative vehicle for financing

Kết quả (Việt) 2:

nguy cơ vỡ nợ có xu hướng được trọng yếu đáng cao hơn khi tình trạng của ngành công nghiệp xây dựng địa phương và các điều kiện kinh tế địa phương nói chung là tương đối nghèo. Chúng tôi tiếp tục thực hiện việc phân tích các thay đổi dự đoán về tỷ lệ nguy hiểm để đánh giá tầm quan trọng tương đối của từng yếu tố trong việc giải thích sự thay đổi trong giá trị mặc ​​định. Dựa trên những khác biệt quan sát, điều kiện kinh tế địa phương và nhà nước của các ngành công nghiệp xây dựng địa phương là yếu tố dự báo mạnh nhất của các biến thể trong xác suất vỡ nợ.
Những phát hiện fi của chúng tôi cung cấp thông tin mới về các rủi ro liên quan đến nợ thành phố CFD tài trợ ở California, là một ví dụ đặc biệt huyện fi nợ nancing và do đó, sẽ có ích cho cả nhà đầu tư và tổ chức phát hành số nợ đó. Kết quả thúc đẩy các nghiên cứu về tác động của mặc định trên các chủ nhà và phát triển cộng đồng hậu mặc định. Hơn nữa, nghiên cứu của chúng tôi liên quan nguy cơ nợ CFD với đặc điểm của nền kinh tế địa phương và các ngành công nghiệp xây dựng cơ bản.
Phần còn lại của bài báo được tổ chức như sau. Trong phần 2, chúng tôi mô tả quá trình hình thành và hoạt động của một CFD và cung cấp một cái nhìn tổng quan ngắn gọn về văn học có liên quan. Dữ liệu được mô tả trong Mục 3. Trong phần 4, chúng tôi cung cấp số liệu thống kê tóm tắt cho các biến có liên quan và trình bày một phân tích mô tả CFD mặc định. Chúng tôi tiếp tục đánh giá rủi ro tổng thể của trái phiếu CFD bằng cách so sánh hiệu suất của họ cho thị trường thành phố Mỹ đánh giá. Các phân tích thời gian có điều kiện mặc định CFD được trình bày trong phần 5. Phần 6 kết thúc.
2 Bối cảnh và văn học có liên quan
2.1 Mello-Roos thiết bị cộng đồng luật ở California
Trong tháng 6 năm 1978, cử tri California đã ban hành Dự Luật 13 mà giảm doanh thu thuế bất động sản địa phương hơn 50 % bằng cách giới thiệu một nắp 1% mức thuế suất thuế tài sản và lăn trở lại giá trị tài sản cho mục đích tính thuế đến mức 1975-1976 của họ. Đánh giá lại được phép thường chỉ khi sở hữu quyền sở hữu thay đổi và tăng hàng năm trong các hóa đơn thuế bất động sản được giới hạn ở mức 2%. Tăng thuế nhà nước đã được yêu cầu để nhận được 2/3 cơ quan lập pháp chính và cơ quan thuế của chính quyền địa phương đã trở thành hạn chế hơn. Những yếu tố này làm tăng thuế nhiều di ffi đình đám và giới hạn khả năng của chính quyền địa phương để tài trợ cho cơ sở hạ tầng công cộng. Có một nhu cầu cho một cơ chế tài chính mới mà cung cấp fl exibility lớn hơn và giải quyết các nhu cầu ngày càng tăng về cải tiến công fi nancing. Dự Luật 13 phục vụ như là chất xúc tác cho sự ra đời của thay thế như vậy. Fl exibility cần thiết được cung cấp bởi thông qua đạo luật thiết bị cộng đồng Mello-Roos tại California vào năm 1982 (Luật), mà o ff đến khía cạnh một chiếc xe thay thế cho fi nancing