ABSTRACTThis study has been conduct

ABSTRACT
This study has been conducted to mainly analyze the relationship of capital structure and
its effect on company’s performance. Sample included 33 listed companies from food
sector of Pakistan. Debt ratios including debt to equity, short term debt to total assets and
long term debt to total assets have been used as explanatory variables while return on
assets and earnings per share have been used as proxy of performance. Assumption of
multicollinearity, heteroskedasticity, contemporaneous correlation and auto correlation
have been tested and based upon the results PCSE along with Prais-Winsten regression has
been used. Results of regression analysis revealed negative relation of capital structure
ratios with performance while among these, only debt to equity ratio has significant effect
on company’s performance. Negative relation of capital structure ratios lead to the
conclusion that food sector is not properly utilizing debt in its capital structure and
financial analysis need to find an optimal mix of debt and equity for maximization of
company’s profits.
KEYWORDS: Capital Structure, Fixed & Random effects, Panel corrected standard
errors.
INTRODUCTION
Capital structure is the blend of internal and external sources of funds used by the firms to
finance their assets. Firms have the choice either to use debt or equity to finance their
assets but the best is to use mix of both. In this regard, theories related to capital structure
have always remained an area of interest finance scholars.
Relationship of the capital structure and firm performance has been highlighted by
different theories. In this regard, capital structure theory given by Professors Franco
Modigliani and Merton Miller (MM) in 1958 under restrictive set of assumptions like
efficient capital markets, investors’ homogeneous expectation, no taxes, no transaction
cost etc. and they approved that value of a firm is not affected by its capital structure. They
argued that any benefit of using increased proportion of debt as cheap source of financing
is offset by increased cost of equity. Later on Modigliani and Miller presented capital
structure theory by removing the assumption of no taxes because under tax code of most
countries, interest payments are tax deductible. Removal of this assumption changed the

Kết quả (Việt) 1:

TÓM TẮTNghiên cứu này đã được tiến hành chủ yếu là phân tích mối quan hệ của cơ cấu vốn vàhiệu quả của nó trên hiệu suất của công ty. Mẫu bao gồm 33 công ty niêm yết từ thực phẩmkhu vực kinh tế của Pakistan. Tỷ lệ nợ, bao gồm cả nợ trên vốn chủ sở hữu, tổng số tài sản nợ ngắn hạn vàdài hạn nợ trên tổng tài sản đã được sử dụng như là các biến giải thích trong khi trở lại ngàytài sản và các khoản thu nhập cho mỗi cổ phần đã được sử dụng proxy của hiệu suất. Giả định củamulticollinearity, heteroskedasticity, mối tương quan đương thời và tương quan tự độngđã được thử nghiệm và dựa trên các kết quả này có PCSE cùng với hồi qui Prais-Winstenđược sử dụng. Kết quả phân tích hồi qui tiết lộ mối quan hệ tiêu cực của cơ cấu vốntỷ lệ với hiệu suất trong khi trong số này, chỉ nợ để tỷ lệ vốn chủ sở hữu có tác động đáng kểvề hiệu suất của công ty. Mối quan hệ tiêu cực của tỷ lệ cơ cấu vốn dẫn đến nhữngkết luận rằng lĩnh vực thực phẩm không đúng cách sử dụng nợ trong cơ cấu vốn vàphân tích tài chính cần phải tìm một kết hợp tối ưu của các khoản nợ và vốn chủ sở hữu để tối đa hóa củalợi nhuận của công ty.Từ khoá: Cấu trúc vốn, cố định & ngẫu nhiên tác dụng, bảng điều khiển điều chỉnh tiêu chuẩnlỗi.GIỚI THIỆUCơ cấu vốn là sự pha trộn của các nguồn nội bộ và bên ngoài của quỹ được sử dụng bởi các công ty đểtài chính tài sản của họ. Công ty có thể lựa chọn một trong hai sử dụng nợ hoặc vốn chủ sở hữu để tài trợ của họtài sản, nhưng tốt nhất là sử dụng sự pha trộn của cả hai. Về vấn đề này, lý thuyết liên quan đến cơ cấu vốnluôn luôn vẫn diện tích của các lợi ích tài chính học giả.Mối quan hệ của cơ cấu vốn và hiệu suất công ty đã được đánh dấu bằnglý thuyết khác nhau. Về vấn đề này, vốn cấu trúc lý thuyết được đưa ra bởi giáo sư FrancoModigliani và Merton Miller (MM) vào năm 1958 dưới giới hạn thiết lập các giả định nhưhiệu quả thị trường vốn, nhà đầu tư kỳ vọng đồng nhất, miễn thuế, không có giao dịchchi phí vv và họ chấp nhận rằng giá trị của một công ty không bị ảnh hưởng bởi cấu trúc vốn của nó. Họlập luận rằng bất kỳ lợi ích của việc sử dụng gia tăng tỷ lệ nợ như rẻ nguồn tài chínhđược bù đắp bởi chi phí tăng của vốn chủ sở hữu. Sau đó Modigliani và Miller giới thiệu vốncấu trúc lý thuyết bằng cách loại bỏ các giả định không có thuế vì theo mã số thuế của hầu hếtnước, thanh toán lãi suất được tiền khấu trừ thuế. Loại bỏ các giả định này đã thay đổi các

Kết quả (Việt) 2:

TÓM TẮT
Nghiên cứu này đã được tiến hành để chủ yếu là phân tích các mối quan hệ của cơ cấu vốn và
ảnh hưởng của nó đến hiệu suất của công ty. Mẫu gồm 33 công ty niêm yết từ thực phẩm
khu vực của Pakistan. Tỷ lệ nợ bao gồm nợ vốn chủ sở hữu, nợ ngắn hạn trên tổng tài sản và
nợ dài hạn trên tổng tài sản đã được sử dụng như là các biến giải thích trong khi lợi nhuận trên
tài sản và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã được sử dụng như là proxy của hiệu suất. Assumption của
đa cộng tuyến, heteroskedasticity, tương quan và đương thời và tự động tương quan
đã được thử nghiệm và dựa trên các kết quả PCSE cùng với hồi quy Prais-Winsten đã
được sử dụng. Kết quả phân tích hồi quy cho thấy mối quan hệ tiêu cực của cơ cấu vốn
tỷ lệ với hiệu suất trong khi trong số này, chỉ có tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu có ảnh hưởng đáng kể
đến hiệu suất của công ty. Mối quan hệ tiêu cực của tỷ lệ cơ cấu vốn dẫn đến
kết luận rằng ngành thực phẩm không được sử dụng đúng cách nợ trong cơ cấu vốn và
phân tích tài chính cần phải tìm một hỗn hợp tối ưu của nợ và vốn chủ sở hữu tối đa hóa
lợi nhuận của công ty.
Từ khoá: cơ cấu vốn, cố định và ảnh hưởng ngẫu nhiên , Panel điều chỉnh tiêu chuẩn
lỗi.
GIỚI THIỆU
Capital cấu trúc là sự pha trộn của các nguồn nội bộ và bên ngoài của quỹ được sử dụng bởi các công ty để
tài trợ cho tài sản của họ. Các doanh nghiệp có thể lựa chọn một trong hai để sử dụng nợ hoặc vốn để tài trợ cho họ
các tài sản, nhưng tốt nhất là sử dụng kết hợp của cả hai. Về vấn đề này, các lý thuyết liên quan đến cấu trúc vốn
đã luôn luôn vẫn là một khu vực của các học giả tài chính quan tâm.
Mối quan hệ của cấu trúc vốn và hiệu suất công ty đã được đánh dấu bởi
các lý thuyết khác nhau. Về vấn đề này, cơ cấu vốn lý thuyết được đưa ra bởi giáo sư Franco
Modigliani và Merton Miller (MM) năm 1958 dưới bộ hạn chế của các giả định như
thị trường vốn hiệu quả, kỳ vọng đồng nhất của nhà đầu tư, không có thuế, không có giao dịch
chi phí vv và họ chấp nhận rằng giá trị của một công ty không bị ảnh hưởng bởi cơ cấu vốn. Họ
lập luận rằng bất kỳ lợi ích của việc sử dụng tăng tỷ lệ nợ như nguồn rẻ tài chính
được bù đắp bởi sự gia tăng chi phí vốn chủ sở hữu. Sau đó Modigliani và Miller giới vốn
lý thuyết cấu trúc bằng cách loại bỏ các giả định không có thuế vì theo mã số thuế của hầu hết các
quốc gia, trả lãi được khấu trừ thuế. Loại bỏ các giả định này đã thay đổi