An additional disadvantage of an ex

An additional disadvantage of an exchange-rate larget is that it can Weaken the accountability of policymakers, particularly in emerging market countries. Because exchange-rate targeting fixes the exchange rate, it eliminates an important signal that can help constrain monetary policy from becoming too expansionary and thereby limit the time-inconsistency problem. In industrialized countries, particularly in the United States, the bondmarket provides an important signal about the stance of monetary policy. Overly expansionary monetary policy or strong political pressure to engage in overly expansionany monetary policy produces an inflation Scare in which inflation expectations surge, interest rates rise because of the Fisher effect (described in Chapter 5), and there is a sharp decline in long-term bond prices. Because both central banks and the politicians want to avoid this kind of scenario, overly expansionary monetary policy will be less likely.
In many countries, particularly emerging market countries, the long-term bond market is essentially nonexistent. Under a floating exchange rate regime, however, if monetary policy is too expansionary, the exchange rate will depreciate. In these countries the daily fluctuations of the exchange rate can, like the bond market in the United States, provide an early Warning signal that monetary policy is too expansionary, Just as the fear of a visible inflation scare in the bond market constrains central bankers from pursuing overly expansionary monetary policy and constrains politicians from putting pressure on the central bank to engage in overly expansionary monetary policy, fear of exchange-rate depreciations can make overly expansionary monetary policy, and the time-inconsistency problem, less likely.
The need for signals from the foreign exchange market may be even more acute for emerging market countries, because the balance sheets and actions of their central banks are not as transparent as they are in industrialized countries Targeting the exchange rate can make it even harder to ascertain the central banks policy actions. The public is less able to keep a Watch on the central bank and the politicians pressuring it, which makes it easier for monetary policy to become too expansionary

Kết quả (Việt) 1:

Một bất lợi bổ sung của một larget tỷ giá hối đoái là nó có thể làm suy yếu trách nhiệm hoạch định chính sách, đặc biệt là ở các nước thị trường mới nổi. Bởi vì nhắm mục tiêu theo tỷ lệ trao đổi, sửa chữa tỷ lệ trao đổi nó giúp loại bỏ một tín hiệu quan trọng có thể giúp cố định các chính sách tiền tệ trở nên quá expansionary và qua đó hạn chế vấn đề thời gian mâu thuẫn. Các quốc gia công nghiệp hoá, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, bondmarket cung cấp một tín hiệu quan trọng về lập trường của chính sách tiền tệ. Chính sách tiền tệ quá expansionary hay áp lực chính trị mạnh mẽ để tham gia vào quá expansionany chính sách tiền tệ tạo ra một đe dọa lạm phát mà kỳ vọng lạm phát tăng, lãi suất tăng lên do hiệu ứng Fisher (được mô tả trong chương 5), và có một sự suy giảm mạnh ở lâu dài giá trái phiếu. Bởi vì các chính trị gia và ngân hàng Trung ương muốn tránh loại kịch bản, chính sách tiền tệ quá expansionary sẽ ít có khả năng.Ở nhiều nước, đặc biệt nổi lên các quốc gia thị trường, thị trường trái phiếu lâu dài là về cơ bản không tồn tại. Dưới một chế độ tỷ giá thả nổi, Tuy nhiên, nếu chính sách tiền tệ là quá expansionary, tỷ giá hối đoái sẽ mất giá. Tại các nước này biến động hàng ngày của tỷ giá hối đoái có thể, như thị trường trái phiếu ở Hoa Kỳ, cung cấp một tín hiệu cảnh báo sớm chính sách tiền tệ là quá expansionary, cũng giống như sự sợ hãi của một đe dọa lạm phát có thể nhìn thấy trong thị trường trái phiếu buộc ngân hàng Trung ương theo đuổi chính sách tiền tệ quá expansionary và buộc các chính trị gia từ đặt áp lực lên ngân hàng Trung ương để tham gia vào chính sách tiền tệ quá expansionary , các lo sợ của tỷ giá hối đoái depreciations có thể làm cho chính sách tiền tệ quá expansionary, và các vấn đề thời gian mâu thuẫn, ít có khả năng. Sự cần thiết cho các tín hiệu từ các thị trường ngoại hối có thể là cấp tính nhiều hơn cho mới nổi thị trường quốc gia, bởi vì bảng cân đối và hành động của ngân hàng Trung ương của họ không phải trong suốt như họ đang có trong nước công nghiệp nhắm mục tiêu theo tỷ giá hối đoái có thể làm cho nó thậm chí còn khó khăn hơn để xác định các hành động chính sách của ngân hàng Trung ương. Công chúng là ít có khả năng theo dõi trên ngân hàng Trung ương và các chính trị gia gây áp lực cho nó, mà làm cho nó dễ dàng hơn cho các chính sách tiền tệ để trở thành quá expansionary

Kết quả (Việt) 2:

Một nhược điểm khác của một larget tỷ giá hối đoái là nó có thể làm suy yếu trách nhiệm hoạch định chính sách, đặc biệt là ở các nước thị trường mới nổi. Bởi vì nhắm mục tiêu tỷ giá hối đoái sửa tỷ giá hối đoái, nó giúp loại bỏ một tín hiệu quan trọng có thể giúp hạn chế chính sách tiền tệ trở nên quá mở rộng và do đó hạn chế các vấn đề thời sự không thống nhất. Ở các nước công nghiệp phát triển, đặc biệt là tại Hoa Kỳ, bondmarket cung cấp một tín hiệu quan trọng về lập trường của chính sách tiền tệ. Chính sách tiền tệ quá nới lỏng hoặc áp lực chính trị mạnh mẽ để tham gia vào chính sách tiền tệ quá expansionany sản xuất một Scare lạm phát, trong đó kỳ vọng lạm phát tăng, lãi suất tăng do hiệu ứng Fisher (được mô tả trong chương 5), và có một sự suy giảm mạnh trong dài hạn giá trái phiếu. Bởi vì cả hai ngân hàng trung ương và các chính trị gia muốn tránh kịch bản này, chính sách tiền tệ nới lỏng quá sẽ ít có khả năng.
Ở nhiều nước, các nước thị trường mới nổi đặc biệt, thị trường trái phiếu dài hạn là cơ bản không tồn tại. Dưới một chế độ tỷ giá thả nổi, tuy nhiên, nếu chính sách tiền tệ quá nới lỏng, tỷ giá hối đoái sẽ giảm giá. Ở những nước này những biến động hàng ngày của tỷ giá hối đoái có thể, như thị trường trái phiếu tại Hoa Kỳ, cung cấp một tín hiệu cảnh báo sớm rằng chính sách tiền tệ là quá mở rộng, giống như nỗi sợ hãi của một sợ lạm phát có thể nhìn thấy trong các thị trường trái phiếu buộc ngân hàng trung ương từ theo đuổi chính sách tiền tệ quá mở rộng và hạn chế các chính trị gia từ gây áp lực lên các ngân hàng trung ương để tham gia vào chính sách quá nới lỏng tiền tệ, sợ khấu hao tỷ giá hối đoái có thể làm cho chính sách tiền tệ quá nới lỏng, và các vấn đề thời sự không thống nhất, ít có khả năng.
sự cần thiết của tín hiệu từ thị trường ngoại hối có thể còn nghiêm trọng hơn đối với các nước thị trường mới nổi, bởi vì các bảng cân đối và hành động của các ngân hàng trung ương của họ không phải là minh bạch như họ là ở các nước công nghiệp phát triển mục tiêu theo tỷ giá hối đoái có thể làm cho nó thậm chí còn khó khăn hơn để xác định các chính sách ngân hàng trung ương hành động. Công chúng ít có khả năng để giữ một Watch về ngân hàng trung ương và các chính trị gia gây áp lực với nó, mà làm cho nó dễ dàng hơn cho chính sách tiền tệ trở nên quá mở rộng