Table 4 reports the regression resu

Table 4 reports the regression results for the symmetric, non-threshold partial adjustment model of leverage given by Eq (3). Panel A reports the short-run dynamics, including the short-run coefficients, the speed of adjustment, and standard diagnostic tests (i.e., the AR(2) and Sargan tests) while Panel B contains the long-run coefficients on the determinants of target leverage.
The author employs two consistent estimators, AH-IV and GMM and reports their regression results in the respective columns in the table. Overall, the AH-IV and GMM regression results are reasonable as the AR(2) and Sargan tests of no second-order serial correlation and valid instruments cannot be rejected at conventional significance levels, and the estimated (long-run) coefficients are statistically significant with the expected signs. The speed of adjustment is estimated at 61.1% and 57.9%, respectively by AH-IV and GMM. These results suggest that Vietnam firms can close more than 2/3 of their deviation from target leverage within a year. These speeds are faster than the speeds estimated for UK firms in original thesis (53% and 59%).
Next, the author turns to the AH-IV and GMM results regarding the long-run coefficients reported in Panel B. GO has a significantly negative effect on leverage, which is consistent with the prediction that high-growth firms lower leverage in order to mitigate the under-investment problem (Myers, 1977). The impact of Prof on target leverage is significantly negative, which is consistent with the prior empirical evidence (Rajan and Zingales, 1995; Titman and Wessels, 1988). The coefficient on Tangas is significantly positive, which is in line with the trade-off view that tangibility can be used as a security to avoid the asset substitution problem and reduce the agency costs of debt. The coefficient on Ndts is significantly negative, contrast on, Size has a significantly positive coefficient. In sum, the results for the long-run coefficients are empirically plausible and consistent with the trade-off framework.
The results discussed so far assume that firms undertake capital structure adjustments at the same rate toward a homogeneous target leverage ratio. We now turn to discuss the main empirical results obtained from the proposed dynamic panel threshold model of leverage, Eq.(3).
This section reports the Regressive results for the partial adjustment models of leverage.

Kết quả (Việt) 2:

Bảng 4 báo cáo kết quả hồi quy cho các đối xứng, không ngưỡng mô hình điều chỉnh một phần của đòn bẩy cho bởi phương trình (3). Panel Một báo cáo các động lực ngắn hạn, bao gồm cả các hệ số ngắn hạn, tốc độ điều chỉnh, và xét nghiệm chẩn đoán tiêu chuẩn (tức là, các AR (2) và kiểm tra Sargan) trong khi bảng B chứa các hệ số dài chạy trên các yếu tố quyết định nhắm mục tiêu đòn bẩy.
Các tác giả sử dụng hai dự toán cho phù hợp, AH-IV và GMM và báo cáo kết quả hồi quy của họ trong các cột tương ứng trong bảng. Nhìn chung, kết quả hồi quy AH-IV và GMM này là hợp lý AR (2) và kiểm tra Sargan không có thứ hai-thứ tự tương quan nối tiếp và các công cụ có giá trị không thể bị bác bỏ ở mức ý nghĩa thông thường, và các ước tính (dài hạn) hệ số được thống kê quan trọng với các dấu hiệu dự kiến. Tốc độ điều chỉnh được ước tính là 61,1% và 57,9%, tương ứng bởi AH-IV và GMM. Những kết quả này cho thấy các doanh nghiệp Việt Nam có thể đóng cửa hơn 2/3 độ lệch khỏi mục tiêu đòn bẩy trong vòng một năm. Những tốc độ nhanh hơn so với tốc độ ước tính cho các công ty Anh trong luận án ban đầu (53% và 59%).
Tiếp theo, tác giả lần lượt đến các kết quả AH-IV và GMM về các hệ số dài hạn báo cáo trong bảng B. GO có một cách đáng kể tác động tiêu cực về đòn bẩy, phù hợp với dự đoán rằng các công ty tăng trưởng cao đòn bẩy thấp hơn nhằm giảm thiểu những vấn đề đang được đầu tư (Myers, 1977). Tác động của Giáo sư về mục tiêu đòn bẩy là tiêu cực đáng kể, điều này phù hợp với các bằng chứng thực nghiệm trước (Rajan và Zingales, 1995; Titman và Wessels, 1988). Hệ số Tangas là tích cực đáng kể, đó là phù hợp với quan điểm thương mại-off mà hữu hình có thể được sử dụng như là một bảo mật để tránh các vấn đề thay thế tài sản và giảm các chi phí cơ quan của nợ. Hệ số Ndts là tiêu cực đáng kể, tương phản trên, Size có hệ số tích cực đáng kể. Tóm lại, kết quả cho các hệ số dài chạy theo kinh nghiệm là chính đáng và phù hợp với khuôn khổ thương mại-off.
Các kết quả thảo luận cho đến nay cho rằng các công ty thực hiện điều chỉnh cơ cấu vốn ở mức tương tự hướng tới một mục tiêu tỷ lệ đòn bẩy đồng nhất. Bây giờ chúng ta chuyển sang thảo luận về kết quả thực nghiệm chính thu được từ bảng điều khiển năng động mô hình ngưỡng đề xuất của đòn bẩy, Eq. (3).
Phần này báo cáo kết quả thoái lui cho các mô hình điều chỉnh một phần của đòn bẩy.