Empirical Model and Proxies Variabl

Empirical Model and Proxies Variables
We used different measures of corporate performance: the return on assets (ROA), return on equity (ROE), earnings before interest and tax plus depreciation to total assets (PROF), market value of equity plus book value of debt to the book value of assets (Tobin’s Q)6, market
value of equity to the book value of equity (MBVR), price per share to the earnings per share (P/E), and market value of equity and book value of liabilities divided by book value of equity (MBVE). In this study, Tobin’s Q, MBVR, P/E, and MBVE are used to measure the market performance of firms, while the ROE, ROA, and PROF are employed as measures representing accounting performance measures.

More than one proxy for performance was used in this study in order to investigate whether the independent variables explained the performance measures (accounting, market, and stock market) at the same level or not. The researcher used the proxy (ROA) as an accounting performance measure and the (Tobin’s Q) as a market performance measure. Tobin’s Q has been used as a major indicator of firms’ performance. Even Tobin’s Q, as agreed by many researchers, is a noisy signal. Because of the limitations of Tobin’s Q, other performance measures, ROE and PROF, P/E, MBVR, MBVE, are employed as supplementary measures. Using accounting and market measures of performance may shed light on the stock market activity and if there are other factors that may affect corporate performance.

If capital structure does affect a firm’s performance and value, then a strong correlation between the firm’s performance and capital structure would be found. So, we argue that a firm’s debt ratio affects its performance negatively. Furthermore, it has been argued that short-term debt influences a firm’s performance negatively, because short-term debt exposes firms to the risk of refinancing. It is expected that the debt maturity ratios (short-term debt and long-term debt) will have a significant impact on corporate performance because of the banking credit policy. Thus, the hypotheses are:

Kết quả (Việt) 1:

Thực nghiệm mô hình và các proxy biếnChúng tôi sử dụng các biện pháp khác nhau của doanh nghiệp hiệu suất: lợi nhuận trên tài sản (ROA), trở lại trên vốn chủ sở hữu (ROE), các khoản thu nhập trước lãi suất và thuế cộng với chi phí khấu hao tài sản tổng (giáo sư), thị trường giá trị của vốn chủ sở hữu cộng với cuốn sách giá trị nợ để cuốn sách giá trị của tài sản (Q của Tobin) 6, thị trườnggiá trị của vốn chủ sở hữu book value vốn chủ sở hữu (MBVR), giá mỗi cổ phiếu với thu nhập mỗi cổ phiếu (P/E), và thị trường giá trị của vốn chủ sở hữu và cuốn sách giá trị của trách nhiệm pháp lý được chia bởi cuốn sách giá trị của vốn chủ sở hữu (MBVE). Trong nghiên cứu này, Q của Tobin, MBVR, P/E, và MBVE được sử dụng để đo lường hiệu suất thị trường của công ty, trong khi ROE, ROA và giáo sư đang làm việc như các biện pháp đại diện cho các biện pháp thực hiện kế toán.Nhiều hơn một proxy cho hiệu suất được sử dụng trong nghiên cứu này để điều tra xem các biến độc lập giải thích các biện pháp hiệu suất (kế toán, thị trường và thị trường chứng khoán) ở mức độ tương tự hay không. Các nhà nghiên cứu sử dụng proxy (ROA) như là một biện pháp hiệu suất của kế toán và các (Q của Tobin) như là một biện pháp hiệu suất thị trường. Q của Tobin đã được sử dụng như là một chỉ số chính của hiệu suất của công ty. Thậm chí Tobin Q, theo thoả thuận của các nhà nghiên cứu rất nhiều, là một tín hiệu ồn ào. Vì những hạn chế của Q của Tobin, thực hiện các biện pháp khác, TRỨNG và giáo sư, P/E, MBVR, MBVE, được sử dụng như là các biện pháp bổ sung. Sử dụng kế toán và đo lường hiệu suất thị trường có thể sáng tỏ về hoạt động của thị trường chứng khoán và nếu có các yếu tố khác mà có thể ảnh hưởng đến hiệu suất công ty.Nếu cơ cấu vốn ảnh hưởng đến hiệu suất và giá trị của một công ty, sau đó một sự tương quan mạnh mẽ giữa hiệu suất và cơ cấu vốn của công ty sẽ được tìm thấy. Vì vậy, chúng tôi lập luận rằng một công ty nợ tỉ lệ ảnh hưởng đến hiệu suất tiêu cực. Hơn nữa, nó đã được lập luận rằng các khoản nợ ngắn hạn ảnh hưởng đến hiệu suất của một công ty tiêu cực, vì nợ ngắn hạn cho thấy nhiều công ty đến nguy cơ tái cấp vốn. Nó dự kiến rằng tỷ lệ kỳ hạn thanh toán nợ (nợ ngắn hạn và dài hạn nợ) sẽ có một tác động đáng kể về hiệu suất công ty do ngân hàng tín dụng chính sách. Vì vậy, những giả thuyết là:

Kết quả (Việt) 2:

Thực nghiệm mô hình và biến Proxies
Chúng tôi sử dụng các biện pháp khác nhau của hoạt động doanh nghiệp: lợi nhuận trên tài sản (ROA), lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), lợi nhuận trước lãi vay và thuế cộng với khấu hao trên tổng tài sản (Giáo sư), giá trị thị trường của vốn cổ phần cộng giá trị sổ sách của nợ với giá trị sổ sách của tài sản (Tobin Q) 6, thị trường
giá trị vốn chủ sở hữu với giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu (MBVR), giá mỗi cổ phần cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu (P / E) và giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu và giá trị sổ sách của nợ chia cho giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu (MBVE). Trong nghiên cứu này, Tobin Q, MBVR, P / E, và MBVE được sử dụng để đo lường các hoạt động thị trường của các công ty, trong khi ROE, ROA, và Giáo sư đang làm việc như các biện pháp đại diện cho các biện pháp thực hiện kế toán.

Hơn một proxy cho hiệu suất đã được sử dụng trong nghiên cứu này để điều tra xem liệu các biến độc lập giải thích các biện pháp thực hiện (kế toán, thị trường, và thị trường chứng khoán) ở mức tương tự hay không. Các nhà nghiên cứu sử dụng các proxy (ROA) là một biện pháp hiệu quả kế toán và (Tobin Q) như một biện pháp hiệu quả thị trường. Tobin Q đã được sử dụng như là một chỉ số quan trọng của hoạt động của doanh nghiệp. Ngay cả Tobin Q, theo thỏa thuận của nhiều nhà nghiên cứu, là một tín hiệu ồn ào. Do những hạn chế của Tobin Q, biện pháp thực hiện khác, ROE và GIÁO SƯ, P / E, MBVR, MBVE, được sử dụng như là biện pháp bổ sung. Sử dụng các biện pháp kế toán và thị trường của hiệu suất có thể làm sáng tỏ về các hoạt động thị trường chứng khoán và nếu có những yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của công ty.

Nếu cơ cấu vốn không ảnh hưởng đến hiệu suất và giá trị của công ty, sau đó là một tương quan mạnh mẽ giữa hiệu suất và vốn cấu trúc của công ty cũng được tìm thấy. Vì vậy, chúng tôi cho rằng tỷ lệ nợ của một công ty ảnh hưởng đến hiệu quả của nó tiêu cực. Hơn nữa, nó đã được lập luận rằng nợ ngắn hạn ảnh hưởng đến hiệu suất của một công ty tiêu cực, bởi vì các khoản nợ ngắn hạn cho thấy các công ty có nguy cơ tái cấp vốn. Dự kiến tỷ lệ trưởng thành nợ (nợ ngắn hạn và nợ dài hạn) sẽ có một tác động đáng kể đến hiệu suất của công ty vì các chính sách tín dụng ngân hàng. Như vậy, giả thuyết là: