motivation: The VND is likely to be

motivation: The VND is likely to be devalued 4 times next years as we expect slower growth, tightening Fed and weaker CNY. Upside pressure to the USDVND will dominate, especially dragged by the weaker yuan. However, fading base effects and impact of El Nino imply that price pressure could increase this year and that could limit the amount of VND devaluation to 4%.
Headwinds to Growth remain. We see signs of softening aggregate demand with some deceleration seen in retail sale, exports growth and even imports growth. VND is unlikely to find support from a mild trade deficit. PMI-mfg has been hovering aound the benchmark 50.0-level. FDI continues to flow into ket sectors – agriculture, forestry and fishery, manufacturing, electricity, gas , air con supply and real estate, which should support growth, Expect sluggish commodity to check price pressures which could rise this year, support private consumption and allow SBV room to devalue the VND around three times next year. Vietnam targets 6.5 – 7% growth for 2016 – 2020.
Bending to external pressures of the yuan… Yuan weakeness in 2016 should add substantial depreciation pressure to the VND as we had seen in 2015. SBV was the first to react to the yuan devaluation on 11 august for fear of losing exchange rate competitiveness. While we expect another 6% depreciation in the yuan, the SBV might not depreciate the VND accordingly given a likely rise in inflation.Risks are tilted towards a cut for its policy rates as SBV remains growth- focused. We expect at most a 50bps cut to the refinancing-rate to 6.00%.However the other goal of anti dollarization also means that the domestic interest rate should not be lowered so as not to discourage residents from holding the VND. The VND will also be susceptible to pressures to the downside.
As well as the Fed … The VND will also be at the mercy of the Fed. A cumulative 50bps hike on two separate occasions ( 2Q or 4Q) from the Fed should be enough to take the USDVND towards 23450

Kết quả (Việt) 1:

động lực: The đồng có khả năng được devalued 4 lần tiếp theo năm như chúng tôi mong đợi tăng trưởng chậm hơn, thắt chặt Fed và yếu hơn CNY. Lộn ngược áp lực để USDVND sẽ thống trị, đặc biệt là kéo bởi nhân dân tệ yếu hơn. Tuy nhiên, hiệu ứng mờ dần cơ sở và tác động của El Nino ngụ ý rằng áp lực giá có thể tăng năm nay và rằng có thể giới hạn số lượng VND mất giá đến 4%.Máy tăng trưởng vẫn còn. Chúng ta thấy các dấu hiệu của làm mềm tổng hợp nhu cầu với một số giảm tốc độ nhìn thấy trong bán lẻ, xuất khẩu tăng trưởng và thậm chí nhập khẩu tăng trưởng. VND là dường như không tìm thấy sự hỗ trợ từ một mức thâm hụt thương mại nhẹ. PMI-mfg đã lơ lửng aound điểm chuẩn 50.0 cấp. FDI tiếp tục đổ vào lĩnh vực ket-nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản, sản xuất, điện, khí đốt, máy con cung cấp và bất động sản, nên hỗ trợ tăng trưởng, mong đợi các hàng hóa chậm chạp để kiểm tra áp lực giá có thể tăng trong năm này, hỗ trợ tiêu thụ riêng và cho phép nhà nước chỗ để hạ giá VND là khoảng ba lần trong năm tiếp theo. Việt Nam nhắm mục tiêu tăng trưởng 6,5-7% cho năm 2016 – 2020.Uốn các áp lực bên ngoài của nhân dân tệ... Nhân dân tệ weakeness vào năm 2016 nên thêm áp lực đáng kể chi phí khấu hao đồng như chúng ta đã thấy vào năm 2015. Nhà nước là người đầu tiên để phản ứng với sự mất giá nhân dân tệ trên 11 tháng tám vì sợ mất khả năng cạnh tranh của tỷ giá hối đoái. Trong khi chúng tôi mong đợi một 6% khấu hao trong nhân dân tệ, nhà nước có thể không depreciate VND cho phù hợp cho một tăng khả năng lạm phát tăng cao. Rủi ro nghiêng về phía một cắt giảm tỷ giá chính sách của nó là nhà nước vẫn tăng trưởng-tập trung. Chúng tôi mong đợi tối đa một 50bps cắt giảm giá tái tài trợ để 6,00%. Tuy nhiên mục tiêu khác của chống dollarization cũng có nghĩa là tỷ lệ lãi suất trong nước nên không được hạ xuống để không làm không khuyến khích người dân từ đang nắm giữ đồng. ĐỒNG cũng sẽ dễ bị áp lực cho những nhược điểm.Cũng như Fed... ĐỒNG cũng sẽ có lòng thương xót của Fed. Một đi lang thang tích lũy 50bps trên hai lần riêng biệt (2Q hoặc 4Q) từ Fed nên là đủ để có USDVND hướng tới 23450

Kết quả (Việt) 2:

động lực: Các đồng có thể sẽ bị giảm giá trị 4 lần năm tiếp theo như chúng tôi mong đợi sự tăng trưởng chậm hơn, thắt chặt của Fed và yếu CNY. Áp lực tăng đến USDVND sẽ chiếm ưu thế, đặc biệt là kéo bằng đồng nhân dân tệ yếu. Tuy nhiên, tác dụng cơ sở fading và tác động của El Nino ngụ ý rằng áp lực giá cả sẽ tăng trong năm nay và có thể giới hạn số lượng VND mất giá đến 4%.
Cơn gió ngược tới tăng trưởng vẫn còn. Chúng tôi thấy có dấu hiệu làm mềm tổng cầu với một số giảm tốc thấy trong bán lẻ, tăng trưởng xuất khẩu và nhập khẩu thậm chí tăng trưởng. VND khó có thể tìm sự hỗ trợ từ mức thâm hụt thương mại nhẹ. PMI-mfg đã được lơ lửng aound điểm chuẩn 50.0-level. FDI tiếp tục chảy vào lĩnh vực kết - nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản, sản xuất, điện, khí đốt, cung cấp con không khí và bất động sản, mà nên hỗ trợ tăng trưởng, Mong đợi hàng hóa chậm chạp để kiểm tra áp lực giá cả có thể tăng trong năm nay, hỗ trợ tiêu dùng cá nhân và cho phép NHNN phòng để phá giá tiền đồng khoảng ba lần trong năm tiếp theo. Việt Nam đặt mục tiêu 6,5 - tăng trưởng 7% trong năm 2016 - 2020.
Uốn để áp lực bên ngoài của đồng nhân dân tệ ... Yuan weakeness vào năm 2016 nên thêm áp lực mất giá đáng kể cho đồng như chúng ta đã thấy trong năm 2015. Ngân hàng Nhà nước là người đầu tiên phản ứng với đồng nhân dân tệ giảm giá trên 11 Tháng Tám vì sợ mất đi khả năng cạnh tranh tỷ giá hối đoái. Trong khi chúng ta mong đợi một khấu hao 6% trong nhân dân tệ, NHNN có thể làm giảm giá các đồng phù hợp cho một gia tăng khả năng trong inflation.Risks đang nghiêng về phía một vết cắt cho chính sách lãi suất của nó như NHNN vẫn growth- tập trung. Chúng tôi mong đợi nhiều nhất là cắt 50bps để tái cấp vốn lãi suất tới 6,00% .Tuy nhiên các mục tiêu khác của chống đô la hóa cũng có nghĩa là lãi suất trong nước không nên được hạ thấp để không khuyến khích người dân từ nắm giữ VND. Các đồng cũng sẽ mẫn cảm với áp lực đi xuống.
Cũng như Fed ... Các đồng cũng sẽ được ở lòng thương xót của Fed. A tăng 50bps tích lũy hai lần riêng biệt (quý 2 hoặc quý 4) từ Fed nên là đủ để có những hướng USDVND 23.450